Европейской валюте удалось обойти американскую на короткой дистанции, однако на более длительном отрезке пути у EUR мало шансов на рост. По мнению аналитиков, короткая победа евро обусловлена достаточно позитивными макроэкономическими данными из еврозоны. Однако в дальнейшем доллар наверстает упущенное и вернет себе лидерские позиции.
Утром в понедельник, 30 октября, пара EUR/USD продемонстрировала заметное снижение, упав до отметки 1,0546. Однако после выхода данных по ВВП Германии за третий квартал этого года тандем перешел к резкому росту. Отметим, что текущие отчеты из ФРГ оказались лучше прогноза: спад в немецкой экономике составил всего -0,1% кв/кв против прогноза в -0,3% кв/кв. Кроме того, были пересмотрены в сторону улучшения данные за предыдущий квартал (до 0,1% кв/кв с прежних 0,0% кв/кв).
На этом фоне пара EUR/USD подскочила до 1,0625, достигнув нового четырехдневного максимума, поскольку доллар остался под давлением благодаря усилению риск-аппетита. В начале недели тандем отошел от текущих минимумов, чему способствовало ослабление инфляции в Германии и кратковременное проседание гринбека.
Европейская валюта извлекла пользу из падения USD, поднявшись по отношению к нему и фунту на предпоследней сессии октября. Катализатором такого подъема стали позитивные отчеты по экономике Германии. Напомним, что официальные данные по экономическому росту в ФРГ были пересмотрены в сторону повышения. При этом эксперты зафиксировали резкое снижение инфляции.
Согласно отчетам Destatis, в октябре инфляция потребительских цен в Германии сохранилась на прежнем уровне и составила 0% в месячном выражении, снизившись с прежних 0,3%. В годовом исчислении этот показатель упал до 4,5% с сентябрьских 3,8%, не оправдав расчетов аналитиков в 4,0%. Что касается ВВП Германии, то в третьем квартале 2023 года этот индикатор составил -0,1% кв/кв, что выше прогнозов -0,3%, а в годовом выражении – приблизился к -0,3%, что меньше ожидаемых -0,7%.
Экономические данные из ФРГ продемонстрировали, что инфляция в стране ослабевает, поскольку гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) снизился в октябре с 4,3% до 3%. Это оказалось на руку ЕЦБ, который на минувшей неделе остановил цикл ужесточения ДКП, оставив процентные ставки без изменений.
По оценкам специалистов, перед лицом масштабного скачка цен на энергоносители и на фоне эскалации геополитических рисков экономика Германии держится лучше, чем ожидалось. Немецкие данные свидетельствуют об уменьшении показателей инфляции не только в стране, но и во всей еврозоне. На этом фоне усиливаются ожидания рынка по поводу того, что в 2024 году ЕЦБ рассмотрит вопрос о снижении ставок.
Подобное развитие событий обычно оказывает давление на евро, но сейчас единая валюта набрала обороты и демонстрирует уверенность. Тем не менее эксперты опасаются, что эйфория будет недолгой, а «европеец» достаточно быстро растеряет свою силу. В данный момент, благодаря пересмотру экономических показателей из ФРГ в сторону улучшения, EUR заметно подрос. «Производство тяжеловесов в Германии снизилось на 0,1% кв/кв в третьем квартале 2023 года. Однако это меньше ожидаемых -0,2%. Показатель за второй квартал этого года немного пересмотрен в сторону повышения (до 0,1% кв/кв). Но этого оказалось достаточно, чтобы евро действительно вырос на результатах из Германии», – подчеркивают аналитики KBC Markets.
На этом фоне пара EUR/USD отскочила от нижней границы восходящего торгового диапазона, чтобы вновь протестировать круглый уровень 1,0600. Во вторник, 31 октября, тандем возобновил восходящую траекторию, превысив отметку 1,0600, чему способствовало ослабление USD.
Заметному проседанию гринбека способствовали не слишком позитивные экономические данные из США. В начале этой недели был опубликован индекс деловой активности в производственном секторе от ФРБ Далласа, который упал сильнее, чем в сентябре. В итоге в октябре этот показатель составил -19,2 пункта против -18,1 пункта в сентябре. Несмотря на негативные отчеты, в последний день октября пара EUR/USD практически не изменилась, торгуясь вблизи 1,0611.
В настоящее время в паре EUR/USD, несмотря на общий позитивный настрой, сохраняется нисходящий тренд, поскольку на техническом графике формируется фигура «медвежий флаг». При этом эксперты допускают, что в ходе длительной восходящей коррекции тандем может протестировать 50-дневную скользящую среднюю (DMA) на уровне 1,0653. Преодоление этого барьера может открыть дорогу к круглому уровню 1,0700. Однако если продавцы перехватят инициативу у покупателей, то пара EUR/USD может вновь откатиться к 1,0600, а затем – к 1,0550, нижней границе «медвежьего флага».
Некоторые аналитики полагают, что до заседания ФРС, которое запланировано на среду, 1 ноября, пара EUR/USD компенсирует недавнее падение от 1,0700 почти на две фигуры вниз, а после заседания поднимется еще на две фигуры. При этом эксперты допускают резкое падение гринбека по итогам встречи Федрезерва.
Помимо заседания ФРС, текущая неделя богата на экономические события. В ближайшее время выйдет большое количество статистики по американской экономике, в том числе по рынку труда США. Вишенкой на торте станут данные по приросту рабочих мест вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls), которые появятся в пятницу, 3 ноября.
Кроме того, в среду, 1 ноября, рынки узнают очередное решение регулятора по ставкам. По мнению участников рынка, в этот раз Федрезерв сохранит ключевую ставку на прежнем уровне и продолжит паузу в цикле ужесточения ДКП. Однако самым значительным событием эксперты считают выход отчетов Казначейства США.
Квартальный отчет Казначейства США будет в центре внимания инвесторов и аналитиков. Ожидается, что в нем будут даны оценки по привлечению долга на первый квартал 2024 года, а также уточненная оценка на четвертый квартал 2023 года. В фокусе внимание участников рынка – новый план заимствований Министерства финансов США, который будет представлен незадолго до решения ФРС по поводу ставки.
Заявление Минфина США о ежеквартальном рефинансировании продемонстрирует, в какой мере ведомство готово увеличить продажи долгосрочных гособлигаций, необходимых для финансирования растущего бюджетного дефицита. Участникам рынка важно знать, будет ли Казначейство США наращивать темпы продаж долгосрочных долговых обязательств в ближайшее время. Кроме того, структура выпуска казначейских госбондов тоже имеет огромное значение.
«Участники рынка сосредоточены на первичной эмиссии на фоне приостановки подъема ставок ФРС. Поэтому рефинансирование госдолга – более масштабное событие, чем решение FOMC», – подчеркивают в Wells Fargo Securities.
Многие аналитики полагают, что в четвертом квартале 2023 года Казначейство США завершит агрессивный цикл наращивания госдолга и не будет планировать крупных привлечений в первом квартале 2024 года. Ведомству предстоит огромная работа, поэтому даже без наращивания долга под серьезным давлением оказываются доходности облигаций с большим сроком погашения. В итоге спрос на долг придется увеличивать с помощью впечатляющего роста доллара.
Поскольку данные по американской экономике постоянно выходят лучше ожиданий, а рынок фьючерсов на ставку закладывает в цены смягчение ДКП в середине 2024 года, то в отношении пары EUR/USD усиливается вероятность достижения паритета. Однако тандему будет нелегко подняться до 1,1000 и выше, резюмируют эксперты. Тем не менее такая возможность остается в силе.
