Фунт в паре с долларом снижается третий день подряд, после стремительного взлёта к границам 24-й фигуры. Нисходящая динамика обусловлена усилением гринбека, на фоне ястребиных заявлений некоторых представителей ФРС (в частности, Лори Логан и Мишель Боуман). Боевой настрой Федрезерва привёл в чувство долларовых быков, которые находились в подавленном состоянии после публикации провальных Нонфармов. На горизонте снова замаячили слабые надежды на дополнительное ужесточение ДКП в обозримом будущем. Но самое главное – Федрезерв фактически исключил вероятность снижения ставки в перспективе ближайших месяцев, указывая на высокий уровень инфляции и медленные темпы её снижения.
Реагируя на эту риторику, доллар вернул часть утраченных позиций – в том числе и в паре с фунтом. Пара gbp/usd не смогла удержаться в рамках 23-й фигуры и на данный момент тестирует уровень поддержки 1,2240 (линия Kijun-sen на дневном графике).
По итогам ноябрьского заседания Банка Англии, которое состоялось в прошлый четверг, регулятор сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде, реализовав тем самым базовый, наиболее ожидаемый сценарий. Тем не менее фунт положительно отреагировал на итоги ноябрьской встречи, так как ЦБ, во-первых, допустил дальнейшее ужесточение монетарной политики (в случае «более устойчивого, чем ожидается в данный момент, инфляционного давления»), а во-вторых, Центробанк пересмотрел свои прогнозы относительно достижения целевого уровня по инфляции. Если раньше регулятор предполагал, что ИПЦ вернётся к двухпроцентному уровню ко второму кварталу 2025 года, то сейчас этот временной ориентир перенесён на конец 2025 года. Косвенную поддержку британцу оказали и результаты голосования по ставке. Решение о сохранении ставки на прежнем уровне поддержали 6 из 9 членов ЦБ: трое выступили за её увеличение на 25 базисных пунктов (по прогнозам, статус-кво должны были поддержать 7 или 8 членов Комитета).
И хотя все эти ястребиные сигналы носили косвенный и опосредованный характер, они помогли фунту удержаться на плаву (ввиду слишком сильных голубиных ожиданий). После этого «случились» Нонфармы, которые подкосили позиции американской валюты. Сложившийся фундаментальный фон позволил покупателям gbp/usd подойти к границам 24-й фигуры – впервые с сентября этого года.
Сейчас продавцы gbp/usd постепенно возвращают утраченные позиции, пользуясь усилением гринбека и пассивностью британской валюты. Фунт не способен вести «свою игру», так как де-факто Банк Англии сохранил параметры ДКП в прежнем виде и задекларировал сохранение статус-кво. И хотя ЦБ оставил дверь открытой для ещё одного повышения процентной ставки, для этого необходимы соответствующие условия. В этом контексте особую роль сыграют макроэкономические данные, которые будут опубликованы в пятницу, 10 ноября. Речь идёт о ключевых данных по росту экономики Великобритании.
Предварительные прогнозы не сулят фунту ничего хорошего. Так, объём ВВП Британии в третьем квартале должен сократиться на 0,6% г/г, после аналогичного роста во втором квартале. В квартальном исчислении показатель также должен опуститься в отрицательную область, снизившись до -0,1% кв/кв (после роста на 0,2% в предыдущем квартале). Если говорить месячной динамике, то здесь ожидается стагнация: по прогнозам, в сентябре объём ВВП Великобритании вырос на 0,00%. Показатель промышленного производства также может разочаровать покупателей gbp/usd. Согласно общим прогнозам, объём производства в сентябре сократился на 0,1% (в месячном исчислении). В годовом выражении показатель должен вырасти на 1,1% (в августе он выходил на отметке 1,3%).
Очевидно, что, если вышеперечисленные показатели выйдут хотя бы на прогнозном уровне (не говоря уже о «красной зоне»), призрачные шансы на ещё один раунд повышения ставки рассеются. И хотя Эндрю Бейли по итогам ноябрьского заседания напомнил, что мандатом ЦБ является ценовая стабильность, «а не предотвращение рецессии», Центробанку в любом случае придётся считаться с результатами третьего квартала при принятии решения по ставке на последующих заседаниях.
Кроме того, замедление британской экономики породит (возобновит) разговоры о перспективах снижения ставки в первой половине следующего года. Например, валютные стратеги Commerzbank заявляют о том, что снижение ставки «кажется всё более и более вероятным». При этом они указывают на голубиную позицию главного экономиста Банка Англии Хью Пилла. По мнению экспертов, многое в этом вопросе будет зависеть от динамики инфляции в октябре (значение которой мы узнаем на следующей неделе): если ИПЦ снизится под 5-процентную отметку, как и прогнозировал ранее ЦБ, вероятность смягчения ставки в первой половине 2024 года существенно возрастёт. Замедление экономики Великобритании в третьем квартале лишь усилят «голубиные» ожидания рынка.
Таким образом, фунт в паре с долларом вскоре может оказаться под значительным давлением – вне зависимости от «самочувствия» американской валюты. Если ключевые отчёты по росту британской экономики разочаруют, на повестке дня снова окажется вопрос смягчения ДКП, даже несмотря на соответствующие опровержения главы Банка Англии. В таком случае пара gbp/usd может протестировать ближайший уровень поддержки 1,2190 (средняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1) с последующим прорывом к основанию 21-й фигуры.
