Американская валюта продолжает активно зализывать раны после громкого падения на прошлой неделе. Сегодня утром доллар торгуется против иены в районе 150,50, что почти на 0,7% выше минимума 3 ноября 149,20. Разбираемся, почему гринбек снова развернулся к росту и какие у него дальнейшие перспективы в паре с "японцем".
Белая полоса для USD
На минувшей неделе доллар США неожиданно взял курс на снижение после того, как глава ФРС занял более мягкую, чем прогнозировалось, позицию в отношении дальнейшей монетарной политики ЦБ.
Напомним, что по итогам ноябрьского заседания по вопросам ДКП регулятор принял решение не поднимать процентные ставки, а также намекнул на возможную приостановку ужесточения в следующем месяце.
Еще один удар под дых доллар получил после выхода ключевого отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США за октябрь, который вышел 3 ноября.
Более слабые, чем ожидалось, данные указали на охлаждение американского рынка труда, что подтвердило мнение трейдеров о том, что ставки в Штатах уже достигли своего пика и больше не вырастут.
Все это оказало сильное давление на гринбек. По итогам минувшей семидневки USD зафиксировал самое резкое за четыре месяца недельное падение, снизившись к корзине валют на 1,4%.
Однако на этой неделе расстановка сил на валютном фронте снова изменилась в пользу доллара. В понедельник "американец" прервал трехдневную серию потерь и вошел в зону восходящей коррекции.
Уверенное восстановление гринбека по всем фронтам привело к тому, что пара USD/JPY снова поднялась выше ключевой отметки 150 и закрепилась там.
– Возвращение доллара к росту после такой резкой распродажи выглядит вполне обоснованным и логичным. Но справедливости ради нужно отметить, что при обычных обстоятельствах его подъем был бы более скромным. Дополнительный импульс гринбеку на этой неделе придали ястребиные комментарии спикеров ФРС, – отметил аналитик Мэтт Симпсон.
На этой неделе большинство американских политиков попытались сохранить сбалансированный тон в отношении дальнейшего денежно-кредитного курса в США, однако были и те, кто занял более жесткую позицию.
Так, член Совета управляющих FOMC Мишель Боуман заявила, что устойчивая инфляция может потребовать от ЦБ дальнейшего повышения ставок.
Аналогичное мнение выразил и президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари, который предположил, что регулятору, возможно, придется сделать больше, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
Эти комментарии помогли поднять курс доллара по всем направлениям, в том числе против иены. За вчерашний день пара USD/JPY выросла на 47 пунктов и сейчас торгуется вблизи отметки 150,60.
Некоторые аналитики ожидают продолжения ралли мажора в краткосрочной перспективе. Очередным топливом для котировки может выступить сегодняшняя речь председателя ФРС Джерома Пауэлла на конференции, приуроченной к 100-летнему юбилею Отдела исследований и статистики Вашингтона.
– Существует риск дальнейшего укрепления доллара, если сегодня из уст Пауэлла трейдеры снова услышат формулировку "выше и дольше", – поделился мнением М. Симпсон.
Эксперты считают, что даже слегка ястребиный тон главы ФРС может снова заставить инвесторов пересмотреть свои прогнозы относительно дальнейшей траектории ставок в США.
В настоящее время рынки свопов ожидают, что в следующем году Федрезерв снизит процентные ставки на 92 б. п., тогда как чиновники FOMC прогнозируют снижение всего лишь на 50 б.п.
При этом некоторые трейдеры склоняются к тому, что американские политики начнут смягчать ДКП в первом квартале 2024 года, а именно в марте.
– С тех пор, как ФРС приступила к циклу ужесточения, рынок делает ставку на скорый голубиный разворот регулятора уже в седьмой раз, что повышает вероятность очередного ложного прогноза, – заявил аналитик Deutsche Bank Генри Аллен.
По его мнению, монетарный разворот в США произойдет внезапно, и триггером для этого может послужить дальнейший рост безработицы или другой негативный шок.
– На данный момент лично я не вижу никаких предпосылок для того, чтобы ФРС резко изменила свой текущий курс, поскольку инфляция все еще значительно превышает целевой показатель в 2%, а экономика по-прежнему демонстрирует рост, – сказал Г. Аллен.
Экономисты MUFG Bank считают, что до тех, пор пока ФРС будет сохранять ястребиный настрой, а Банк Японии – голубиный, пара USD/JPY останется в восходящем тренде. По их оценкам, мажор продолжит свой рост вплоть до декабрьского заседания BOJ.
Черная полоса для JPY
Сегодняшние заявления японских чиновников не смогли поддержать иену, которая продолжает оставаться самой слабой валютой из Группы 10 из-за приверженности Банка Японии голубиной политике.
На старте среды глава BOJ Кадзуо Уэда заявил, что центральному банку не обязательно дожидаться момента, когда скорректированный на инфляцию рост заработной платы станет положительным, для того, чтобы начать нормализацию своего монетарного курса.
– Если мы увидим, что есть большая вероятность того, что реальная заработная плата в будущем будет демонстрировать устойчивый рост, этого может быть достаточно для принятия решения в пользу отмены отрицательных ставок, – отметил К. Уэда.
При этом чиновник снова подчеркнул решимость Банка Японии сохранять ультрамягкую политику до тех пор, пока рост цен в стране не начнет стимулироваться повышением заработной платы и устойчивым внутренним спросом, а не ростом издержек.
– Если смотреть на трендовую инфляцию, то до нашего целевого показателя в 2% все еще остается некоторое расстояние. Вот почему мы продолжаем массированное смягчение, – подчеркнул глава японского ведомства.
В то же время сегодня утром министр финансов Японии Шиничи Судзуки заявил, что рассматривает июнь следующего года как критический момент, когда начнется цикл положительной инфляции заработной платы.
Как видим, японские политики потихоньку начинают подготавливать почву для нормализации монетарного курса. Однако на данном этапе говорить о скорых денежно-кредитных переменах в Японии не приходится.
Регулятор поставил конкретные и жесткие условия, и пока они не будут достигнуты, BOJ не сдвинется с мертвой точки, продолжая оказывать понижательное давление на иену.
Есть мнение, что JPY может получить облегчение только после декабрьского заседания Банка Японии и только в том случае, если Центробанк решится на более кардинальные изменения в своей политике контроля кривой доходности.
Но давайте предположим, что в следующем месяце BOJ снова продолжит бездействовать. Это, скорее всего, поддержит пару USD/JPY, даже если ФРС в декабре в очередной раз пропустит повышение ставок.
Огромная пропасть в процентных ставках Японии и США – это слишком сильный фактор, который рынок не может игнорировать, поэтому до тех пор, пока ФРС будет сохранять свой показатель высоким, а BOJ – низким, покупка доллара против иены будет выглядеть разумной.
