Рынок продолжает переоценивать свои прогнозы относительно сроков и траектории снижения процентных ставок в США. Сейчас трейдеры опасаются, что свежий отчет по инфляции, который готовится к выходу на этой неделе, может оказаться более сильным, что позволит ФРС повременить со смягчением. На этом фоне гринбек растет, а его главные соперники – евро, фунт и иена – тестируют новые минимумы.
Доллар надеется на инфляцию
В этом месяце зеленая валюта укрепилась против корзины из шести основных валют на 1% после того, как в прошлом потеряла более 2% своей стоимости из-за растущих спекуляций по поводу скорого монетарного разворота Федрезерва США.
Напомним, что в конце декабря инвесторы оценивали вероятность того, что регулятор инициирует первое сокращение в марте, в 90%, и ожидали, что к концу года ФРС снизит ключевую ставку на 160 б.п.
Теперь же вероятность развития мартовского сценария составляет всего 64%, а в прогнозах трейдеров на конец года фигурирует снижение ставки лишь на 140 б.п.
Свою лепту в ослабление голубиных настроений рынка внесли более сильные, чем ожидалось, декабрьские Нонфармы, опубликованные в конце минувшей недели.
Существенное увеличение числа рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора, умеренный рост безработицы и неожиданный скачок почасовой заработной платы в прошлом месяце, – все это указало на напряженный рынок труда США.
Многие трейдеры уверены, что в таких условиях ФРС сможет сохранять процентные ставки высокими в течение более длительного периода, и потому снова заинтересованы в покупке, а не продаже американской валюты.
Еще больше сомнений у инвесторов в их более раннем голубином сценарии вызывает предстоящая публикация индекса потребительских цен США за декабрь, запланированная на четверг, 11 января.
В настоящее время экономисты прогнозируют, что общая инфляция выросла за месяц на 0,2%, что привело ее к подъему в годовом исчислении с ноябрьского значения 3,1% до 3,2%.
Если рынок действительно увидит возвращение цен к росту, это заставит инвесторов еще больше снизить вероятность разворота ФРС в марте, поскольку ранее американские чиновники не раз предупреждали о том, что не будут торопиться со смягчением в условиях устойчивой инфляции.
При таком сценарии доллар может оказаться в выигрыше. Предчувствуя это, сейчас многие трейдеры снова принялись наращивать длинные позиции по USD, что привело вчера к росту "американца".
Во вторник гринбек уверенно закрепился в зеленой зоне после снижения накануне. По итогам вчерашних торгов индекс DXY поднялся на 0,21%, до 102,53.
Против евро доллар вырос на 0,23%, до 1,09250. Дополнительное давление на пару EUR/USD оказали мрачные данные по Германии, опубликованные во вторник, которые показали, что в ноябре промышленное производство в стране упало на 0,7% по сравнению с ожидаемым ростом на 0,3%.
Это повысило шансы на рецессию в крупнейшей экономике Европы и подогрело рыночные спекуляции по поводу более раннего монетарного разворота ЕЦБ.
В то же время японская валюта спикировала во вторник против доллара на 0,25%, до 144,54. Главным тормозом для иены выступил слабый отчет по росту потребительских цен в Токио.
Статистика показала, что в декабре базовая инфляция в столице Японии замедлилась второй месяц подряд, снизившись с 2,3% до 2,1%. Нисходящую динамику продемонстрировала и общая годовая инфляция, которая упала с 2,6% до 2,4%.
Замедление роста цен в Токио может свидетельствовать о такой же общенациональной тенденции. Это негативный сигнал для иены, поскольку в условиях снижения инфляции Банк Японии вряд ли инициирует повышение процентных ставок в ближайшее время.
Что же касается фунта стерлингов, он продемонстрировал в паре с долларом во вторник худшую динамику из всех основных валют. Мажор GBP/USD опустился на 0,39%, до 1,26990, без влияния каких-либо дополнительных факторов.
Ключевым триггером для снижения британской валюты, скорее всего, стало нежелание инвесторов рисковать в преддверии ключевого отчета недели – данных по инфляции в США.
Что может пойти не так для USD?
Главным риском для зеленой валюты на этой неделе является сюрприз в виде сильного снижения ценового давления в американской экономике.
Сейчас экономисты ожидают, что в декабре базовая инфляция США, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, снизится в годовом исчислении с предыдущего значения 4,0% до 3,8%.
Рынок в принципе готов к такому повороту событий, поскольку базовый компонент инфляции довольно долго оставался выше 4,0%, и его снижение под давлением агрессивной политики ФРС было неизбежным.
Но что же тогда может шокировать трейдеров? Во-первых, более резкое, чем прогнозируется, замедление базового ИПЦ. А во-вторых, снижение, а не рост общей инфляции.
Если данные в целом окажутся более слабыми, чем ожидается, это может возобновить спекуляции по поводу снижения ставок в США в марте, в результате чего доллар снова окажется во власти медведей, а евро, фунт и иена, наоборот, укрепятся.
Между тем большинство валютных стратегов сейчас по-прежнему придерживаются негативных прогнозов в отношении американской валюты, даже несмотря на недавнее ралли USD на фоне переоценки инвесторами своих голубиных ожиданий.
– Хотя рынок все еще пытается определиться со сроками первого снижения процентной ставки в США, мы более чем уверены, что ФРС приступит к этому на своем мартовском заседании, что приведет к дальнейшему снижению доллара, что окажет поддержку рисковым активам, – заявил аналитик The Bank of America Камаль Шарма.
Его коллеги из UniCredit считают, что одним из главных бенефициаров ослабления доллара в этом году может стать европейская валюта.
Напомним, что в настоящее время рынок ожидает в 2024 году монетарного разворота не только ФРС, но и ЕЦБ. Большинство трейдеров склоняются к тому, что европейский Центробанк приступит к смягчению уже в марте или апреле.
Из-за растущих голубиных настроений инвесторов курс EUR/USD в этом месяце снова опустился ниже 1,10, однако UniCredit полагает, что в скором времени мажор может вернуться к своим декабрьским максимумам или даже подскочить еще выше.
Эксперты итальянского банка ожидают, что ЕЦБ начнет смягчать свою денежно-кредитную политику лишь в июне, и аргументируют свое мнение все еще напряженным рынком труда в ЕС, который потенциально может вернуть инфляцию к росту.
Учитывая это, регулятор, скорее всего, решит не рисковать и предпочтет дождаться дальнейшего снижения цен к своему таргету, прежде чем инициировать снижение процентной ставки. Как только рынок поймет это, евро должен будет отреагировать ростом.
– Переоценка ожиданий рынка относительно смягчения политики ФРС все еще может позволить доллару США сохранить свой недавний рост в ближайшей перспективе. Однако этого будет недостаточно, чтобы сломить нисходящий тренд по USD. На наш взгляд, переоценка ожиданий относительно смягчения политики ЕЦБ будет более сильной, на фоне чего пара EUR/USD достигнет диапазона 1,10–1,13, – поделился мнением стратег UniCredit Роберто Миалич.
Технический анализ мажоров
Если в краткосрочной перспективе котировка продолжит снижение и пробьет минимум от 3 января 1,0892, это откроет быстрый путь к дальнейшему откату мажора до критически важной 200-дневной SMA на отметке 1,0845.
Если последний уровень будет пробит, актив устремится на юг к минимуму от 8 декабря 1,0723, а оттуда – к 1,0495, 1,0448 и к круглой фигуре 1,0400.
В то же время 4-часовой график предполагает сейчас некоторую краткосрочную консолидацию EUR/USD, поскольку индикатор RSI отступил в область 40, что говорит о потенциальном коррекционном росте.
С технической точки зрения, ночной отскок мажора от очень важной 200-дневной SMA и последующее движение вверх подтверждают позитивный прогноз по доллару.
В ближайшее время быки могут попытаться повторно протестировать многонедельный максимум в районе 146,00, преодолев перед этим промежуточное препятствие вблизи середины 145,00.
С другой стороны, следующая важная поддержка находится сейчас у отметки 144,00, ниже которой пара USD/JPY может откатиться назад, чтобы бросить вызов 200-дневной скользящей средней, которая расположена на уровне 143,35.
Убедительный прорыв ниже последнего будет свидетельствовать о том, что недавнее неплохое восстановление с многомесячного минимума выдохлось, и вызовет агрессивные технические продажи.
Индекс относительной силы RSI в настоящее время стабилизировался, что указывает на кратковременное равновесие в активности покупателей и продавцов. В то же время индикатор MACD показывает плоские красные полосы, подразумевая, что продавцы имеют небольшое преимущество.
