Доллар США заметно укрепился после того, как представитель ФРС Кристофен Уоллер высказал позиция по темпам снижения ставки, которая заметно отличалась от рыночных ожиданий.
Несмотря на то что он подтвердил общий тренд на снижение инфляции, заявив, что «... я становлюсь все более уверенным в том, что мы находимся в пределах досягаемости от достижения устойчивого уровня инфляции PCE в 2%», что позволит снизить ставки в этом году, по поводу темпов снижения он высказался гораздо более осторожно, сказав, что «... когда придет время начать снижение ставок, я считаю, что их можно и нужно снижать механически и осторожно... Учитывая, что экономическая активность и рынки труда находятся в хорошей форме, а инфляция постепенно снижается до 2%, я не вижу причин двигаться так же быстро или сокращать ее так же быстро, как в прошлом».
До речи Уоллера рыночные ожидания предполагали шесть снижений ставки в текущем году, первое снижение в марте, вероятность этого шага оценивалась более чем в 80%. После выступления вероятность снижения в марте упала до 60%, доходность облигаций США выросла, спровоцировав рост доходности по всему рынку, фондовые индексы ушли в красную зону. Теперь рынкам нужно некоторое время, чтобы провести переоценку ожиданий по ставке ФРС, что повлечет за собой перебалансировку всех связанных с этим важнейшим фактором прогнозов.
NZD/USD
Последний квартальный опрос делового мнения (QSBO) NZIER показал резкий рост деловой уверенности в последнем квартале 2023 года до -2%, это значительно выше, чем -49% в предыдущем квартале и -79% год назад. Такое значительное улучшение деловой уверенности происходит на фоне возросшего спроса: чистые шесть процентов компаний сообщили об увеличении собственной торговой активности в квартале за декабрь 2023 года с учетом сезонных колебаний. Аналогичная доля фирм также положительно оценивает спрос в следующем квартале.
Что касается деловых настроений, то наиболее значительное развитие за декабрьский квартал произошло в секторе розничной торговли. Чистые 44 процента опрошенных ритейлеров ожидают улучшения общих экономических условий.
Индексы активности пока остаются на низких уровнях, но если они вслед за опросом NZIER также покажут рост, то это будет сильной поддержкой киви, поскольку будет означать рост потребительской активности в ближайшем будущем, а это, в свою очередь, поддержит инфляционные ожидания и необходимость удерживать ставку РБНЗ на высоком уровне.
Для оценки позиции РБНЗ большое значение имеет также скорость притока мигрантов, поскольку мигранты вносят значительный вклад в рост инфляции. Если чистая миграция останется на текущем уровне, то вероятность дальнейшего ужесточения политики РБНЗ останется высокой, что, в свою очередь, даст киви дополнительную поддержку.
Прогнозы по ставке РБНЗ предполагают еще одно повышение до 5,75%, а первое снижение – к концу года. Пока прогноз остается в силе, NZD будет иметь преимущество против доллара и можно будет ожидать продолжения роста NZD/USD. Если же поступающие данные покажут и резкое замедление инфляции, и притока мигрантов, то прогноз может поменяться в сторону более раннего начала цикла смягчения, в этом случае киви подвергнется давлению и о росте придется забыть.
Позиционирование по NZD остается нейтральным. За отчетную неделю короткая позиция увеличилась на 76 млн, до -110 млн, расчетная цена удержалась выше долгосрочной средней, но динамика потеряна и коррекционное снижение может оказаться более глубоким.
Неделей ранее мы предположили, что снижение к поддержке 0.6137 маловероятно, однако поддержка не устояла и сместилась к уровню 0,6078. Снижение по-прежнему считаем коррекционным, после формирования основания ожидаем возобновления роста в направлении локального максимума 0.6365.
AUD/USD
Индекс потребительских настроений Westpac Melbourne Institute снизился на 1,3% до 81 в январе с 82,1 в декабре. Последнее значение находится в нижних 7% всех наблюдений с момента первого проведения опроса в середине 1970-х годов. Более пессимистичное начало года наблюдалось только во время глубокой рецессии начала 1990-х годов.
Более половины потребителей ожидают повышения ставок по ипотечным кредитам, но фьючерсные рынки в настоящее время прогнозируют снижение ставок на 50п к концу года. Ближайшее заседание РБА состоится 5 и 6 февраля, слабые показатели потребительских настроений говорят о том, что рост стоимости жизни, существенно более высокие процентные ставки и растущие налоговые сборы оказывают серьезное давление на доходы. Но высокая инфляция – главный критерий, на который ориентируется РБА, поэтому квартальный отчет по инфляции будет иметь решающее значение для РБА.
В декабре прогнозировалось еще одно повышение ставки в феврале, сейчас мнения разделились, что для AUD не очень хорошо, потому что если рынок будет склоняться к тому, что ставка все же не вырастет, то AUD/USD уйдет в коррекцию гораздо глубже и может не найти в себе силы для возобновления роста.
На текущей неделе будут опубликовано обновленные данные по занятости, они помогут скорректировать инфляционные ожидания в соответствии с реальными темпами роста заработной платы.
Чистая короткая позиция по AUD вновь сократилась, за отчетную неделю изменение +742 млн, это второй результат после канадского доллара. Общий медвежий перевес упал до -2,158 млрд, расчетная цена удерживается выше долгосрочной средней, но динамики нет.
AUD/USD опустился гораздо ниже, чем мы предположили неделю назад, пробив не только поддержку 0.6643, но и 0.6542 (50% от роста в ноябре-декабре). Ближайшая поддержка 0.6525, если аусси удержится выше нее, то шансы на возобновление роста останутся высокими. Закрепление ниже этого уровня откроет дорогу к 0.6500.
