Снижение кредитного рейтинга США, возможный шатдаун и данные по инфляции делают текущую неделю критически важной. Это может определить движение доллара и рынков в целом до конца года. В условиях почти ежедневных изменений на рынке сложно предсказать, что произойдет, но давайте рассмотрим основные аспекты.
Снижение прогноза по кредитному рейтингу США
С одной стороны, это считается негативным сигналом, поскольку одно из крупнейших агентств увидело проблему в экономике США и понизило прогноз.
С другой стороны, сохранение рейтинга на уровне AAA свидетельствует о том, что резкого снижения до AA в ближайшие месяцы не предвидится, что предотвращает возможное негативное воздействие на рынок акций и долга. Доллар показал слабую реакцию на это новость.
Данные по инфляции
Прогноз здесь относительно негативен, но с учетом того, что большая часть данных по инфляции в текущем году превосходила ожидания, есть вероятность либо позитивного, либо нейтрального варианта. Отрицательные данные по инфляции кажутся маловероятными.
Согласно среднему прогнозу экономистов, инфляция в стране в прошлом месяце замедлилась до 3,3% год к году, сократившись с уровня 3,7% в сентябре. Базовый компонент инфляции остался стабильным на отметке 4,1% год к году.
Если статистика продолжит подтверждать тенденцию замедления, это укрепит энтузиазм среди покупателей и продолжит ралли на фондовом рынке США. Доллар рискует оказаться под давлением.
Размещения Минфина и баланс ФРС
На прошлой неделе рынок плохо воспринял размещения Минфина, что может быть негативным сигналом как для рынка долга, так и для Санта-ралли. Важность исходящих данных в ноябре-декабре усиливается, и это может стать основной угрозой, несмотря на другие факторы, такие как ситуация в секторе Газа или шатдаун.
Шатдаун
Вероятность согласия политиков или отсрочки дедлайна высока (99,5%). Шатдаун рассматривается как черный лебедь, и крупные игроки не принимают его в расчет. Не имеет смысла строить стратегию исходя из шатдауна, но рынки могут немного колебаться в четверг и пятницу.
Логично ожидать замедления или отката, по крайней мере в пятницу, с последующим восстановлением после решения проблемы.
Динамика доллара
Доллар США вошел в состояние нервозности в пятницу на фоне данных об инфляционных ожиданиях, представленных Мичиганским университетом. Эти данные подтвердили опасения главы ФРС Джерома Пауэлла, высказанные на прошлой неделе. Если ФРС действительно права и рост инфляции будет отмечен как в индексе потребительских цен, так и в индексе цен производителей на этой неделе, рынки могут ожидать еще одного повышения ставки.
Это, безусловно, поддержит доллар.
Индекс американской валюты нашел поддержку в области 105,00 и отскочил от нее в начале прошлой недели. Возможен отскок к уровню 105,85, который является ключевым с марта 2023 года. Преодоление этого уровня укажет на возвращение к отметке 107,00 и недавним максимумам.
Критическим остается уровень 105,10. При падении DXY ниже может открыться воздушная яма с первым значительным уровнем в районе 104,00. Ниже около 103,50 должна быть обеспечена крепкая поддержка.
Фунт
Британская валюта изо всех сил пытается продлить период восстановления. Выходят в основном положительные комментарии для фунта, но доллар может все испортить.
Экономический рост Великобритании в третьем квартале остался на прежнем уровне вопреки ожиданиям снижения, HSBC не ждет снижения ставки Банком Англии в ближайшее время.
Дальнейшую динамику фунта определят в том числе данные по рынку труда Великобритании, которые будут опубликованы во вторник. Инвесторы будут держать в поле зрения показатели найма и роста заработной платы.
Фунт продолжает демонстрировать слабость, находясь близко к уровню поддержки на отметке 1,2200. Возможен бычий разворот пары GBP/USD, так как коррекция после прорыва из симметричного треугольника на дневном графике, кажется, завершена. Поддержку быкам предоставляет отметка 1,2230.
Тем не менее более обширная картина остается медвежьей.
Ожидания по ставке
Банк Англии планирует сохранить процентные ставки без изменений до 2025 года, прогнозируют в одном из ведущих банков Великобритании.
HSBC утверждает, что высокий рост заработной платы в стране обеспечит сохранение инфляции на уровне, считаемом для директивных органов Банка Англии неприемлемо высоким, поскольку их задачей является возвращение инфляции к целевому уровню в 2,0%.
Базовая инфляция остается неустойчивой из-за высокого роста заработной платы, и поэтому HSBC ожидает, что Банк Англии не станет даже говорить о снижении ставки до 2024 года.
Прогноз банка противоречит текущим ожиданиям рынка, предполагающим начало снижения ставок в середине 2024 года. Некоторые экономисты даже предсказывают возможное снижение ставок уже в мае 2024 года, учитывая экономический спад и быстрое снижение инфляции, побуждающее Банк Англии рассмотреть возможность поддержки экономического роста через снижение процентных ставок.
Главный экономист Банка Англии высказался в поддержку ожидания рынка относительно начала снижения ставок к середине 2024 года. Однако в HSBC считают, что высокая инфляция может удержать ЦБ от изменений до конца следующего года.
В HSBC также подчеркивают, что хотя инфляция снизилась, она все еще может оставаться на высоком уровне по сравнению с другими крупными экономиками Европы. Это может привести к задержке действий Банка Англии.
Учитывая, что текущая банковская ставка составляет 5,25%, а инфляция, по оценкам, ожидается в среднем на уровне 4,0% в следующем году, реальная процентная ставка не является исторически высокой.
Переход от двузначной инфляции к уровню 2% при пике реальной процентной ставки чуть более 2,5% был бы исторически необычным.
HSBC отмечает положительные изменения, такие как рост инвестиций в бизнес, несмотря на растущие процентные ставки. Инвестиции в бизнес увеличились более чем на 8% за первое полугодие, и хотя часть этого роста могла быть вызвана разовыми факторами, общий тренд остается устойчивым.
Предприятия, возможно, используют внутренние финансы для инвестиций, особенно с учетом растущих издержек на рабочую силу.
Между тем домохозяйства преодолевают худший этап сокращения реальной заработной платы, поскольку заработная плата растет быстрее инфляции, что может поддержать уровень потребления.
