C начала октября гринбек укрепился лишь на 0,1% по отношению к своим основным конкурентам.
После впечатляющего роста за период с июля по сентябрь доллар изо всех сил пытался добиться в октябре дальнейшего роста, несмотря на относительно оптимистичные экономические данные по США, отмечают стратеги CIBC Capital Markets.
«Мы видели некоторые сигналы, по крайней мере, в ближайшей перспективе, о том, что USD немного перекуплен», – сказали они.
Кроме того, по словам экспертов, факторы, которые ранее способствовали ралли доллара, во многом исчерпаны. И потребуется впечатляющий отчет по американской занятости за октябрь и неожиданно «ястребиный» подход ФРС к монетарной политике, чтобы подтолкнуть гринбек вверх.
В среду американский ЦБ огласит свое решение по процентным ставкам, которые, как ожидается, останутся без изменений. При этом в фокусе внимания будут рекомендации относительно потенциального повышения процентных ставок в декабре.
«Достоверность любого "ястребиного скачка" будет зависеть от оценки FOMC меняющихся перспектив экономики и инфляции, а также любых признаков того, что недавний рост доходности долгосрочных UST снижает необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики», – сообщили специалисты Credit Agricole.
Если американский ЦБ намекнет, что готов еще раз повысить ставки, гринбек получит стимул к росту. Если же регулятор воздержится от подобных сигналов, доллар рискует подешеветь.
Ключом к декабрьскому решению FOMC станет пятничный отчет по рынку труда США, в котором инвесторы ожидают увидеть, что число занятых в несельскохозяйственном секторе страны в октябре составит 172 тыс. человек, а уровень безработицы – 3,8%.
Наблюдатели рынка говорят, что ярко выраженной реакцией доллара, скорее всего, будет понижение в случае любого разочарования в данных, учитывая, насколько устойчивой стала торговля, в основе которой лежат опережающие показатели в США.
«Мы думаем, что потребуются сенсационная публикация данных по американской занятости и очень сильная реакция на них ФРС, чтобы подтолкнуть доллар к росту после существенного подъема американской валюты в последние месяцы», – отметили аналитики UBS.
«Мы считаем, что потребуются очень позитивные данные по рынку труда США, чтобы побудить трейдеров начать закладывать в котировки дальнейшее ужесточение политики ФРС, что повысит курс USD», – заявили экономисты Credit Agricole.
«Разочаровывающий отчет по занятости укрепит рынок во мнении о том, что цикл ужесточения политики ФРС достиг своего пика, и будет стимулировать фиксацию прибыли по растянутым длинным позициям по американской валюте», – добавили они.
Рынок пока будет придерживаться хорошо отрепетированной схемы: позитивные данные по занятости в США и перспектива удержания ставки ФРС на высоком уровне в течение более длительного периода окажут доллару лишь ограниченную поддержку, полагают стратеги Commerzbank.
В то же время слабые данные по американской занятости или комментарии ФРС, которые укажут на возможность сокращения ставок в следующем году, окажут сравнительно большее давление на гринбек в сторону понижения, предупреждают они.
Однако в Commerzbank не ждут обвала американской валюты, поскольку октябрьское заседание ЕЦБ на прошлой неделе дало рынку новую пищу для размышлений по поводу того, что в следующем году регулятор тоже может вновь снизить ставки в связи со стагнацией экономического роста в еврозоне.
«Если бы нам пришлось занимать ту или иную сторону, мы бы выбрали риск дальнейшего снижения EUR/USD, если отчет по рынку труда в США, выходящий в пятницу, еще раз продемонстрирует устойчивость американской экономики. А также в связи с конфликтом на Ближнем Востоке», – сообщили специалисты банка.
«На данный момент лучшее, что мы можем сказать с технической точки зрения о паре EUR/USD, – это то, что распродажа евро застопорилась», – отметили эксперты Scotiabank.
«Стабилизация пары EUR/USD в некоторой степени обусловлена сужением спредов по 10-летним гособлигациям в США и еврозоне. Поэтому нам придется подождать и посмотреть, произойдет ли коррекция вверх по единой валюте, или спреды вновь станут благоприятными для доллара после заседания ФРС и выхода данных по занятости в США. Ключевыми уровнями для наблюдения в сторону снижения является область 1,0485–1,0448 и 1,0660 – в сторону повышения», – сказали экономисты Societe Generale.
Для того чтобы развернуть общий «медвежий» тренд в паре EUR/USD, потребуются слабые данные из США, считают аналитики ING.
«В настоящее время индекс USD держится примерно в середине месячного диапазона 105,35–107,35 и, вероятно, будет торговаться с повышательным настроем, если только ФРС не сочтет нужным подчеркнуть ужесточение условий финансирования в США и не откажется от своего курса на повышение ставок, а пятничный отчет по рабочим местам существенно не разочарует рынок», – заявили они.
«В начале этой недели в еврозоне ожидается много слабых данных, будь то данные по ВВП за третий квартал или октябрьские данные по инфляции. Консенсус-прогноз по ВВП еврозоны за третий квартал, заявленному на вторник, составляет 0,0% по сравнению с предыдущим кварталом. Предположительно, еще один слабый релиз, а также более слабые данные по инфляции укрепят мнение рынка о том, что цикл ужесточения политики ЕЦБ завершен, и это может сделать евро уязвимым», – добавили в банке.
Сильный доллар, вероятно, должен удерживать пару GBP/USD недалеко от поддержки в области 1,2050–1,2100, полагают эксперты ING.
Заседание Банка Англии станет главным событием предстоящей недели для фунта.
«Если шесть членов MPC проголосуют за неизменность ставок, а трое выступят против, это не должно сильно повлиять на фунт. Тем не менее, похоже, что инвесторы смотрят на стерлинг несколько менее оптимистично», – сообщили стратеги ING.
Сдерживающее влияние на британскую экономику со стороны предыдущих повышений ставок означает, что дальнейшее повышение ключевой ставки Банком Англии в четверг вызывает сомнения, отмечают специалисты Commerzbank.
«Большинство участников рынка ожидают от Банка Англии сохранения процентных ставок на прежнем уровне, поэтому первоначально подобное решение будет нейтральным для стерлинга. Однако если в ближайшие недели станет ясно, что ценовые риски сохраняются, и если усилится впечатление, что Банк Англии не предпринимает достаточных усилий, рынок начнет наказывать стерлинг», – сказали они.
Ухудшение экономических данных по Великобритании было очевидным и, скорее всего, будет открыто признано главой Банка Англии Эндрю Бейли на пресс-конференции в четверг, считают эксперты MUFG Bank.
«Кривая OIS в Великобритании имеет больший потенциал для дальнейшего снижения – сокращение ставок всего на 25 б.п. к сентябрю 2024 года кажется нам слишком консервативным прогнозом, и менее "ястребиное" послание Банка Англии в четверг может подтолкнуть доходность вниз, что приведет к дальнейшему ослаблению фунта. Для пары GBP/USD ключевым уровнем поддержки будет октябрьский минимум на 1,2037», – заявили они.
Угроза доллару на этой неделе исходит скорее из Азии, чем из Европы, полагают аналитики ING.
Во вторник состоится важное заседание Банка Японии, и, похоже, риски корректировки политики регулятора и снижения курса USD/JPY недооценены, предупреждают они.
Банк Японии не будет повышать ставки, но вероятность того, что фактический предел доходности 10-летних JGB повысится с 1% до 1,5%, составляет 50%, говорят аналитики Societe Generale.
«Пара USD/JPY продолжает отслеживать дифференциал доходности в США и Стране восходящего солнца, поэтому трудно представить, как мы сможем избежать той или иной реакции на решение, которое Банк Японии примет во вторник», – сообщили они.
«Если регулятор оставит потолок доходности без изменений, то, вероятно, мы увидим еще один скачок USD/JPY выше отметки 150 и услышим новые разговоры о валютных интервенциях. Если же потолок будет повышен, то каждые 10 б.п. роста доходности JGB относительно казначейских облигаций США могут привести к снижению USD/JPY примерно на 2%», – прогнозируют в Societe Generale.
При этом стратеги признают, что Банк Японии оказался в сложном положении.
Регулятор изо всех сил пытается сохранить баланс между предоставлением национальной экономике достаточных стимулов и преодолением резкого снижения курса иены и резкого повышения доходности местных облигаций.
«Ослабление иены оказывает большее давление на инфляцию, что в конечном итоге скажется на потреблении, а резкий рост ставок, вероятно, нанесет ущерб бизнес-инвестициям. Увеличение операций по покупке облигаций, тем временем, ляжет еще большей нагрузкой на Банк Японии», – отметили специалисты ING.
В отсутствие изменений в политике Банка Японии во вторник, пара USD/JPY будет торговаться немного севернее 150, полагают экономисты Standard Chartered.
«Признаки ужесточения политики на заседании 31 октября – будь то отказ от политики отрицательных процентных ставок или контроля YCC – могут позволить USD/JPY торговаться ближе к 145, хотя дальнейший рост может быть ограничен сохраняющейся разницей в ставках Японии и США», – сказали они.
