Повышение Банком России ключевой ставки с 13% до 15%, ужесточение контроля за движением капитала и рост поставок нефти морскими путями. Что еще нужно для укрепления рубля? Котировки USD/RUB обосновались вблизи минимальных отметок с середины августа, и даже окончание налогового периода в РФ не особенно сильно напугало «медведей».
По словам Эльвиры Набиуллиной, повышение ключевой ставки на 200 б.п до 15% было самым агрессивным вариантом из рассматриваемых центробанком. Его глава послала нейтральный сигнал на пресс-конференции по итогам октябрьского заседания, однако заявила, что ужесточение денежно-кредитной политики все еще возможно. Если ЦБ РФ не увидит достаточный эффект от уже принятых мер. Дверь для монетарной рестрикции остается открытой, тем более, что прогнозы по инфляции были повышены. Судя по увеличению ожидаемого диапазона CPI с 6-7% до 7-7,5%, Банк России начинают терзать сомнения, смогут ли потребительские цены опуститься к 4% в 2024.
Регулятор всеми силами хотел показать влияние высокой инфляции на его решение о повышении ключевой ставки, однако все прекрасно понимают, что Москва взяла на вооружение стратегию ужесточения денежно-кредитной политики для стабилизации курса рубля. За последние 2,5 месяца пара USD/RUB дважды переходила красную линию в виде отметки 100, что стало настоящим ударом по репутации действующей власти.
Динамика ключевой ставки ЦБ РФ и курса рубля
Своя рубаха ближе к телу. Кремль не скрывает своей политики, согласно которой, рубль имеет абсолютный приоритет, а Россия руководствуется своими собственными интересами и выгодами. Ее прекрасно почувствовали на своей шкуре не успевшие сбежать из страны зарубежные компании. Теперь им предложен выбор. Либо менять свои активы и выручку на рубль. Либо переводить за границу доллары США и евро, но при этом сталкиваться с длительным периодом ожидания транзакций и потерей части денег. Ужесточение контроля за движением капитала подставляет плечо «медведям» по USD/RUB.
Как, впрочем, и увеличение поставок российской нефти морскими путями. По итогам недели к 27 октября они выросли на 110 тыс б/с и достигли отметки 3,64 млн б/с. Чем больше черного золота реализуется за рубеж, тем больше выручка российских компаний-экспортеров и доходы бюджета. Тем лучше состояние счета текущих операций. Тем быстрее экономика РФ адаптируется к крайне сложному для нее режиму беспрецедентных западных санкций. Тем увереннее чувствует себя рубль.
Динамика морских поставок нефти из России
Таким образом, ужесточение денежно-кредитной политики Банком России, усиление контроля за движением капитала и рост валютной выручки позитивно сказались на рубле. Однако эти факторы уже учтены в его котировках. Для продолжения пике USD/RUB нужны новые драйверы. Сможет ли их найти Москва?
Технически на дневном графике пары имеет место попытка «быков» начать контратаку. Прорыв пивот-уровня на 93,5 станет поводом для формирования лонгов по USDR/UB.
