Пара евро-доллар находится под давлением, после публикации данных по росту инфляции в Германии и в целом в еврозоне. Обозначившись на отметке 1,1020, пара развернулась на 180 градусов и рухнула к основанию 9-й фигуры. Такой резкий разворот обусловлен противоречивым фундаментальным фоном для eur/usd. Можно сказать, что доллар и евро поочерёдно оказались под ударом: гринбек стал жертвой «голубиной» позиции ФРС, тогда как единая валюта оказалась в нокдауне на фоне резкого замедления инфляции в европейском регионе.
Учитывая хронологическую последовательность этих событий, текущий спад цены eur/usd не должен вызывать какого-либо удивления. Вчера, на волне ослабления доллара, пара обновила почти 4-месячный максимум. Сегодня, на волне ослабления евро, медведи пары возвращают утраченные пункты. Однако данная ценовая динамика не говорит о переломе тренда. По крайней мере, подобные выводы на сегодняшний день выглядят преждевременными. Евро утратил важный козырь фундаментального характера, но при этом пара всё рано может возобновить северный тренд – за счёт слабых позиций американской валюты. В этом контексте ключевую роль сыграют последующие комментарии представителей ФРС, которые оценят перспективы смягчения монетарной политики, учитывая (в том числе) динамику базового индекса PCE, о котором мы поговорим чуть ниже. Поэтому спешить с продажами eur/usd пока не стоит, даже несмотря мощный удар по позициям евро.
Пара развернулась на юг ещё вчера, когда были опубликованы немецкие данные по росту инфляции в ноябре. Согласно предварительной оценке, общий индекс потребительских цен в Германии в месячном исчислении снизился до -0,4% (впервые с декабря 2022 года показатель опустился в отрицательную область). В годовом выражении индекс снизился до 3,2% (нисходящая динамика фиксируется пятый месяц подряд). Гармонизированный индекс потребительских цен также оказался слабее прогнозов, опустившись до отметки 2,3% г/г (при прогнозе спада до 2,7%). Рынок труда Германии аналогичным образом оказался не на стороне евро. Стало известно, что уровень безработицы в ноябре вырос до 5,9% (худший результат с июня 2021 года), количество безработный выросло на 22 тысячи (при прогнозе роста на 19 тысяч).
Покупатели eur/usd негативно отреагировали на инфляционный отчёт, который был опубликован в Германии, так как немецкие данные, как правило, коррелируют с общеевропейскими. И действительно – все компоненты сегодняшнего релиза оказались в красной зоне. Так, общий индекс потребительских цен вышел на отметке 2,4% г/г (минимальное значение с августа 2021 года). Этот показатель последовательно снижается уже 7 месяц подряд. Стержневой индекс, без учета цен на энергию и продукты питания, снизился до 3,6% г/г, то есть до минимального значения с мая 2022 года. Базовый ИПЦ также последовательно снижается (четвёртый месяц подряд), причём активными темпами: в июле индикатор был на отметке 5,5%, в августе – 5,3%, в сентябре – 4,5%, в октябре 4,2%, и, наконец, в ноябре – 3,6%.
Структура отчёта говорит о существенном снижении цен на энергоносители: в ноябре этот компонент снизился на 11,5% в годовом исчислении после снижения на 11,2% в предыдущем месяце. Замедлился рост цен на продукты питания, алкоголь и табачную продукцию: если в октябре рост показателя составил 7,4%, то в ноябре – 6,9%. Стоимость предоставляемых услуг выросла на 4,0% (в предыдущем месяце рост составил 4,6%).
