Вчера британский фунт довольно неплохо вырос по отношению к американскому доллару. И казалось бы, нет никакой фундаментальной статистики для такой активной реакции, но рынки скорей отыгрывали ожидания, а также ястребиные комментарии очередного представителя Банка Англии, выступившего в пользу сохранения агрессивной политики.
«Рост заработной платы в Великобритании остается слишком высоким, поэтому денежно-кредитная политика должна быть ограничительной в течение длительного периода. Только это позволит вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%», – заявила вчера заместитель управляющего Банка Англии Сара Бриден.
Выступая в Институте международных финансов, Бриден, вступившая в новую должность заявила, что текущий рост доходов населения, составляющий более 7% по большинству показателей на несколько процентных пунктов выше уровня, который соответствовал бы целевому показателю инфляции. Повторяя комментарии, сделанные другими руководителями Банка Англии на прошлой неделе, она добавила, что еще предстоит пройти некоторый путь, прежде чем регулятор сможет объявить о победе.
Ее комментарии идут в противоречие с рынками, которые в настоящее время ожидают снижения ставок на четыре четверти пункта в следующем году, что приведет к снижению стоимости заимствований в Великобритании с 5,25% до 4,25%.
Бриден была одним из шести членов Комитета по денежно-кредитной политике, состоящего из девяти человек, которые проголосовали за сохранение ставки на уровне 5,25% на прошлой неделе. Трое хотели поднять ставки на четверть пункта. В своем выступлении она также подчеркнула, что сейчас очень важно, чтобы денежно-кредитная политика была ограничительной в течение длительного периода, что позволит вернуть инфляцию к целевому уровню 2% в среднесрочной перспективе.
Политик также планирует использовать сценарный анализ в качестве политического инструмента, который поможет понять экономические риски, особенно в период беспрецедентных потрясений. Она выделила два сценария, в одном из которых инфляция никогда не опускается ниже 3% в течение трех лет из-за длительных эффектов стимулирования, а в другом она падает почти до нуля. В первом случае процентные ставки должны вырасти до 7% к 2025 году, прежде чем стабилизироваться на уровне 6,5% в 2027 году. В сценарии с низкой инфляцией ставки упадут до 4% к началу 2025 года и окажутся ниже 3% в начале 2027 года.
«Проблемы сценария высокой инфляции подчеркивают важность того, чтобы MPC избегал необдуманных решений, направленных на снижение процентных ставок, так как все это может привести к укоренению более высокой инфляции в экономике. С низкой инфляцией особых проблем не будет, так как всегда можно очень быстро снизить процентные ставки, заполнив экономику дешевыми деньгами», – отметила политик.
Что касается ожиданий, о которых я говорил в самом начале, сегодня будут опубликованы довольно интересные данные по инфляции в Великобритании, которые могут привести к очень мощному бычьему импульсу. Это откроет дорогу в район новых месячных максимумов. Если же инфляция продемонстрирует резкое замедление в конце года, фунт может достаточно сильно откатиться вниз в паре с американским долларом. Однако большинство экономистов сходятся во мнении, что инфляции вырастит. Что касается перспектив пары GBP/USD, то, даже несмотря на коррекцию, бычий рынок сохраняется. Закрепление выше 1.2730 укрепит шанс на дальнейший рост с выходом на 1.2760, оставив надежду и на обновление максимума 1.2790. После этого можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2820. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2700. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2670 с перспективой выхода на 1.2650.
