Призывы JP Morgan перестать чересчур эмоционально реагировать на данные за один месяц, ухудшение прогнозов ЕС по экономике еврозоны и ослабление фунта после выхода в свет данных по британской инфляции за октябрь заставили «быков» по EUR/USD отступить. Тем не менее контратака «медведей» выглядит настолько слабой, что рискует закончиться, так толком и не начавшись.
По мнению JP Morgan, рынок чрезмерно бурно воспринял информацию о нулевом приросте базовой инфляции в октябре. Нужно прекратить это делать. ФРС воспринимает поток данных и не будет принимать решения на основании одного-единственного отчета. Такая позиция выглядит обоснованной. На первый взгляд. Однако на самом деле подобные слова – не что иное, как попытка сделать хорошую мину при плохой игре. JP Morgan ранее говорил о продолжении цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и утверждал, что доходность 10-летних казначейских облигаций может достигнуть 7%.
Реальность такова, что ставки по 10-леткам скорее снизятся, чем вырастут. Рынок рассчитывает на монетарные стимулы от Федрезерва уже в 2024 и прогнозирует, что через два года стоимость заимствований упадет на 161 б.п. Для сравнения, снижение ставки по депозитам ЕЦБ оценивается деривативами в 144 б.п.
Динамика рыночных ожиданий по ставкам ЕЦБ и ФРС
Давление на евро оказала информация о сокращении темпов роста потребительских цен с 6,7% до 4,6% в октябре. В результате прогнозы первого снижения ставки РЕПО Банком Англии сместились с августа на июнь, а фунт ослаб. Инвесторы вспомнили, что все центробанки находятся приблизительно в одном и том же положении, они закончили циклы монетарных рестрикций и через какое-то время перейдут к стимулам.
Однако доллар остается долларом. На долю этой валюты приходится львиная часть операций на Forex. Неудивительно, что все следят за ФРС и американской макростатистикой. К тому же индекс USD рос два года подряд, объемы «бычьих» ставок по «американцу» зашкаливают. Поэтому массовое закрытие спекулятивных позиций стало катализатором взлета EUR/USD после выхода в свет данных по инфляции в США за октябрь.
Удар по евро нанесла Еврокомиссия. Она снизила прогноз роста ВВП валютного блока на 2023 с 0,8% до 0,6%, на 2024 – с 1,6% до 1,2%. В качестве основных причин называются повышенное ценовое давление, агрессивный подъем ставок ЕЦБ и слабый спрос из-за рубежа.
Прогнозы ЕС по ВВП еврозоны
Вместе с тем даже последняя оценка Евросоюза выше, чем у ЕЦБ. Переживать по этому поводу «быкам» по основной валютной паре не следует. Дивергенция в экономическом росте США и еврозоны все равно будет сокращаться, что создаст попутный ветер для евро.
Технически на дневном графике EUR/USD после формирования бара с широким ценовым диапазоном, продавцы пошли в контратаку и пытаются отыграть паттерн 20-80. При этом настроение на рынке остается «бычьим», а отбой от пивот-уровней на 1,082 и 1,080 имеет смысл использовать для наращивания ранее сформированных длинных позиций.
