Вчера американская валюта продолжила нисходящий маршрут, взятый в конце минувшей недели. При этом худшую динамику доллар продемонстрировал в тандеме с иеной. Выясняем, чем обусловлена текущая слабость мажора и какие перспективы ему уготованы на этой неделе, в следующем месяце и в более отдаленном временном диапазоне.
USD/JPY в плену спекуляций
Уходящий месяц стал для доллара самым провальным в этом году. В ноябре курс USD снизился к корзине основных валют на 3%, оказавшись под давлением рыночных спекуляций по поводу скорого окончания ястребиной политики ФРС.
Напомним, что голубиные настроения среди трейдеров укрепились после выхода октябрьского релиза по росту потребительских цен в США, который оказался намного прохладнее, чем ожидалось.
Резкое замедление инфляции в прошлом месяце убедило инвесторов в том, что июльское повышение ставок было последним в текущем цикле ужесточения американского Центробанка, а также породило слухи об их снижении в первой половине следующего года.
Сейчас участники рынка разделились на два лагеря: одни прогнозируют монетарный разворот Федрезерва в марте, а другие ожидают его в мае.
Несмотря на эти различия в прогнозах, обе стороны сходятся во мнении, что к концу 2024 года регулятор снизит процентные ставки примерно на 100 б.п.
Такая перспектива оказывает мощное давление на доходность 10-летних американских облигаций. В ноябре показатель упал с октябрьского пика 5% до 4,40%, что подкосило доллар по всем направлениям, но особенно в паре с иеной.
Разница в доходности 10-летних американских и японских госбумаг была главным драйвером роста мажора USD/JPY весь прошлый год и большую часть текущего.
Теперь же, когда эта пропасть начала постепенно сужаться, иене удалось наконец обрести почву под ногами и укрепиться к доллару почти на 2% с минимума октября 151,92.
На момент подготовки публикации пара USD/JPY торговалась на самом низком за три месяца уровне 148,10, хотя в конце прошлой недели уверенно держалась в середине 149-й фигуры.
Последний откат котировки обусловлен общей слабостью доллара. В минувший понедельник индекс DXY просел к корзине основных валют на 0,2% на фоне негативной макростатистики США.
Вчера стало известно, что в октябре продажи новых домов в Штатах упали на 5,6%, а производственный индекс ФРБ Далласа за ноябрь снизился с 19,2 до 19,9.
Трейдеры считают, что очередные признаки ослабления американской экономики могут послужить для ФРС поводом для более быстрого перехода на голубиные рельсы, поэтому доллар так резко реагирует сейчас даже на второстепенные данные.
По итогам вторника пара USD/JPY упала на 0,6%, продемонстрировав худшую динамику среди всех долларовых мажоров. Причиной для такого крутого пике котировки стало дополнительное давление с японского фронта.
Напомним, что сейчас рынки активно делают ставки на скорый монетарный разворот не только ФРС, но и Банка Японии, который до сих пор придерживается ультрамягкой политики.
Спекуляции на эту тему возникли, конечно же, не на пустом месте. Опубликованные в минувшую пятницу правительственные данные показали, что общая и базовая инфляция в Японии осталась в октябре выше целевого показателя BOJ в 2%.
Это уже 19-й месяц подряд, когда рост потребительских цен превысил таргет, что свидетельствует не о временной, а об устойчивой инфляции в стране – самом важном условии для перехода японского регулятора на ястребиные рельсы.
Еще одно доказательство восходящей инфляционной тенденции инвесторы получили вчера после публикации индекса цен производителей Японии. В октябре показатель ускорился в годовом исчислении до 2,3% с пересмотренного роста на 2,0% в предыдущем месяце.
Это подстегнуло рост ястребиных ожиданий рынка относительно дальнейшей монетарной стратегии BOJ. Сейчас многие трейдеры склоняются к тому, что на декабрьском заседании регулятор снова внесет изменения в механизм контроля кривой доходности с тем, чтобы в начале следующего года полностью отказаться от него и приступить к повышению ставок.
Такая перспектива является для иены очень благоприятным фактором. Изменение денежно-кредитного курса Банка Японии в совокупности с монетарным разворотом Федрезерва США должно окончательно остановить девальвацию JPY против доллара в 2024 году.
По прогнозам ведущих финансовых институтов, в следующем году пара USD/JPY будет торговаться значительно ниже своих текущих уровней.
Самую негативную оценку дает сейчас банк UBS, аналитики которого ожидают в следующем году падения доллара против иены до 130.
Недалеко от них ушли экономисты Deutsche Bank, прогнозирующие снижение USD/JPY до 135, и стратеги The Wells Fargo, ожидающие курс в диапазоне 136–140.
Аналитики The Morgan Stanley также прогнозируют, что в следующем году доллар упадет против иены до отметки 140.
Немного оптимистичнее смотрят на долгосрочные перспективы USD/JPY cотрудники Barclays и The J.P. Morgan, которые ожидают снижения актива до 145 и 146 соответственно.
Ближайшие перспективы доллара и иены
Сегодня в экономическом календаре США не ожидается супер важных данных, которые могли бы сильно повлиять на динамику пары USD/JPY. Самое значимое, на что стоит обратить внимание, – это публикация индекса цен на жилье и выход статистики по деловой активности в производственном секторе Ричмонда.
Однако во вторник импульс мажору могут придать комментарии членов FOMC. Во второй половине дня запланированы выступления Феда Гулсби, Кристофера Уоллера, Мишель Боуман и Майкла Барра.
Если представители Федрезерва дадут ясно понять, что на данном этапе регулятор не рассматривает возможность снижения ставок в ближайшей перспективе, это может оказать поддержку доллару и ослабить иену.
Однако нейтральные или более голубиные заявления политиков, скорее всего, еще сильнее подорвут текущие позиции зеленой валюты по всем направлениям, включая пару с JPY.
Более ощутимая волатильность долларовых мажоров ожидается в среду и четверг, когда будут опубликованы пересмотренные данные по ВВП США за третий квартал и ценовой индекс расходов на личное потребление.
– Если американская экономика сможет продемонстрировать устойчивый рост, а не внезапный резкий спад, как предсказывают некоторые крупные экономисты, мы увидим разворот и некоторое укрепление доллара к концу месяца. Однако лично я не вижу большого потенциала для изменения ситуации, – заявила аналитик Хелен Гивен.
Ее коллега Тони Сикамор также предсказывает дальнейшее ослабление американской валюты на фоне слабых макроданных США и растущих ожиданиях рынка относительно скорого снижения процентных ставок.
Однако при этом эксперт не ожидает резкого падения USD/JPY ни на этой неделе, ни в следующем месяце. По его мнению, котировка будет придерживаться умеренного нисходящего тренда.
– Доллар по-прежнему обладает значительным преимуществом по доходности по сравнению с иеной. Поэтому агрессивное снижение USD/JPY на данном этапе маловероятно, если, конечно, актив не пробьет поддержку трендового канала в области 146,50–146,30. Это откроет медведям быстрый путь к новым минимумам, – отметил Т. Сикамор.
Что же касается текущей технической картины по паре доллар–иена, индикаторы на дневном графике отражают несколько неоднозначную картину.
Так, индекс относительной силы в настоящее время имеет отрицательный наклон и находится на отрицательной территории, что указывает на доминирование нисходящего импульса. Об этом же свидетельствует индикатор MACD, который демонстрирует восходящие красные полосы.
Однако котировка по-прежнему уверенно держится выше критических 100- и 200-дневных SMA. Такое позиционирование указывает на то, что быки по-прежнему сохраняют преимущество в более общем тренде.
Давление со стороны продавцов может значительно усилиться в случае прорыва вниз круглой фигуры 148,00, в результате чего обнажится 100-дневная простая скользящая средняя, которая сейчас расположена вблизи зоны 147,90–147,85. Падение ниже этой области откроет быстрый путь медведям к 147,15, а оттуда к 146,00 и 145,50.
С другой стороны, устойчивый рост актива за пределами ближайшего сопротивления вблизи 148,80 может снова нацелить покупателей на штурм психологически важной отметки 150,00 и направить их к зоне сопротивления 150,35.
