Доллар восстановился, но вряд ли он существенно укрепится в дальнейшем. Несмотря на оптимизм главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика относительно снижения инфляции в текущем году и сигналов о возможных двух снижениях ставок во второй половине 2024 года, экономисты Commerzbank не прогнозируют укрепления американской валюты.
Бостик отметил, что инфляция уменьшилась более, чем он ожидал, и идет к достижению цели 2%. Тем не менее он подчеркнул, что рано делать окончательные выводы. В то время как есть прогресс в снижении инфляции, вряд ли можно ожидать каких-либо сюрпризов в пользу ее увеличения в ближайшее время в США.
Несмотря на положительные изменения в сфере инфляции, осторожность сохраняется и говорится о возможности двух снижений ставок во второй половине года. Представитель ФРС Мишель Боуман утверждает, что «в конечном итоге станет целесообразным начать процесс снижения нашей учетной ставки», если инфляция продолжит снижаться.
Учитывая текущие признаки ослабления инфляционного давления, рынок уже ожидает такого развития событий.
Все это указывает на то, что значительная коррекция ожиданий по ставкам неизбежна и, следовательно, ожидать существенного укрепления доллара не представляется целесообразным.
В Scotiabank считают, что в краткосрочной перспективе будет происходить более широкая торговля в диапазоне по основным валютам. Доллар все же в течение следующих нескольких недель может вырасти, поскольку рынки пересматривают ставки на смягчение ФРС в марте (15 б.п. сейчас по сравнению с 24 б.п. в начале месяца).
Есть ли шанс у евро?
Безработица в еврозоне достигла исторически минимального уровня, подтверждая заявление ЕЦБ о том, что снижение процентных ставок не требует немедленных мер.
Данные от Евростата указывают на снижение уровня безработицы в еврозоне с 6,5% в октябре до 6,4% в ноябре. Этот показатель превзошел ожидания рынка, который прогнозировал стабильные 6,5%, благодаря сокращению числа безработных на 99 тыс.
Укрепление рынка труда подчеркивает прогнозы экономистов о сохранении высоких заработных плат в еврозоне в ближайшие месяцы. Это, в свою очередь, создает потенциальные трудности для достижения цели ЕЦБ по инфляции в 2,0%.
Эти новые данные усиливают утверждения ЕЦБ о том, что снижение процентных ставок неизбежно не произойдет.
«Учитывая возрастание ожиданий по поводу занятости, вероятность значительного роста безработицы в ближайшие кварталы крайне мала», – комментируют экономисты ING Bank.
Несмотря на стойкость рынка труда, который противостоит длительному экономическому спаду, приведшему к стагнации в третьем квартале, а также предвестиям подобных результатов в четвертом квартале, возникают вопросы для ЕЦБ.
Аналитики выдвигают ряд ключевых вопросов: «Насколько сокращение предложения рабочей силы ограничит экономику еврозоны? Как это повлияет на инфляцию?»
Несколько членов Совета управляющих высказали мнение, что ЕЦБ, вероятно, заинтересуется динамикой заработных плат в первой половине 2024 года, прежде чем принимать решение по инфляции.
Пара EUR/USD сейчас рискует застрять в узком диапазоне, если не появятся позитивные изменения в данных, касающихся Германии.
Есть такое стойкое ощущение, что каждый подъем евро сопровождаться отскоком назад из-за последующих негативных данных по Германии.
Отсутствие ожидаемых важных экономических показателей из Германии на этой неделе может свидетельствовать о том, что ущерб уже нанесен.
Если пара EUR/USD удержится выше уровня 1,0900 сегодня, то существует вероятность, что она поднимется выше 1,1000 на протяжении этой недели.
Однако более вероятным выводом является то, что возврат к декабрьскому максимуму в 1,1140 не произойдет без улучшения ситуации в Германии или серьезного ухудшения данных в США.
Фунт излучает оптимизм
Во вторник пара GBP/USD пытается удержать свои позиции на пиках в районе 1,2730. Рыночная активность остается низкой, поскольку трейдеры предвкушают выход макроэкономических данных по инфляции из США, запланированный на четверг.
Согласно прогнозам, в декабре ИПЦ покажет прирост на 0,2%, что соответствует годовому показателю в 3,2%. В то же время инфляция, исключая продовольственные товары и энергоносители, может уменьшиться с 4,0% до 3,8%.
Инвесторы также анализируют данные о рынке труда в США за декабрь и обращают внимание на два ключевых события – выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли в Парламенте в среду и публикацию ноябрьских данных по ВВП и промышленному производству в пятницу.
Предположительно, Бейли будет осторожен и подтвердит, что будущие шаги регулятора будут зависеть от экономических показателей. Что касается статистики, предварительные оценки показывают, что ВВП увеличится на 0,2% в месяц и 0,1% в годовом измерении.
Промпроизводство также может увеличиться на 0,3% после предыдущего снижения на 0,8%.
Министр финансов Великобритании Джереми Хант высказал мнение, что ситуация в Красном море может негативно повлиять на нацэкономику и стать фактором роста инфляции. В случае подтверждения опасений, Банк Англии получит дополнительный повод для поддержания жесткой монетарной политики.
Таким образом, можно будет рассчитывать на продолжение роста пары GBP/USD.
