Сегодня утром пара USD/JPY обновила новый годовой максимум 151,38 и была на пути к самому сильному за последние 3 месяца недельному росту. Скачку котировки способствовали диаметрально противоположные заявления Джерома Пауэлла и Кадзуо Уэды, прозвучавшие днем ранее. Что же такого сказали главы двух ведущих центральных банков мира и какое теперь будущее уготовано доллару и иене?
Пауэлл: повышение ставок все еще возможно
На этой неделе ястребы ФРС снова выпустили когти, что придало новые силы доллару, особенно в паре с иеной. С понедельника курс USD/JPY вырос на 1,3%. В последний раз такую значительную динамику актив демонстрировал еще в августе.
Напомним, что первую волну укрепления гринбека на уходящей семидневке спровоцировали выступления Мишель Боуман и Нила Кашкари. Оба политика выразили предположение, что Федрезерв все еще может поднять вопрос о повышении ставок, если того потребуют данные.
Эти комментарии оказались для рынка полной неожиданностью, поскольку на прошлой неделе глава ФРС выразил большие сомнения по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий в стране.
Тогда тон Дж. Пауэлла был воспринят как слегка голубиный. Трейдеры начали активно делать ставки не только на то, что ФРС больше не повысит стоимость заимствований, но и на то, что в скором времени регулятор может перейти к смягчению своей монетарной политики.
Вот почему недавние заявления членов FOMC посеяли зерно сомнения среди инвесторов. Но в еще большем замешательстве рынок оказался после вчерашнего выступления председателя Федрезерва, который неожиданно переобулся и снова занял более жесткую позицию.
Выступая в четверг на конференции МВФ в Вашингтоне, глава американского ведомства заявил, что центральный банк США продолжит действовать осторожно, но в случае необходимости может снова ужесточить свою политику.
– Если мы увидим целесообразность дальнейшего повышения ставок, мы без колебаний сделаем это, – отметил Дж. Пауэлл.
Также чиновник еще раз напомнил о главной миссии регулятора – вернуть рост цен к целевому показателю в 2%, и при этом добавил, что пока не уверен в том, что процентные ставки достаточно высоки, чтобы покончить с устойчивой инфляцией.
По сути, вчерашний спич Дж. Пауэлла показал, что сейчас американские политики все еще не готовы объявить о прекращении своей кампании по ужесточению, даже несмотря на то, что финансовые рынки и многие экономисты пришли к выводу, что ставки в США уже достигли пика.
– Мы по-прежнему считаем, что ФРС закончила повышать ставки в текущем цикле, но последнее выступление Пауэлла должно послужить трейдерам предупреждением. Скорее всего, риторика ФРС останется ястребиной до тех пор, пока американские чиновники не увидят дальнейшего улучшения инфляции, – отметил аналитик The J.P. Morgan Майкл Фероли.
Аналогичную точку зрения выразила и его коллега из Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг:
– Честно говоря, мы не ожидаем, что Пауэлл выполнит свой прогноз по ужесточению, но думаем, что ФРС будет посылать ястребиные сигналы до тех пор, пока не увидит значительный прогресс в борьбе с ростом цен. Такая позиция должна поддержать доллар.
По мнению эксперта CBA, наибольшее давление от агрессивного настроя американского ЦБ продолжит испытывать иена, которая с начала года упала против доллара на более чем 10% из-за сильной монетарной дивергенции между США и Японией.
– Пара USD/JPY имеет сильную тенденцию к росту. Единственный фактор, который может сейчас ограничить ее дальнейший подъем, – это опасения трейдеров по поводу того, что Токио снова проведет интервенцию, чтобы укрепить иену. Но я не думаю, что рынки будут сильно взволнованы этим вопросом, пока JPY торгуется ниже 152, – поделилась мнением К. Конг.
Уэда: спешить с нормализацией не стоит
Еще один фактор, который выступает сейчас для пары USD/JPY сильным попутным ветром, – это ярая приверженность Банка Японии своей ультрамягкой монетарной политике.
Несмотря на то, что рынки сейчас полны спекуляций по поводу скорой капитуляции BOJ, сам регулятор по-прежнему продолжает посылать голубиные сигналы.
На этой неделе управляющий ведомством К. Уэда заявил, что регулятор не будет дожидаться, пока рост заработной платы с поправкой на инфляцию станет положительным, чтобы начать нормализацию своей ДКП. Однако тут же сделал ремарку, что до этих времен еще далеко.
Вчера его тон был еще более мягким, что оказало существенное давление на иену и подстегнуло пару USD/JPY к резкому росту до нового годового максимума 151,38.
Во время онлайн-интервью глава Банка Японии дал четко понять, что не будет спешить с повышением ставок, поскольку справиться с инфляцией ниже желаемого уровня намного сложнее, чем справиться с ее превышением.
Также К. Уэда упомянул, что если Банк Японии все же решит поднять ставки, это будет непросто. Нужно будет учитывать, как это скажется на экономике, включая банки, заемщиков и общий уровень спроса.
Кроме того, чиновник выразил обеспокоенность тем, что изменение монетарного курса может привести к сильным колебаниям на рынке государственных облигаций.
– По этой причине, прежде чем инициировать повышение ставок, нужно будет решить данный вопрос, – отметил он.
Напомним, что на прошлой неделе Банк Японии ослабил контроль над своим механизмом YCC, установив верхний предел доходности 10-летних облигаций в 1% в качестве ориентира, а не жесткого ограничения.
Многие экономисты расценили эту меру как осторожный шаг к нормализации ДКП. Мол, таким образом регулятор пытается избежать всплеска волатильности на рынке.
Однако сколько еще таких шагов придется сделать BOJ для того, чтобы он наконец решился сойти с голубиного маршрута, сказать сейчас не может никто.
Остается лишь верить главе японского банка, который обещает небыстрый путь. А это очень плохое предзнаменование для иены.
Большинство экспертов, которые были уверены в том, что к концу года пара USD/JPY растеряет свой бычий потенциал, уже не уверены в этом. Прогнозы снова переписываются в пользу доллара, поскольку он до сих пор сохраняет супер мощную фундаментальную поддержку.
