Всплеск антирисковых настроений и рост доходности трежерис – это две основные причины, по которым доллар пытается укрепить свои позиции на этой неделе. Необходимо сразу отметить: гринбек растёт на зыбких основаниях, тогда как многие другие фундаментальные факторы не способствуют ревальвации американской валюты, а скорее наоборот. Но, как видим, эмоциональные качели, на которых раскатываются трейдеры, помогли доллару снова вернутся в строй. Замедление инфляции в США, спад ястребиных настроений и рост «голубиных» ожиданий – всё это осталось в тени громких событий на Ближнем Востоке. Повторяется осенняя история – геополитика снова рулит валютным рынком. Правда, несмотря на своеобразное дежавю, финал этой истории непредсказуем, как и финал любого военного конфликта.
Пара eur/usd вчера завершила торговый день на отметке 1,0836, то есть под уровнем поддержки 1,0850 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Преодолев этот ценовой барьер, продавцы обозначили свои претензии на 7-й фигуру, поэтому неудивительно, что сегодня цена снова начала сползать вниз, отражая повышенный спрос на американскую валюту.
И всё же выражу свою уверенность в том, что у медведей eur/usd не будет «лёгкой прогулки на юг», если она вообще состоится (в чём тоже большие сомнения). Слишком зыбки аргументы для снижения цены и слишком высоки риски ослабления гринбека в свете пятничных Нонфармов.
Как уже было сказано выше, усиление безопасного доллара обусловлено бегством инвесторов в «тихую гавань» и ростом доходности казначейских облигаций США. Об этом же свидетельствует и динамика торгов на фондовых рынка. В частности, Уолл-стрит вчера завершил торги в красной зоне – бумаги таких тяжеловесов как Apple, Amazon и Microsoft снизились более чем на 1% под давлением роста доходности трежерис. Индекс Dow Jones Industrial Average упал в понедельник на 95 пунктов (0,3%), S&P 500 – на 30 пунктов (-0,6%), а NASDAQ Composite снизился на 135 пунктов (то есть на 0,9%).
Впрочем, уже сегодня доходность трежерис начала снижаться. В частности, доходность 10-летних гособлигаций снизилась до 4,23% (вчера показатель был вблизи 4,30%).
По мнению ряда аналитиков, уже совсем скоро трейдеры вновь переключатся на классические фундаментальные факторы, тогда как Ближний Восток снова отойдет на второй план. Это плохой сценарий для долларовых быков, особенно если ноябрьские Нонфармы снова окажутся в «красной зоне».
Напомню, что доллар начал постепенно сдавать свои позиции ещё до релиза резонансных данных по росту инфляции в США в октябре. Это случилось чуть раньше, когда были опубликованы октябрьские данные в сфере американского рынка труда.
Так, уровень безработицы в США в октябре неожиданно подрос до 3,9%. На протяжении двух предшествующих месяцев этот показатель выходил на отметке 3,8%. И хотя прирост носит минимальный характер, октябрьский результат – худший с января 2022 года. Согласно прогнозам большинства экспертов, в ноябре безработица останется на том же уровне, но мнению ряда аналитиков, уровень может подняться до 4,0%.
Количество занятых в несельскохозяйственном секторе в октябре выросло всего на 150 тысяч (это также антирекорд – самый слабый результат с декабря 2020 года). Кроме того, достаточно внушительный сентябрьский рост (на 336 тысяч) был пересмотрен в сторону понижения – до 297 тысяч. Что касается ноябрьских перспектив, то здесь тоже ожидается достаточно слабый результат (185 тысяч) – то есть в очередной раз показатель не дотянется до ключевого 200-тысячного значения. Разочаровали в октябре и зарплаты – уровень средней почасовой оплаты труда снизился до 4,1% г/г (это минимальное значение показателя с августа 2021 года). В ноябре снова ожидается нисходящая динамика – снижение до 4,0%.
Как видим, основной макроэкономический отчёт недели не сулит доллару ничего хорошего. Ноябрьские Нонфармы, если выйдут хотя бы на уровне прогнозов (не говоря уже о «красной зоне»), станут своеобразной проверкой на прочность для нарратива о снижении ставки ФРС в первой половине 2024 года. Здесь необходимо напомнить, что согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность сохранения ставки на текущем уровне в мае составляет всего 12%. При этом вероятность 25-пунктного снижения по итогам майского заседания составляет 43%, на 50 пунктов – 39%. Рынок даже не исключает 75-пунктное снижение процентной ставки, правда шансы здесь всего 5% (тем не менее, вероятность не нулевая, и это важно).
Таким образом, несмотря на общее усиление американской валюты, говорить о переломе тренда по паре eur/usd нельзя. Никаких веских оснований для устойчивого (это ключевое слово) снижения цены – нет. Тогда как риски для ослабления гринбека, наоборот, достаточно высоки. Как только геополитика отойдёт на второй план, долларовые быки потеряют почву под ногами, и дальнейшее снижение цены будет под большим вопросом. При этом Нонфармы могут вернуть на повестку дня вопрос снижения процентной ставки ФРС в перспективах ближайшего полугодия.
Поэтому, несмотря на вероятный соблазн коротких позиций, от продаж eur/usd лучше отказаться – нисходящие импульсы выглядят ненадёжно, и что самое главное – необоснованно. В краткосрочной перспективе целесообразно находиться вне рынка.
