Главная Котировки Календарь Форум
flag

FX.co ★ Ралли иены выглядит хрупким? Фундаментальные факторы теперь на ее стороне

parent
Новости:::2023-12-28T22:48:38

Ралли иены выглядит хрупким? Фундаментальные факторы теперь на ее стороне

Ралли иены выглядит хрупким? Фундаментальные факторы теперь на ее стороне

До сих пор иена оставалась популярным активом, который помогал хедж-фондам и другим инвесторам использовать доходы от продажи валюты. Ее устойчиво слабая позиция по отношению к доллару США, казалось, может только ухудшиться. Какое-то время самым популярным трендом валютного рынка были спекуляции на возможном вмешательстве Банка Японии на Форекс. А ежедневные предупреждения финансовых чиновников о нежелательности резких движений иены стали уже чем-то вроде мантры. В корзине валют индекса доллара иена-2023 обреченно несла звание самого большого аутсайдера. Ее цена в паре с гринбеком в середине ноября торговалась выше 152 иен.

А сейчас эта валютная пара получила прогноз от экономистов Sociеtе Gеnеrale. Аналитики компании ожидают, что иена должна существенно вырасти в 2024 году и вернуться в диапазон 130–135.

Вечером 28 декабря японская пара протестировала уровень поддержки 140,3 (график 1). Какие предпосылки созданы для ее дальнейшего укрепления?

Ралли иены выглядит хрупким? Фундаментальные факторы теперь на ее стороне

До сих пор иена оставалась в безусловном проигрыше из-за принципиальной разницы в позиции центробанков США, еврозоны и Японии. Пока Федеральная резервная система и европейские регуляторы проводили агрессивное повышение ставок, японская экономика поддерживалась сверхмягкой монетарной политикой. Собственно говоря, в декабре никаких перемен в расстановке сил не произошло:

  • ФРС США по-прежнему держит базовую ставку на уровне 5,5%
  • Банк Японии – на 0%

Тогда откуда подул ветер перемен? Почему иена больше не плетется в хвосте G10, а бодро укрепляется?

Ралли иены выглядит хрупким? Фундаментальные факторы теперь на ее стороне

Во-первых и главных – это экономические данные. В США рынок труда остывает, продажи жилья падают (график 2), инфляция имеет тенденцию к снижению. В Японии цифры ввода в эксплуатацию жилья тоже выглядят уныло. Но зато розничная торговля (в годовом исчислении) улучшилась до 5,3%. Значительно усилился предварительный уровень промышленного производства – до 5,3% (график 3) по сравнению с предыдущим в 1,1%. Правда, инфляция в Японии превышает целевой показатель Центробанка в 2% уже более года.

Во-вторых (и тоже главных) – это цели, которые ставят перед собой США и Япония. Если оптимальным вариантом для Федрезерва является мягкая посадка экономики без угрозы рецессии, то японский регулятор очень боится разрушить хрупкое восстановление страны и снова возродить угрозу дефляции.

Для справки – власти Японии заявили о переломе в борьбе с дефляцией только в конце августа 2023 года. Тогда в ежегодном экономическом докладе правительства было отмечено, что рост цен и заработной платы наблюдается с весны 2022 года. «Такие изменения предполагают, что экономика достигает поворотного момента в своей 25-летней борьбе с дефляцией», – говорится в документе.

Ралли иены выглядит хрупким? Фундаментальные факторы теперь на ее стороне

Кстати, правительство от официального объявления о прекращении дефляции воздержалось. Для этого требуется базовое повышение цен и четкие признаки того, что Японии больше не грозит их резкое снижение. И пока полной уверенности в этом, похоже, нет. По крайней мере, глава банка Японии заявил в середине этой недели, что спешить с отменой сверхмягкой денежно-кредитной политики не стоит.

Тогда в чем секрет нынешнего и будущего укрепления иены? В перспективе событий–2024!

ФРС США начнет смягчать свою политику, возможно, уже в марте (согласно инструменту FedWatch группы CME, 16,5% ожидают первое сокращение уже в январе).

Экономика США начинает реагировать на давление высоких ставок (все еще сохраняется угроза рецессии).

Банк Японии (как показали протоколы декабрьского заседания) может начать ястребиный разворот (возможно, уже в январе).

Основное условие японского регулятора в его противостоянии дефляции – это рост зарплат (намечен на апрель–май).

Ралли иены выглядит хрупким? Фундаментальные факторы теперь на ее стороне

Как видим, все эти факторы работают против доллара США (график 4) и в пользу иены. Учитывая, что рынки отрабатывают будущие возможные события в актуальных ценах, японская пара тоже перешла к снижению «на вырост». Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами на 19 декабря, управляющие активами впервые за семь месяцев стали оптимистичны в отношении иены. В итоге она завершает год в гораздо лучшей позиции, хотя все равно на снижении. Однако и доллар США после двух лет роста тоже может упасть в цене на 2-3%! То есть теперь обе валюты находятся в категории легковесов.

Конечно, есть вероятность того, что японская иена останется слабой. Однако более вероятен вариант, когда в японской паре в следующем году могут оказаться сразу два легковеса. «Рынок стал еще более агрессивным в отношении смягчения политики ФРС», – считает Марк Чандлер, главный рыночный стратег Bannockburn Global Forex в Нью-Йорке. «В следующем году позиция изменится, рынок ожидает, что Банк Японии поднимет ставки, а ФРС снизит ставки. Фундаментальный фактор изменится», – прокомментировал он перспективы рынка.

Итак, в отсутствие новых шоковых условий торговли и с помощью падения доходности казначейских облигаций США иена имеет все шансы существенно укрепиться в 2024 году.

Аналитик ИнстаФорекс
Поделиться этой статьей:
parent
loader...
all-was_read__icon
Вы посмотрели все лучшие публикации
на данный момент.
Мы уже ищем для Вас что-нибудь интересное...
all-was_read__star
Недавно опубликовано:
loader...
Больше свежих публикаций...