Гринбек продемонстрировал отскок от месячных минимумов, зафиксированных во вторник в области 105,30, поднявшись более чем на 1%.. Однако рост USD застопорился на подступах к отметке 107,00. Это помогло основным конкурентам доллара – евро и фунту – несколько стабилизироваться.
Опубликованные накануне данные показали, что в июле–сентябре американская экономика расширилась максимальными темпами с четвертого квартала 2021 года, увеличившись на 4,9% и превзойдя прогнозируемый подъем на 4,3%.
Доллар не сумел извлечь выгоду из этих данных, поскольку чиновники ФРС и участники рынка ожидают замедления роста ВВП США в четвертом квартале после очень сильного третьего квартала.
Инвесторы оценивают вероятность того, что Федрезерв сохранит процентные ставки на прежнем уровне в 2023 году более чем в 70%.
«С точки зрения ФРС, в последнем отчете по ВВП США мало что указывает на необходимость начинать снижать ставки, равно как и на неизбежную необходимость их повторного повышения», – отметили специалисты William Blair.
По словам экспертов, сильные показатели были обусловлены некоторыми разовыми факторами, которые в этом квартале уже не будут действовать.
В третьем квартале рост потребительских расходов, на долю которых приходится более двух третей экономической активности в США, ускорился на 4% после увеличения всего на 0,8% во втором квартале. Это добавило 2,69% к росту ВВП.
«Судя по всему, это во многом обусловлено потребительскими расходами на товары и услуги не первой необходимости. Мы думаем, что это временный скачок», – сообщили экономисты BNP Paribas.
Также, вероятно, временными окажутся другие факторы. В частности, рост запасов в прошлом квартале, по мнению аналитиков, стал неожиданностью, учитывая высокий потребительский спрос. Однако это вряд ли повторится в последние три месяца 2023 года.
В этом квартале американская экономика столкнется с препятствиями, которых не было в предыдущие три месяца, включая возобновление выплат по студенческим кредитам после паузы во время пандемии и расширение забастовки работников автомобильной отрасли.
Стратеги, опрошенные недавно агентством Bloomberg, в среднем прогнозируют, что американский ВВП увеличится в октябре–декабре лишь на 0,7%.
Специалисты Moody's Analytics ожидают замедления темпов экономического роста в Соединенных Штатах примерно до 1% в этом квартале.
«В целом это было бы хорошее второе полугодие, гораздо более близкое к потенциалу экономики, которое в большей степени соответствует целям ФРС и представляет более удобный для нее вариант», – сказали они.
Последний отчет от S&P Global показал, что экономика США достигла так называемой «золотой середины»: условия спроса у производителей улучшились впервые с апреля, в то время как у поставщиков услуг наблюдалось более медленное сокращение новых заказов. Тем временем инфляционное давление смягчилось.
«Показатель отпускных цен, указанный в исследовании, сейчас близок к долгосрочному среднему показателю до пандемии и соответствует общему снижению инфляции, близкому к целевому показателю ФРС в 2% в ближайшие месяцы, что, вероятно, будет достигнуто без сокращения производства», – отметили представители S&P Global.
В последний рабочий день недели гринбек консолидирует свои недавние достижения, торгуясь недалеко от трехнедельного пика в 106,90, зафиксированного на предыдущей сессии.
Свидетельства умеренной инфляции и хорошего роста в Соединенных Штатах будут способствовать снижению доходности американских гособлигаций и доллара, считают аналитики TD Securities.
«Устойчивая американская экономика в сочетании с "мягкой посадкой" за пределами Соединенных Штатов (с финансовым импульсом Китая и повышением темпов роста в стране) может создать почву для тяги к риску в ближайшие недели и предпосылки для ослабления доллара», – заявили они.
Кроме того, разворот в позитивных экономических данных по США, наряду с ожиданиями, что процентные ставки в стране достигли пика, будет оказывать давление на доллар, полагают стратеги Danske Bank.
Тем временем в еврозоне ожидается небольшое оживление в испытывающем трудности производственном секторе, что будет связано с преодолением пессимизма в Поднебесной и окажет некоторую поддержку EUR/USD в ближайшей перспективе, сообщили они.
В пятницу евро торгуется почти на 0,4% выше 1,5-недельных минимумов, достигнутых накануне в области 1,0525. Тем не менее единая валюта может зафиксировать недельный убыток примерно на 0,2%.
На этой неделе Китай повысил коэффициент бюджетного дефицита примерно до 3,8% ВВП (с целевого показателя в 3%, установленного в марте), предполагая, что это создает больше возможностей для фискального стимулирования.
«Китайские власти усиливают поддержку экономики. Целевой показатель дефицита бюджета был снижен до 3,8% ВВП с 3,0% ранее. Изменения в бюджете в середине года редки в Китае и могут свидетельствовать о повышенном внимании к экономике», – сказали специалисты Commonwealth Bank of Australia.
«Несмотря на то, что ранее на этой неделе мы получили более сильные, чем ожидалось, данные по ВВП Поднебесной, мы думаем, что под поверхностью китайская экономика все еще довольно хрупкая», – добавили они.
Слабые европейские экономические данные и отрицательная разница в процентных ставках между Европой и США, вероятно, будут сдерживать рост пары EUR/USD, полагают в Commonwealth Bank of Australia.
Понижательные риски для EUR/USD, в первую очередь, заключаются в эскалации напряженности на Ближнем Востоке, что приведет к бегству инвесторов от рисков и росту цен на энергоносители, а значит, к укреплению доллара, предупреждают в Danske Bank.
Поскольку октябрьское решение ЕЦБ по ставке соответствовало ожиданиям рынка, снижение пары EUR/USD после очередного заседания регулятора в четверг было достаточно ограниченным, говорят экономисты Nomura.
«Мы по-прежнему считаем в рамках базового сценария, что ФРС не будет повышать ставку на ноябрьском заседании FOMC в следующую среду, однако полагаем, что пауза будет более "ястребиной", чем заявления ЕЦБ, сделанные в этот четверг», – отметили они.
«Мы придерживаемся мнения, что ЕЦБ чрезмерно ужесточил политику, и ожидаем, что еврозона впадет в рецессию в этом квартале или в следующем. В результате мы ожидаем, что ЕЦБ начнет снижать ставки раньше и более агрессивно, чем заложено в текущие рыночные цены», – сообщили стратеги Fidelity International.
По словам специалистов Nomura, помимо монетарной политики, существует несколько катализаторов, поддерживающих снижение курса EUR/USD:
1) ухудшение настроений на мировом рынке в отношении рисков из-за роста доходности облигаций;
2) расширение спредов доходности немецких и итальянских облигаций из-за фискальной политики Италии;
3) снижение неопределенности в американской политике, поскольку растет вероятность того, что закрытия правительства США удастся избежать;
4) геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, остающаяся потенциальным триггером для роста цен на сырую нефть.
«Недавние позитивные новости о росте экономики Китая вряд ли смогут в достаточной степени компенсировать вышеуказанные факторы, чтобы участники рынка стали "быками" по евро. Поэтому мы сохраняем наш прогноз падения курса EUR/USD до 1,0200 к концу года», – заявили в Nomura.
У инвесторов есть все основания сохранять пониженные ожидания по ставкам в еврозоне на фоне ухудшения перспектив роста, считают эксперты ING.
Трейдеры теперь видят высокую вероятность того, что ЕЦБ начнет снижать процентные ставки в апреле и полностью закладывают в котировки такой шаг к июню, после чего могут последовать еще два снижения до конца года.
«Поскольку данные по еврозоне вряд ли существенно улучшатся в ближайшей перспективе, а дифференциал между ставками и ростом в США и еврозоне указывает на юг, мы сохраняем краткосрочный "медвежий" настрой по EUR/USD», – сказали аналитики ING.
Они полагают, что в краткосрочной перспективе риски по фунту остаются смещенными в пользу снижения к ключевому уровню поддержки на 1,2000, так как доллару, похоже, все еще есть что нагонять и куда стремиться благодаря более выгодному профилю ставок.
Ожидается, что 2 ноября Банк Англии сохранит процентные ставки неизменными, на уровне 5,25%, учитывая продолжающееся снижение инфляции, и будет стремиться подчеркнуть, что ставки останутся на текущем уровне в течение длительного периода.
Но когда Центральный банк что-то говорит и не подкрепляет эти слова действиями, сообщение может звучать неубедительно, и это основной риск снижения фунта на следующей неделе.
Например, Комитет по денежно-кредитной политике, вероятно, получит меньше голосов за очередное повышение ставки (потенциально два голоса), при этом большинство членов MPC, скорее всего, проголосует за сохранение ставок без изменений.
«Мы считаем, что аргументы в пользу паузы веские, и победит блок большинства в Комитете, что приведет к раздельному голосованию с участием Дингры с одной стороны и Манна и Хаскеля с другой», – сообщили экономисты Barclays.
Сообщение о том, что сокращения ставок в MPC сейчас активно обсуждаются, стало бы первым подобным сигналом от крупного центрального банка.
Это почти наверняка подорвет фунт, учитывая, что ФРС, скорее всего, укажет на следующей неделе, что даже обсуждать сокращение ставок преждевременно.
Обновленные прогнозы Банка Англии могут сигнализировать об уверенности регулятора в том, что он уже сделал достаточно для того, чтобы взять инфляцию под контроль, и что он может позволить себе рассмотреть возможность снижения ставок уже в первой половине 2024 года, намного раньше, чем предполагают участники рынка.
Если Банк Англии оправдает эти ожидания, может последовать существенное ослабление фунта.
Стерлинг настроен на недельное падение по отношению к доллару примерно на 0,2%. Пара GBP/USD держится в пятницу чуть выше отметки 1,2100. Следующая поддержка находится на 1,2070 и 1,2040.
С другой стороны, первоначальное сопротивление расположено на уровне 1,2150, за которым идут 1,2190 и 1,2230.
Что касается пары EUR/USD, отметка 1,0530 формирует ближайшую поддержку, утрата которой приведет к снижению в направлении 1,0500 и 1,0470.
Между тем уровень 1,0570 является важным сопротивлением. Если пара начнет использовать этот уровень в качестве опоры, то она сможет нацелиться на 1,0600 и 1,0630.
