Валютная пара eur/usd продолжает двигаться по волнообразной траектории, с ювелирной точностью отрабатывая уровни. Рабочий диапазон – 1,0900-1,0980. На прошлой неделе трейдеры пытались покинуть этот ценовой коридор, но тщетно. Фиаско потерпели как покупатели, так и продавцы eur/usd. Первые пытались покорить 10-ю фигуру, вторые – пытались закрепиться в рамках 8-й фигуры. Но нет. Противоречивый фундаментальный фон не позволил противоборствующим сторонам достичь своих минимальных целей. Пара осталась в рамках 9-й фигуры.
На этой неделе трейдеры менее инициативны. И хотя покупатели и продавцы eur/usd поочередно перехватывают инициативу, пара колеблется без какого-либо энтузиазма и огонька: постпраздничная флегматичность рынка проявляется, как говорится, во всей красе.
Впрочем, в этом всём есть и положительные моменты. Траектория цены носит предсказуемый характер, особенно на этой неделе. Такая предсказуемость «подкупает» – пара попеременно отталкивается от границ ценового диапазона. Маятник раскачивается с одной и той же амплитудой уже вторую неделю подряд, позволяя заходить в покупки и продажи. Редкие новости второстепенного характера, а также общий рыночный настрой (интерес к риску то возрастает, то ослабевает) толкают цену то вверх, то вниз – но по сути, пара застыла на месте. Это отчётливо видно на недельном графике eur/usd.
Такая ценовая динамика обусловлена неопределённостью. Уже нет былой уверенности в том, что Федрезерв приступит к смягчению монетарной политики в марте. Вероятность реализации такого сценария оценивается в 60%, тогда как ещё две недели рынки закладывали 75-процентную вероятность. И если инфляция в США продемонстрирует в декабре ускорение, рынок еще больше засомневается в том, что ФРС решится на первый шаг по смягчению ДКП в начале весны.
Ключевой макроэкономический отчёт будет опубликован завтра, 11 января – в США опубликуют декабрьское значение индекса потребительских цен. Согласно прогнозам, общий ИПЦ продемонстрирует восходящую динамику: в месячном выражении он должен выйти на отметке 0,2% (в ноябре показатель вырос до 0,1%), в годовом исчислении – до 3,2% (в ноябре – 3,1%). Тогда как стержневой индекс потребительских цен, без учета цен на энергию и продукты питания, наоборот, должен снизиться – до 0,2% в месячном исчислении. В годовом выражении базовый ИПЦ должен впервые с мая 2021 «нырнуть» под 4-процентную отметку, достигнув таргета 3,8%.
Можно предположить, что доллар продемонстрирует более сильную реакцию на рост инфляции, чем на замедление. Рынок явно поспешил с выводами, допустив первое снижение ставки на мартовском заседании. Поэтому любой аргумент против этого решения будет оказывать существенную поддержку американской валюте. Рост ИПЦ – это безусловный аргумент против смягчения ДКП. В таком случае Федрезерв может занять более ястребиную позицию, поддержав сохранение процентной ставки на текущем уровне, по крайней мере, до конца первого полугодия. Это означает, что первое снижение ставки в этом году может состояться не в марте, а в июле (разумеется, если Федрезерв к тому времени будет уверен в том, что инфляция своевременно вернется к целевому двухпроцентному уровню).
В этом контексте значимость декабрьского ИПЦ трудно переоценить. Напомню, что отчёт будет опубликован на старте американской сессии четверга.
Европейская валюта сегодня оказалась под фоновым давлением со стороны ЕЦБ. Вице-президент Европейского Центробанка Луис де Гиндос заявил, что он обеспокоен технической рецессией и слабыми экономическими перспективами, «поскольку экономические показатели отражают негативную динамику в еврозоне». Но при этом он отметил, что процесс возвращения инфляции к 2%, как ожидается, «временно приостановится». Напомню, что согласно последним данным, в декабре общая инфляция в еврозоне ускорилась. Также восходящую динамику продемонстрировали инфляционные показатели в Германии и Франции. Поэтому риторика Гиндоса в этом контексте звучит как подтверждение того, что европейский регулятор будет держать ставки на текущем уровне как минимум на протяжении первого полугодия текущего года.
Как видим, фундаментальный фон не способствует решительному прорыву – ни вниз, ни вверх. Пара рефлекторно реагирует на информационный поток, но при этом не покидает 9-ю фигуру, в ожидании ключевого макроэкономического отчёта недели.
На мой взгляд, в сложившихся условиях целесообразно занять выжидательную позицию. Пружина сжималась слишком долго – и завтра она наконец-то «разожмётся». В сторону 10-й фигуры или в сторону 8-й – вопрос открытый. Но можно не сомневаться в том, что декабрьский ИПЦ спровоцирует сильную волатильность по всем долларовым парам – и пара eur/usd здесь не станет исключением.
