Когда начинаются циклы ужесточения денежно-кредитной политики, инвесторы задают себе вопросы, какие ставки вырастут быстрее и выше? Та валюта и выиграет. Когда монетарная рестрикция заканчивается, перед рынками возникает другая головоломка. Какие центробанки будут быстрее и ниже опускать ставки? Та валюта проиграет. Казалось бы, ожидания падения ставки РЕПО Банка Англии на 40 б.п в 2024, что меньше, чем у ФРС и ЕЦБ, должны поддержать фунт. Не тут-то было!
В отличие от других центральных банков, которые используют «ястребиную» риторику, BoE спровоцировал настоящий скандал. Его главный экономист Хью Пилл заявил, что ценообразование о снижении ставки РЕПО в июне 2024 имеет смысл. Это стало полной неожиданностью для рынков, которые привыкли к многочисленным спичам о необходимости длительного удержания стоимости заимствований на повышенных уровнях. Для сравнения глава ЕЦБ Кристин Лагард со всей ответственностью заявила, что ставка по депозитам останется на уровне 4%, по меньшей мере, на протяжении двух кварталов. Джером Пауэлл не исключил еще одного повышения ставки по федеральным фондам.
Фунт отреагировал падением, и глава Банка Англии Эндрю Бэйли был вынужден всех успокаивать. По его словам, рынки, конечно, могут иметь собственное мнение, однако вопрос ослабления денежно-кредитной политики не обсуждается.
Кто прав, а кто нет, рассудит инфляция. Когда монетарная политика центробанка зависит от входящих данных, говорить можно что угодно. Все точки над i расставит статистика. В этом отношении прогноз экспертов Bloomberg о замедлении потребительских цен в октябре с 6,7% до 4,8% выглядит однозначно «медвежьим» для GBP/USD. Однако на самом деле такое мнение обманчиво.
Структура и динамика британской инфляции
Credit Agricole считает, что многие негативные факторы уже учтены в котировках стерлинга. Рынки чрезмерно реагируют на то, что компания считает нейтральными заявлениями представителей BoE. Замедление CPI вызвано падением цен на энергоносители. В то же время базовая инфляция остается на повышенном уровне. Если она неожиданно ускорится, либо это сделают цены на услуги, лучшей возможности для покупки GBP/USD сложно будет найти.
Снижение темпов роста потребительских цен ниже 5% - хорошая новость для премьер-министра Риши Сунака. Он обещал, что снизит инфляцию вдвое от ее максимума в 2023 в 10,7%. Проведение канцлером Джереми Хантом эффективной фискальной политики и тот факт, что Британия в 2023 избежит рецессии, могут стать катализатором укрепления фунта. Действительно, в третьем квартале ВВП отметился нулевым приростом, хотя эксперты Bloomberg ожидали его сокращения на 0,1%.
Технически на дневном графике GBP/USD был сформирован пин-бар с нижней длинной тенью. Обновление его максимума привело к росту котировок. И в восходящее движение можно вскочить, покупая стерлинг против доллара США на прорыве верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,210-1,226.
