Канадский доллар в паре с американской валютой второй месяц подряд усиливает свои позиции. В конце октября покупатели пары usd/cad обновили годовой хай на отметке 1,3898, но не смогли зайти в область 39-й фигуры. После нескольких неудачных попыток инициативу по паре перехватили продавцы. С тех пор луни демонстрирует ярко выраженный южный тренд. В течение двух месяцев пара снизилась на 700 (!) пунктов и на данный момент тестирует уже 31-ю фигуру.
Локомотивом нисходящего движения выступает гринбек за счёт «голубиной» позиции Федрезерва. Но здесь стоит отметить, что Банк Канады на декабрьской встрече также не демонстрировал ястребиный настрой. Однако по итогам заседаний ФРС и БК чаша весов склонилась всё же в сторону канадского доллара.
Так, по итогам последнего в этом году заседания Банк Канады сохранил ключевую ставку на прежнем уровне (5%), заявив, что видит признаки ослабления ценового давления благодаря кумулятивному эффекту принятых ранее решений. Кроме того, канадский регулятор изъял из текста сопроводительного заявления фразу об опасении чиновников по поводу того, что путь к инфляции к целевому двухпроцентному уровню будет медленным. В предыдущих заявлениях подобные опасения упоминались. Также ЦБ указал, что экономический рост страны застопорился в середине 2023 года – высокая процентная ставка явно ограничивают расходы.
И всё же Банк Канады недостаточно смягчил свою позицию – прежде всего по сравнению с ФРС. Указав на ослабление ценового давления, канадский регулятор одновременно отметил, что руководство Банка «по-прежнему обеспокоено рисками ускорения инфляции в будущем и готово к дальнейшему повышению ставок в случае такой необходимости».
С одной стороны, это дежурная фраза ни к чему не обязывающая. Своеобразная декларация о намерениях, которая будет актуальна при определённых обстоятельствах (ускорение инфляции). С другой стороны, в сложившихся условиях фундаментального характера даже такая дежурная фраза сыграла свою роль. Ведь, по большому счёту, Банк Канады рассматривает две доступные опции: сохранение статус-кво (базовый сценарий) и ужесточение ДКП (менее вероятный сценарий). Федрезерв, в свою очередь, по итогам декабрьского заседания обозначил для себя другие две опции: снижение процентной ставки (базовый сценарий) и сохранение статус-кво (менее вероятный сценарий).
Глава ФРС Джером Пауэлл на итоговой пресс-конференции признал, что тема смягчения монетарной политики «судя по всему, станет основной на ближайших заседаниях». Кроме того, согласно обновлённому точечному прогнозу (dot plot), большинство членов Комитета прогнозируют снижение процентной ставки в течение следующего года на 75 базисных пунктов. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, первый раунд смягчения ДКП состоится уже на мартовском заседании – вероятность снижения ставки на 25 пунктов составляет почти 80%.
Банк Канады, в свою очередь, опровергает «голубиные» слухи. Уже после декабрьской встречи глава канадского регулятора Тифф Маклем заявил о том, что обсуждать вопрос снижения процентной ставки «ещё слишком рано». По его словам, Центробанк ожидает постепенного снижения в 2024 году инфляции на фоне слабого экономического роста, но при этом «учитывает все существующие риски», которые могут снова разогнать инфляцию (среди таких рисков он указал опасность эскалации конфликтов на Ближнем Востоке и в Европе). Подытоживая своё выступление, Маклем подчеркнул, что ЦБ начнет обсуждать вопрос о снижении процентной ставки «когда окончательно станет ясно, что инфляция устойчиво снижается».
Но, судя по последним данным, инфляция в Канаде не спешит снижаться и даже проявляет, так сказать, строптивость.
Так, согласно опубликованному на прошлой неделе отчёту, общий индекс потребительских цен остался в прошлом месяце на уровне 3,1% в годовом выражении при прогнозе спада до 2,9%. В месячном исчислении показатель вырос на 0,1%, тогда как большинство экспертов ожидало снижение ИПЦ на 0,1%. Базовый индекс, без учета волатильных цен на энергию и продукты питания, также оказался в «зелёной зоне», поднявшись до отметки 2,8% в годовом исчислении (показатель снова вырос после двухмесячного снижения). Другие индикаторы базовой инфляции, используемые Банком Канады, – медианный индекс потребительских цен и урезанный индекс потребительских цен – остались на уровне прошлых месяцев (3,4% и 3,5% соответственно), тогда как большинство экспертов прогнозировало нисходящую динамику (3,2% и 3,4% соответственно). Комментируя данный результат, главный экономист ЦБ Канады Стефан Марион заявил, что рост цен на жилье вследствие рекордного увеличения населения усложняет борьбу регулятора с инфляцией, несмотря на ограничительную монетарную политику.
Всё это говорит о том, что Банк Канады в обозримом будущем не станет обсуждать вопрос смягчения ДКП и с большой долей вероятности будет удерживать процентную ставку на текущем уровне. Тогда как последний инфляционный отчёт, опубликованный в США (базовый индекс PCE), наоборот, лишь усилил уверенность трейдеров в том, что американский регулятор приступит к снижению ставки уже в первом квартале 2024 года.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему развитию южного тренда usd/cad. На таймфреймах H4, D1 и W1 пара находится либо на нижней линии, либо между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также (на всех вышеуказанных таймфреймах) под всеми линиями индикатора Ишимоку. Целью нисходящего движения выступает отметка 1,3120 – это линия Kijun-sen на таймфрейме MN.
