Почему нефть отскочила от уровней 5-месячных минимумов? На первый взгляд, ответ очевиден – нападения поддерживаемых Ираном хуситов на суда в Красном море заставили компании искать альтернативные маршруты поставок. Перебои с ними – явный «бычий» фактор для Brent. Однако ралли североморского сорта на фоне оглашения результатов декабрьского заседания ФРС заставляет сомневаться, что вверх цены толкает исключительно геополитика.
На самом деле конъюнктура рынка черного золота остается «медвежьей». По мнению МЭА, глобальный спрос в 2023 вырастет на 2,3 млн б/с, однако в 2024 замедлится на 50% до +1,1 млн б/с на фоне обращения потребителей к более эффективным ресурсам и электромобилям. Международное энергетическое агентство считает, что для удовлетворения этого спроса будет достаточно увеличения добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК+. По сути, это означает, что без дополнительных сокращений производства со стороны Альянса Brent может рухнуть ниже $60 за баррель.
Динамика основных сортов нефти
Действительно, проблема переизбытка поставок существует. Она никуда не исчезла. Сланцевая промышленность США бросила вызов прогнозам замедления, продемонстрировав сильный рост. Добыча нефти в Иране резко возросла, так как Вашингтон закрыл глаза на соблюдение санкций. Меры воздействия в отношении России не работают, а Бразилия, Гайана и другие страны увеличили предложение.
В этот отношении нападение хуситов на суда в Красном море позволили «быкам» по Brent перевести дух. 192 км Суэцкий канал является самым быстрым маршрутом между Азией и Европой. Через него в первой половине 2023 проходило около 9,2 млн б/с или 9% мирового спроса. Поиск альтернативных путей займет время и потребует денег, что отразится в росте стоимости контрактов на поставку.
Тем не менее, Goldman Sachs не считает это большой проблемой. По оценкам банка, гипотетическое перенаправление 7 млн б/с в течение длительного периода времени увеличит цены на североморский сорт лишь на $3-4 за баррель. Геополитика оказывает временное воздействие на рынки, при этом полноценного вовлечения Ирана в конфликт ожидать не следует.
Другое дело, «голубиный» разворот ФРС. Рост S&P 500 на 15% от уровней октябрьского дна, снижение доходности 10-летних казначейских облигаций на 106 б.п, падение индекса USD и сокращение кредитных спредов ослабляют финансовые условия. По сути, речь идет о серьезном стимулировании экономики, что может вылиться как в увеличение внутреннего спроса на нефть и нефтепродукты, так и в поддержку других стран. Вполне вероятно, фактический глобальный спрос на черное золото окажется куда выше, чем прогнозирует МЭА. И это может стать началом ралли Brent.
Технически идея реализации разворотного паттерна Расширяющийся клин способна найти подтверждение на дневном графике североморского сорта. Для этого Brent необходимо подняться выше $81 за баррель. Агрессивный вход в лонги предполагает штурм сопротивления на $79.
