Тучи сгущаются вокруг доллара, и трейдеры ориентированы на сбыт. В прогнозах аналитиков все чаще звучат негативные нотки, предполагая, что наступающий год станет периодом спада для американской валюты. Индекс доллара, вероятно, утратит не менее 10%.
Что же будет с другими валютами, насколько они могут подняться в цене?
Согласно прогнозу инвестиционной компании RBC Global Asset Management на 2024 год, в следующем году евро наберет примерно 10%, что будет обусловлено общей слабостью доллара и постепенной репатриацией евро, вложенных за рубеж.
Европейская валюта достигнет уровня 1,2100, утверждают аналитики. Их предсказание значительно отличается от среднего прогноза 1,1200 для четвертого квартала 2024 года, согласно опросу банков Bloomberg.
Следует отметить, что доллар ослаб с конца октября и продолжил снижение после публикации квартального прогноза ФРС, предполагающего более резкое понижение целевой ставки по федеральным фондам в следующем году, чем в предыдущем прогнозе.
Практически одновременно глава ЕЦБ предупредила, что банк не должен утрачивать бдительность в борьбе с инфляцией.
Таким образом, благоприятный ветер в виде значительного снижения доллара США будет способствовать росту евро, и поэтому евро завершает год крепче, даже несмотря на отсутствие светлых перспектив европейской экономики.
В связи с тем что краткосрочные процентные ставки на 4,5 процентного пункта выше, чем 18 месяцев назад, аналитики предполагают постепенный и стабильный рост спроса на евро по мере возвращения этих средств на родину. Этот сдвиг в распределении будет нарастать с улучшением экономических перспектив Европы по сравнению с США.
Тем не менее, чтобы инвесторы приняли сокрушительный спад доллара всерьез, им необходимо видеть более значительные экономические толчки в мире, а не просто умеренное замедление. Направление и масштаб изменений курса доллара в значительной степени определяются экономическими условиями за пределами США.
Недавние события вышли за пределы основных предположений Goldman Sachs на 2024 год, и экономисты банка Уолл-стрит урезали свои прогнозы по доллару перед наступлением нового года.
Вследствие неожиданных изменений в индексах инфляции в США и декабрьского заседания ФРС экономисты Goldman Sachs значительно изменены свое восприятие политики регулятора.
Теперь они ждут, что ФРС снизит процентные ставки пять раз в следующем году, в сравнении с единственным снижением, предсказанным в их первоначальном прогнозе на 2024 год.
Таким образом, для пары EUR/USD Goldman Sachs прогнозирует уровень в 1,0800 через три месяца (вместо предыдущих 1,0400), 1,1000 через шесть месяцев (вместо 1,0600) и 1,1200 через двенадцать месяцев (вместо предыдущих 1,1000).
Львиная доля банков придерживается медвежьего сценария в отношении доллара, но не все.
Прогнозы HSBC свидетельствуют о предстоящем снижении евро по отношению к доллару, поскольку ФРС и другие ЦБ, вероятно, не смогут провести денежно-кредитную политику в той степени, насколько это предполагают рынки.
Вследствие этого HSBC предупреждает, что рынки уже проявили чрезмерный оптимизм, и преграды для его поддержания в настоящее время стоят выше.
«Мы подтверждаем наши прогнозы об укреплении доллара в течение 2024 года, в отличие от мнения большинства», – пишут аналитики.
Согласно прогнозу HSBC, EUR/USD ожидается на уровне 1,0600 к концу первого квартала 2024 года. Далее прогнозируется снижение до 1,0400 к середине 2024 года, 1,0200 к концу третьего квартала и 1,0200 к концу года.
Фунт. Уровни кризисной эпохи, но без драмы
В Morgan Stanley негативно относятся к фунту в перспективе нового года. В банке предвидят снижение курса фунта до уровней кризисного периода по отношению к доллару.
Тем не менее прогнозы Morgan Stanley по британскому фунту на год вперед не включают серьезных тревог о возможном драматическом развитии событий. Прежние случаи значительного снижения стерлинга происходили на фоне опасений о Brexit, глобальных финансовых кризисов и обвала рынка облигаций Truss.
Аналитики Morgan Stanley предсказывают нормализацию денежно-кредитной политики Великобритании в 2024 году в виде снижения ставок Банка Англии в условиях дезинфляции и слабого экономического роста. Ожидается, что доходность в Великобритании снизится в преддверии новых резких сокращений.
Курсы обмена фунта к доллару и фунта к евро тесно связаны с изменениями доходности британских облигаций по отношению к облигациям США и Германии, и пока нет явных признаков, что эта связь скоро будет нарушена. Ослабление фунта будет вызвано понижением доходности.
Фунт в 2023 году выглядел вполне привлекательно благодаря повышению доходности британских облигаций, так как инвесторы ожидали значительного повышения ставок Банка Англии. Однако ЦБ теперь будет снижать ставки гораздо быстрее и агрессивнее, чем это было в цене.
К концу года рынки увеличили ставки на снижение ставок после резкого падения инфляции, предполагая, что этот тренд продолжится.
Также аналитикам Morgan Stanley сложно предсказать сценарий, который приведет к ослаблению доллара. Здесь ждут его дальнейшего роста в первой половине года.
Таким образом, пара GBP/USD упадет до 1,1400 к середине 2024 года, опережая 1,1500 к концу года.
Действительно ли все так плохо у фунта? Вряд ли следующий год стоит сравнивать с периодами прошлых кризисов в виде пандемии. Хотя кто знает, чем обернется нормализация ДКП и какие последствия принесет.
Впрочем, в Goldman Sachs на контрасте прогнозируют курс фунта к доллару на уровне 1,2800 через три месяца, что выше предыдущего прогноза в 1,2500. Через шесть месяцев пара ожидается на уровне 1,3000, а через 12 месяцев цель повышается до 1,3500.
Негатив в сторону «оззи»
По австралийцу также мнения разнятся на 2024 год. В Danske Bank, к примеру, настраиваются на продажи австралийского доллара по отношению к американскому аналогу.
Несмотря на положительное завершение 2023 года, Danske Bank прогнозирует ослабление пары AUD/USD в первой половине следующего года.
Слабый экономический рост в Австралии, особенно на основном экспортном рынке – Китае, а также в мировом масштабе, вероятно, будет оказывать давление на цены на сырьевые товары в будущем.
Аналитики предполагают, что разница в процентных ставках, условия торговли и экономические показатели США окажут давление на курс AUD/USD в 2024 году.
Прогнозы Danske Bank для AUD составляют 0,6400 через три месяца, 0,6300 через шесть месяцев и 0,6200 через 12 месяцев.
«Киви» слабоподвижен
Согласно исследованию ANZ Bank, по доллару Новой Зеландии ожидается восстановление относительно американского аналога в 2024 году. Однако вопреки этим позитивным перспективам, банк предупреждает о возможной волатильности, особенно в свете неопределенности вокруг действий РБНЗ по процентным ставкам.
Основные факторы, такие как глобальное восстановление аппетита к риску и преимущества новозеландского доллара по carry trade, могут способствовать предстоящему укреплению валюты.
Новозеландский доллар стал одной из наиболее сильных основных валют в конце года благодаря улучшению инвестиционного настроения и ожиданиям снижения процентных ставок ФРС.
Неопределенность возникает относительно возможного повышения ставок. Аналитики предупреждают, что повышение ставки, вероятно, приведет к распродаже NZD/USD, как это было после предыдущих повышений. Перспектива того, что дальнейшее ужесточение может усилить риск рецессии, окажет давление на валюту.
Прогноз ANZ на конец марта 2024 года предполагает курс NZD/USD на уровне 0,6200, к концу июня – 0,6200, к концу сентября – 0,6300 и к концу года – 0,6300.
