Пара usd/jpy почти месяц находится в зоне ценовой турбулентности. Так, в конце октября, после долгих раздумий покупатели всё же решились на штурм 150-й фигуры, несмотря на риск ответной реакции со стороны японских властей. Разведка боем прошла удачно – трейдеры закрепились выше таргета 150,00, тогда как правительство Японии не решилось на повторную валютную интервенцию. А так как аппетит приходит во время еды, быки usd/jpy решили не останавливаться на достигнутом и продолжили карабкаться всё выше и выше.
Обновив 13 ноября годовой максимум (151,92) трейдеры всё же остановились, памятуя, видимо, о том, что на уровне 151,96 терпение японских властей в 2022 году всё же лопнуло – тогда была проведена масштабная валютная интервенция, которая укрепила иену на несколько тысяч пунктов. Впрочем, не только (вернее, не столько) страх перед ответными мерами развернул пару, сколько ослабление гринбека на фоне замедления октябрьской инфляции в США. Инициативу перехватили продавцы usd/jpy – они утянули пару к отметке 147,17 (двухмесячный ценовой минимум). В этой ценовой области снова возник интерес к лонгам. Трейдеры отыграли американские инфляционные отчёты, после чего доллар постепенно стал восстанавливать свои позиции. На этом и сыграли покупатели, которые в течение недели вернули пару в область 149-й фигуры.
По большому счёту, иена вернулась на исходную позицию – на протяжении почти всего октября пара торговалась в ценовом диапазоне 148,50 – 149,90. Слабая иена толкала пару вверх, но при приближении к границам 150-й фигуры северный импульс угасал.
Сегодня пара также находится в рамках 149-й фигуры. Учитывая сложившийся фундаментальный фон, можно предположить, что покупатели usd/jpy снова будут тестировать уровень сопротивления 150,20 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), чтобы закрепиться в области 150-й фигуры. Несмотря на общую слабость гринбека, данный сценарий выглядит наиболее вероятным. В отличие от остальных пар мажорной группы, в паре usd/jpy долларовые быки ещё могут себя проявить. Для доллара это более слабый спарринг-партнёр.
Ключевая проблема иены – это политика Банка Японии. В своём недавнем интервью глава ЦБ Кадзуо Уэда в очередной раз заявил о том, что сворачивание ультрамягкой монетарной политики станет «серьезной проблемой» для японского регулятора. Он отметил прогресс в достижении целей по инфляции, но при этом заявил, что регулятору пока слишком рано определять сроки нормализации денежно-кредитной политики.
Стоит отметить, что эти слова были сказаны ещё до релиза данных по росту инфляции в Японии за октябрь. Ключевые показатели снова продемонстрировали свою «строптивость», отдалив тем самым перспективы калибровки ДКП японским регулятором.
Так, опубликованный сегодня общий индекс потребительских цен после двухмесячной нисходящей динамики снова вырос – до 3,3% (наиболее сильный темп роста с июля этого года). Базовый ИПЦ, без учета свежих продуктов питания (ключевой показатель, отслеживаемый Банком Японии), в октябре поднялся на 2,9% в годовом исчислении после роста на 2,8% в сентябре. Данный инфляционный показатель находится выше целевого двухпроцентного уровня Банка Японии уже 19-й месяц подряд.
Структура отчёта говорит о том, что наиболее сильно подорожали в октябре продукты питания (на 8,6%), мебель и товары для дома (на 6,9%). Также выросли в цене одежда и обувь (на 3%), подорожал транспорт (на 3,2%), образовательные услуги (1,3%) и медицинские услуги (на 2,3%) При этом подешевели коммунальные услуги (на 10%) – прежде всего за счёт удешевления электроэнергии и газа.
Как видим, инфляция в Японии не только держится выше целевого уровня, но и постепенно набирает обороты. Данный отчёт следует рассматривать в комплексе с другим макроэкономическим релизом, который был опубликован на прошлой неделе. Стало известно, что ВВП Японии в третьем квартале снизился на 0,5% (сокращение было зафиксировано впервые с четвёртого квартала 2022 года). При этом эксперты прогнозировали более скромный спад – на 0,1%. Результат второго квартала был пересмотрен в сторону снижения (рост на 1,1% вместо объявленного ранее результата 1,2%). В годовом выражении японская экономика сократилась сразу на 2,1% (при прогнозе спада на 0,6%), после роста на 4,5% во втором квартале текущего года.
Такие результаты – не в пользу иены. Очевидно, что Банк Японии в обозримом будущем не станет поднимать вопрос о выходе из текущей политики (даже в гипотетическом ключе), сохраняя верность ультрамягкому подходу. Тем временем многие представители Федрезерва по-прежнему демонстрируют боевой настрой, заявляя о том, что процентная ставка будет удерживаться на достигнутом уровне на протяжении длительного времени, а при необходимости ЦБ прибегнет к дополнительному ужесточению ДКП.
Сложившийся фундаментальный фон способствует росту usd/jpy – как минимум к первому уровню сопротивления 150,20, который соответствует средней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике.
