Что важнее для EUR/USD – разница в процентных ставках ФРС и ЕЦБ или глобальный аппетит к риску? На самом деле эти процессы взаимосвязаны. И масштабный спрос на акции, и ожидания снижения стоимости заимствований в Европе и США были спровоцированы «голубиным» разворотом Федрезерва в декабре. Если бы ни рассуждения Джерома Пауэлла о монетарной экспансии, евро вряд ли вы подскочил так высоко. Однако, как известно, кто высоко взлетает, тот больно падает.
Откат EUR/USD вниз оказался таким же стремительным, как и ралли основной валютной пары в четвертом квартале. На рынках происходит переоценка взглядов. Причем не только в Штатах. Так, более медленный рост немецкой инфляции c 2,3% до 3,8% в декабре, чем прогнозировали эксперты Bloomberg, уменьшил предполагаемый масштаб снижения ставки по депозитам ЕЦБ в 2024 со 166 б.п. до 156 б.п, поднял доходность облигаций Германии и позволил «быкам» по евро сходить в атаку на важный уровень 1,097. Первая попытка оказалась неудачной.
Динамика немецкой инфляции
На самом деле переоценка рынками взглядов носит глобальный характер. И если больше всего от ожиданий снижения ставок ведущими центробанками мира во главе с ФРС в конце 2023 пострадал доллар США, то именно он должен сейчас извлечь наибольшие преференции. Так и происходит. По мнению ING, из-за ухудшения глобального аппетита к риску шансы EUR/USD упасть к 1,08 выше, чем вернуться к 1,1.
Однако вероятность приятно удивить больше, когда от тебя ничего не ждут, чем когда от тебя ждут многого. В этом отношении надежды инвесторов на мягкую посадку экономики США и их пессимизм в отношении будущего еврозоны могут сыграть с «медведями» по EUR/USD злую шутку. Если ВВП США будет замедляться, а его европейский аналог восстанавливаться, дивергенция в экономическом росте сыграет на стороне «быков» по EUR/USD. Тем более что, в отличие от ФРС, ЕЦБ не намерен совершать «голубиного» разворота. Глава Бундесбанка Иоахим Ягель предостерег инвесторов от таких мыслей, заявив, что в прошлом это плохо заканчивалось.
Динамика доходности облигаций Германии
В этом отношении пересмотр статистики по деловой активности еврозоны за декабрь в сторону повышения – хорошая новость для евро. Впрочем, динамика основной валютной пары будет зависеть не только от экономики и монетарной политики центробанков, но и от глобального аппетита к риску. В этом отношении стабилизация фондовых индексов США – это повод купить EUR/USD, а их падение – повод продать евро против американского доллара. Подсказку для S&P 500 в скором времени даст отчет о рынке труда США за декабрь.
Технически на дневном графике EUR/USD после реализации паттерна Anti-Turtles и падения пары ниже двух из трех скользящих средних, «быки» попытались перейти в контратаку, но их остановил пивот-уровень 1,097. Его повторный штурм в случае успеха станет сигналом об открытии длинных позиций. Однако пока основная валютная пара торгуется ниже, следует придерживаться стратегии продаж.
