Золото покупают как страховку от инфляции, но инфляция в развитых странах замедлилась до самого низкого уровня с октября 2021. Его приобретают из-за страха перед рецессией, однако ФРС и инвесторы ожидают от экономики США мягкой посадки. Драгметалл пользуется популярностью во время потрясений на финансовых рынках, но индекс волатильности VIX уже давно не падал так низко, что свидетельствует об отсутствии страха. В чем же причина взлета XAU/USD к рекордным максимумам? Неужели это движение носило спекулятивный характер?
Динамика индекса страха VIX
Metals Daily считает, что да. Виновниками успехов золота являются спекулянты, которые хозяйничают на тонком рынке в условиях падения доллара США и доходности казначейских облигаций. На таком фоне хедж-фонды могут не беспокоиться по поводу результативности своих операций. Открытие ими лонгов с последующим закрытием заставило XAU/USD прокатиться на американских горках.
Bank of America пожимает плечами, утверждая, что нет особых фундаментальных причин для ралли драгметалла. Оно не находит подтверждение на рынке ETF. Запасы специализированных биржевых фондов снижаются, так как инвесторам нужно фактическое, а не предполагаемое ослабление денежно-кредитной политики ФРС.
Предыдущий пик был достигнут золотом из-за опасений по поводу пандемии и рецессии, однако в настоящее время инвесторы привыкли к военным операциям в Украине, считают вооруженный конфликт на Ближнем Востоке не таким страшным, как изначально предполагалось, а банковский кризис в США завершенным. К тому же чрезмерно высокие цены могут снизить потребление в Китае и Индии, а высокая реальная доходностm облигаций – перекрыть кислород XAU/USD.
Динамика глобальной инфляции
Тем не менее, на рынке полно оптимистов. Commerzbank прогнозирует, что драгметалл надолго закрепится выше отметки $2100 за унцию, когда ФРС начнет снижать ставки в следующем году, а JP Morgan считает, что цикл монетарной экспансии поднимет цены до $2300 в конце 2024 – в начале 2025.
Действительно, именно благодаря ожиданиям снижения стоимости заимствований на 125 б.п до 4,25% золото отметилось более чем 10%-м ралли в октябре-ноябре, закрыло в зеленой зоне 7 последних недель из 8 и готово показать лучший результат с 2020, когда оно поднялось на 24%. Инвесторы считают, что если ФРС будет удерживать ставки на плато очень долго, рецессия станет неизбежной, а драгметалл окажется в роли посредника между акциями и долларом США. Неудивительно, что они наращивают долю золота в своих портфелях как инструмент диверсификации различных рисков.
Технически драгметалл на дневном графике выполнил таргет на 161,8% по паттерну гармоничной торговли AB=CD. После чего последовал закономерный откат вниз. Если золото в ближайшие несколько дней не сможет вернуться выше скопления пивот-уровней вблизи отметки $2058, риски коррекции возрастут. Тем не менее, отбой от поддержек на $2004 и $1988 следует использовать для покупок.
