Что и требовалось доказать. Отчет о рынке труда США доказал, что экономика начинает остывать. А значит, все рассуждения о повышении ставки по федеральным фондам не имеют под собой оснований. На самом деле ФРС удовлетворена проделанной работой и не намерена делать больше. Другое дело, что ее намерение удерживать стоимость заимствований на повышенном уровне в течение длительного периода времени подвергается серьезным сомнениям. Они позволили EUR/USD прорвать верхнюю границу диапазона 1,05-1,07. Консолидация осталась в прошлом?
В октябре занятость в США выросла на 150 тыс., а безработица увеличилась до 3,9%. Обе цифры оказались хуже прогнозов экспертов Bloomberg, что привело к снижению доходности казначейских облигаций и ослабило доллар. Снижение темпов роста оплаты труда до 4,1% подтверждает нисходящий тренд инфляции и позволили деривативам уменьшить шансы монетарной рестрикции в 2023 до 9%. Месяц назад они доходили до 39%.
Динамика занятости в США
Учитывая, настолько велики были «бычьи» ставки по доллару и «медвежьи» по казначейским облигациям, ралли EUR/USD может идти очень быстро. Рынки начинают тестировать на прочность идею ФРС сохранения стоимости заимствований на плато длительный период времени. Если экономика США продолжит ухудшаться, оснований у Центробанка будет становиться все меньше. В один прекрасный момент произойдет «голубиный» разворот, что окончательно сломает нисходящий тренд по EURUSD.
Пока деривативы сигнализируют о снижении ставки по федеральным фондам на 80-100 б.п., до 4,75% в 2024, что расходится с мнением Федрезерва. Рыночный принцип «не ходите против ФРС» никто не отменял. Однако время от времени Центробанк ошибается, и инвесторы прекрасно знают, что на его оплошностях и отказе от предыдущего мировоззрения можно заработать хорошие деньги.
Динамика рыночных ожиданий по ставкам ФРС и ЕЦБ
Таким образом, в ноябре изменился рыночный нарратив. Если ранее рынки задавались вопросом, возобновит ли Федрезерв цикл монетарной рестрикции, то сейчас их волнует истинность его намерений удерживать ставки на плато. Инвесторы им не верят и в массовом порядке избавляются от доллара США.
В такой ситуации не имеет значения, насколько слаб евро. Да, экономика еврозоны оставляет желать лучшего. Однако главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн с оптимизмом смотрит в будущее. Он рассчитывает, что валютный блок избежит рецессии. Его коллега по Управляющему совету Изабель Шнабель считает, что нельзя с полной уверенностью утверждать, что ставки достигли пика. Даже геополитика и грозящий из-за нее Европе энергетический кризис не пугают «быков» по основной валютной паре.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место выход из границ диапазона консолидации 1,05-1,07. Речь идет о реализации паттерна «Всплеск и полка». Велика вероятность перехода к трендовой стадии, что позволяет наращивать сформированные от 1,065 и 1,067 лонги. В качестве таргетов выступают отметки 1,08 и 1,09.
