Заседание Банка Японии, завершившееся вчера, оказалось довольно неоднозначным, что спровоцировало повышенную волатильность пары доллар–иена. Во вторник мажор сперва протестировал минимальный экстремум 146,99, а затем максимальную точку 148,70. Однако на азиатских торгах в среду котировка снова перешла к снижению. Разбираемся, какое же направление выберет USD/JPY в конечном итоге.
Иена в замешательстве
Январского заседания Банка Японии трейдеры ожидали с особым нетерпением. Нет, в этот раз мало кто надеялся на ястребиный исход событий, учитывая неблагоприятные обстоятельства.
Напомним, что в конце прошлого года правящая партия премьер-министра Японии Фумио Кисиды оказалась в эпицентре громкого финансового скандала, а в начале текущего на страну обрушилось сильное землетрясение.
Исходя из этого, большинство инвесторов были уверены, что Банк Японии решит повременить с монетарными переменами, чтобы еще больше не мутить воду в стране.
Однако участники рынка широко ожидали от руководства BOJ четких сигналов по поводу предстоящей нормализации, рассчитывая услышать, когда же именно регулятор приступит к этому долгожданному процессу.
Что ж, в первом случае ожидания трейдеров оправдались. По итогам январской встречи Банк Японии, как и прогнозировалось, сохранил неизменными абсолютно все настройки своей ДКП, оставив процентные ставки на отрицательном уровне -0,1%.
Это решение вкупе со снижением инфляционного прогноза BOJ на 2024 финансовый год спровоцировало незначительное падение иены по всем фронтам, включая пару с долларом.
Но откат японской валюты был недолгим. После пресс-конференции главы ведомства Кадзуо Уэды JPY перешел к резкому росту и поднялся против своего американского визави на 0,8%, до 146,99.
Скачку иены способствовала более жесткая, чем обычно, риторика председателя японского ЦБ. Несмотря на то, что в этот раз К. Уэда снова не прояснил ситуацию со сроками ужесточения, по его тону инвесторы почувствовали, что нормализация уже не за горами.
В беседе с журналистами управляющий BOJ признался, что уверенность в достижении целевого показателя по инфляции продолжает постепенно возрастать.
Напомним, что ранее политик не раз заявлял, что главным условием для перехода регулятора на ястребиные рельсы является стабильный рост цен на уровне 2%.
Тот факт, что сейчас Банк Японии по-прежнему прогнозирует на 2024 финансовый год инфляцию выше своего таргета, а именно на уровне 2,4%, поддерживает мнение о том, что он повысит ставки в первой половине года.
Следующие заседания Центробанка запланированы на март, апрель, июнь и июль. Вопрос в том, когда же именно BOJ решится сделать первый шаг к нормализации своего курса.
Большинство экспертов считают наиболее вероятным месяцем апрель. К тому времени в распоряжении Банка Японии должны оказаться результаты ежегодных весенних переговоров местных профсоюзов с компаниями о заработной плате.
Если обе стороны смогут договориться о существенном повышении реальных доходов японских работников, это укрепит ожидания относительно дальнейшего усиления инфляционного давления в стране. Уверенность Банка Японии в устойчивом росте цен должна будет подтолкнуть его к первому с 2007 года повышению ставок.
Надежда на апрельские перемены является главной движущей силой для японской валюты, тогда как сомнения в скором развороте BOJ, наоборот, выступают для иены мощным попутным ветром.
Не будем забывать о том, что на январском заседании К. Уэда не дал никаких конкретных подсказок по поводу вероятных сроков ужесточения, поэтому к спекуляциям по поводу апрельского повышения ставок в Японии стоит относиться с осторожностью.
Впрочем, трейдеры и сами это прекрасно понимают, о чем свидетельствует вчерашний резкий откат иены от ее внутридневных пиков до 148,70 за доллар.
– Мы думаем, что все еще преждевременно ожидать более устойчивого укрепления иены на данном этапе, учитывая огромную неопределенность в отношении дальнейшего курса Банка Японии и риск более позднего снижения ставок в США, – заявил валютный аналитик MUFG Bank Ли Хардман.
Доллар не готов пока сдаваться
На старте среды пара USD/JPY снова упала ниже круглой фигуры 148, поскольку трейдеры продолжают переваривать итоги январского заседания Банка Японии по вопросам монетарной политики.
Кроме того, сегодня утром иена получила поддержку от оптимистичных макроданных Японии. Статистика, показала, что в январе индекс деловой активности в сфере услуг, рассчитываемый au Jibun Bank, вырос с 51,5 до 52,7, тогда как сводный индекс деловой активности поднялся с 50,0 до 51,1.
Тем не менее многие эксперты считают по-прежнему крайне рискованными лонги по японской валюте и предупреждают о том, что слабость USD/JPY, скорее всего, окажется кратковременной.
На следующей неделе запланировано очередное заседание ФРС по вопросам ДКП, которое, учитывая недавние ястребиные заявления американских чиновников, может еще больше снизить рыночные прогнозы относительно более раннего и интенсивного смягчения в США.
Напомним, что в минувшую пятницу президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли отметила, что на данном этапе преждевременно думать о неизбежности снижения ставок. А ранее на той же неделе ее коллега Кристофер Уоллер заявил, что политики будут действовать осторожно и медленно.
Если по итогам январской встречи у трейдеров создастся впечатление, что члены FOMC настроены на длительное сохранение ставок высокими, это подтолкнет доллар к росту по всем направлениям, включая иену.
– Укрепление мнения о том, что ФРС не собирается менять свой политический курс до второго квартала, может оказать весомую поддержку паре USD/JPY. В таких условиях мажору будет крайне трудно добиться существенного снижения в ближайшей перспективе, тем более что риторика К. Уэды в отношении вероятности возможных корректировок политики на предстоящих заседаниях оказалась очень невнятной и расплывчатой, – отметили экономисты SocGen.
Более того, некоторые эксперты не ожидают сейчас серьезного роста иены к доллару и на более долгосрочной основе, даже несмотря на предстоящий монетарный разворот и BOJ, и ФРС.
Все дело в том, что цикл ужесточения в Японии, скорее всего, не будет таким же масштабным, как в США или Европе. Это подтверждает вчерашнее заявление К. Уэды, который пообещал оказывать поддержку экономике даже в случае нормализации политики.
В настоящее время аналитики ожидают, что Банк Японии проведет один или два раунда повышения ставок в 2024 году, тогда как со стороны ФРС прогнозируется пять сокращений.
Даже если эти прогнозы сбудутся, разница в процентных ставках США и Японии все равно останется очень большой, что не позволит паре USD/JPY продемонстрировать экстремальное падение.
По мнению SocGen, явное снижение доллара к иене начнется лишь во втором полугодии, что приведет котировку в конечном итоге к отметке 140. Это намного выше, чем ожидают другие эксперты. В некоторых прогнозах фигурируют более низкие значения: 135, 130, 125 и даже 120.
Текущая техническая картина
С технической точки зрения, сейчас пара USD/JPY испытывает сложности в укреплении после ночного подъема с уровня ниже 147,00. Поэтому покупателям лучше проявить осторожность и дождаться дальнейших покупок выше области 148,80, которая была достигнута на прошлой неделе, прежде чем позиционироваться для продолжения недавнего восходящего движения.
Учитывая, что осцилляторы на дневном графике уверенно держатся в положительной зоне и все еще далеки от зоны перекупленности, актив вполне может нацелиться в ближайшей перспективе на преодоление промежуточного барьера в районе 149,30–149,35 и протестировать психологически важный уровень 150,00, где он в последний раз торговался 17 ноября.
С другой стороны, пробой вниз области 146,60-146,55, где сейчас расположена существенная поддержка, может усилить давление со стороны продавцов и направить их к следующей поддержке на 146,10–146,00. Если же актив опустится ниже круглой фигуры 146,00, это изменит текущий тренд на медвежий.
