Золото сделало шаг назад на фоне переоценки финансовыми рынками перспектив повышения ставки по федеральным фондам в 2024. Деривативы выдают 77% шансы начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики в марте, хотя на исходе прошлого года цифра составляла 88%. Происходит пересмотр взглядов, инвесторы считают, что ФРС не будет настолько агрессивна, как предполагалось ранее. Это заставляет S&P 500 идти на юг, а доходность казначейских облигаций США падать. Одновременно укрепляется доллар, что создает встречный ветер для XAU/USD.
Несмотря на то что 2023 стал для золота первым успешным годом за последние три, а в декабре оно достигло исторического максимума, все свои преференции драгметалл получил в четвертом квартале. С начала октября его котировки выросли на 13%. Именно с таким результатом, +13%, золото закрыло весь 2023. Рост в январе-мае на страхах из-за рецессии в экономике США сменился падением в мае-октябре из-за опасений, что ФРС поднимет ставки выше, чем предполагалось.
Динамика золота
На руку «быкам» по XAU/USD играли массовые покупки со стороны центробанков и геополитика, включая вооруженные конфликты на Украине и в Израиле, нападения хуситов на корабли в Красном море, а также банковский кризис в США весной прошлого года. С другой стороны, отток капитала из ориентированных на золото ETF сдерживал наступательный пыл покупателей. В 2024 ситуация должна серьезно измениться. В 2023 капитал вливался в фонды денежного рынка, сейчас же он должен пойти в противоположном направлении. Цена вопроса – $6 трлн, часть из которых наверняка найдет пристанище на рынке драгметалла.
Если золото росло на ожиданиях «голубиного» разворота ФРС и вере рынка в ослабление денежно-кредитной политики ведущими центробанками мира, то что будет, когда они действительно начнут снижать ставки? Перспективы XAU/USD выглядят «бычьими». Вопрос в том, как скоро драгметалл обновит исторический максимум. Ответ на него следует искать на долговом и валютном рынках. Если Штаты ожидает мягкая посадки или рецессия, снижение доходности казначейских облигаций США будет стимулировать покупки золота. Напротив, разгон американской экономики станет основанием для его продаж.
Динамика доходности казначейских облигаций США и золота
В этом отношении декабрьская статистики по занятости вне сельскохозяйственного сектора США крайне важна для понимания будущей динамики XAU/USD. Эксперты Bloomberg прогнозируют замедление показателя с +199 тыс. до +163 тыс., что соответствует сценарию мягкой посадки. Его увеличение до +200-250 тыс. станет сигналом перегрева американской экономики, заставит ФРС пересматривать свои взгляды и спровоцирует продажи драгметалла.
Технически на дневном графике золота имеет место формирование разворотного паттерна 1-2-3. Неспособность «быков» зацепиться за скопление пивот-уровней вблизи $2060 за унцию – признак их слабости и повод для краткосрочных продаж в направлении $2035 и $2005.
