Золото в 2023 не перестает удивлять. Закрыв глаза на сильный доллар, взлетевшую до максимальных отметок с 2016 доходность 10-летних казначейских облигаций и не прекращающийся пятый месяц подряд отток капитала из ориентированных на драгметалл ETF, оно взлетело выше психологически важной отметки $2000 за унцию. И благодарить за это нужно дедолларизацию и геополитику.
Динамика потоков капитала в золотые ETF
Покупай, пока льется кровь. Войны традиционно благоприятно отражались на позициях золота. При этом заморозка российских золотовалютных резервов на фоне вооруженного конфликта в Украине спровоцировала процессы ухода от доллара США и активного приобретения драгметалла центробанками. В 2022 они скупили рекордные 1081 т, и казалось бы, эту цифру в ближайшие годы не превзойти. Не тут-то было!
С января по сентябрь золотовалютные резервы выросли на 800 т, что превышает прошлогодний график. Лидером является Китай, который приобрел 181 т, увеличив долю золота в своих резервах до 4%. В третьем квартале совокупный показатель по центробанкам вырос на 337 т. Активность проявили Польша и Турция, скупившие 57 т и 39 т, соответственно.
Динамика покупок золота центробанками
Долгое время котировки XAU/USD поддерживал высокий спрос со стороны Китая. Премии между Шанхаем и Лондоном доходили до $100 за унцию, однако затем этот «бычий» фактор уступил место геополитике. С начала вооруженного конфликта в Израиле золото выросло на 9%. Инвесторы активно хеджировали риски эскалации напряженности, увеличивая долю драгметалла в портфелях. На рынке широко обсуждалась тема вторжения Израиля в Газу. Ограниченное наступление было расценено как деэскалация, что заставило «быков» отступить.
Не последнюю роль в откате XAU/USD играют ожидания итогов заседания ФРС и статистики по рынку труда США. На Forex появилось мнение, что если центробанку удастся довести американскую экономику до мягкой посадки, доходность 10-летних казначейских облигаций может взлететь до 7%. Такие высокие ставки станут настоящей катастрофой для золота. При снижении градуса геополитической напряженности оно рискует рухнуть также же быстро, как и взлетело.
Прогнозируется, что Федрезерв сделает «ястребиную» паузу: вновь сохранит ставки на прежнем уровне и оставит дверь для их повышения в будущем открытой. Если он это не сделает, инвесторы сочтут цикл ужесточения денежно-кредитной политики завершенным и начнут рассуждать о «голубином» развороте. Это ослабит финансовые условия и затруднит борьбу ФРС с все еще высокой инфляцией.
Технически у «медведей» по золоту остается возможность реализовать паттерн гармоничной торговли 5-0. Для этого они должны опустить котировки золота ниже отметки 50% по Фибоначчи от последней нисходящей волны. Речь идет об уровне $1948 за унцию. Пока драгметалл торгуется выше него, настрой остается «бычьим». Используем откат для формирования длинных позиций с целевыми ориентирами на $2001, $2012 и $2026.
