В последний месяц 2023 года слабость доллара США помогла золоту достичь рекордных максимумов.
Несмотря на то что пока золото торгуется выше $2000 за унцию, инвесторам стоит задуматься, что в новом году этот уровень может не удержаться. Так как более высокие цены сказываются на физическом спросе, оказывая давление на продажи ювелирных изделий и слитков.
В то же время возобновление курса доллара США также окажет давление на цены.
Самым большим драйвером роста доллара пока остаётся ограничительная монетарная политика Федеральной резервной системы.
В этом году рынки могут быть агрессивными в ценообразовании ожидаемого снижения ставок.
Если рынок окажется слишком оптимистичным в отношении смягчения денежно-кредитной политики, это может дать новый бычий импульс доллару США. Рыночные ожидания снижения ставок ФРС на 138 б.п. значительно превышают то, что предполагает точечная диаграмма ФРС.
Если в полной мере не оправдаются масштабы этих ожидаемых сокращений, цена золота откатится назад.
Также несколько снижений ставок текущего года всё равно будут реально высокие, тем самым создавая препятствие для глобального роста драгоценного металла.
Исторически золото чувствительно к реальным ставкам в США.
До сих пор рынки не отказались от идеи, что Федеральная резервная система начнет снижать ставки уже в марте, даже несмотря на то, что инфляционное давление пока остаётся повышенным, и достаточно устойчиво. Тем не менее рынки по-прежнему видят более чем 68%-ую вероятность снижения ставки на мартовском заседании FOMC.
Но всё равно ряд основных факторов будет поддерживать цену жёлтого металла на исторически высоком уровне. Это повышенные геополитические и торговые риски в 2024 году, так как в 75 странах пройдут выборы. То же окажет основную поддержку ценам на золото. Спрос центральных банков, вызванный геополитическими рисками и необходимостью диверсификации портфеля, остается исторически сильным. Но не может быть полностью устойчивым при ценах выше 2000 долларов за унцию.
Соответственно, инвесторам стоит рассчитать свои риски, а также диверсифицировать.
