В начале новой недели гринбек уверенно укрепляется по отношению к евро и умеренно дорожает против фунта.
ЕЦБ передает эстафету ФРС
В понедельник пара EUR/USD продолжает дрейфовать на юг, теряя около 0,3% и торгуясь недалеко от самых низких уровней с 13 декабря, достигнутых в прошлую пятницу вблизи 1,0815.
По итогам минувшей пятидневки она просела примерно на 0,4% и закрылась вторую неделю подряд на отрицательной территории.
В прошлый четверг Европейский центральный банк сохранил процентные ставки на рекордно высоком уровне в 4%.
Глава регулятора Кристин Лагард заявила, что на очередном заседании Совета управляющих был достигнут консенсус в отношении того, что было преждевременно обсуждать снижение ставок.
Также она повторила, что решения ЕЦБ по-прежнему будут зависеть от поступающих данных, и намекнула, что снижение процентных ставок маловероятно до лета.
Ранее К. Лагард сообщила, что регулятор получит важные данные лишь к концу весны.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн в свою очередь сказал, что хотел бы увидеть данные по заработной плате в апреле, что исключило бы смягчение монетарной политики до июня.
Между тем член Управляющего совета ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало заявил, что слишком долгое ожидание может стать проблемой.
«Нам придется избегать двух рисков, которые стали сбалансированными: слишком быстрого сокращения ставок и недостижения цели по инфляции, а также слишком поздних действий и чрезмерного замедления экономической активности», – отметил президент Банка Франции.
Его коллега из Португалии Марио Сентено сообщил, что решение по снижению ставок может быть принято до мая, в то время как Гедиминас Симкус из Литвы сказал, что он непредвзято относится к апрельскому шагу и изучит данные, которые поступят за это время.
«Судя по всему, рынок предпочитает прислушиваться к мнению "голубей" в Управляющем совете ЕЦБ, поскольку данные показывают, что деловая активность в еврозоне слабая, а инфляция в регионе продолжает замедляться», – заявили стратеги ING.
Трейдеры видят почти 90%-ную вероятность снижения стоимости заимствований на 25 базисных пунктов в валютном блоке в апреле.
Инвесторы, похоже, опасаются, что слишком долгое ожидание снижения ставок может привести к ошибке, когда ЕЦБ проводит слишком жесткую политику на фоне слабеющей экономики.
«Чем позже ставки снизятся в еврозоне, тем больше их, возможно, придется снижать ЕЦБ, чтобы компенсировать чрезмерное ужесточение», – считают специалисты Citi.
«ЕЦБ может опоздать, если снизит ставки в июне. Когда вы смотрите на рост в еврозоне, он уже приглушен, когда вы смотрите на инфляцию, она действительно значительно снизилась, поэтому, глядя на заработную плату, ЕЦБ рискует отстать от графика», – сообщили эксперты Amundi.
Тот факт, что центральный банк еврозоны начнет снижать процентные ставки до лета, получит дополнительное подтверждение на этой неделе в виде слабых данных по ВВП еврозоны за четвертый квартал 2023 года.
Ожидается, что будет зафиксировано второе квартальное сокращение на 0,1%, что соответствует определению технической рецессии.
Таким образом, наименьшим путем сопротивления для EUR/USD является снижение, особенно учитывая, что ФРС находится в более удобном положении, чем ЕЦБ.
«Снижение инфляции в США требует снижения ставок до нейтрального уровня, но устойчивый рынок труда позволяет ФРС двигаться к смягчению постепенно», – отметили аналитики Danske Bank.
В среду Федрезерв огласит свое решение по монетарной политике. Ожидается, что центральный банк США оставит процентные ставки без изменений – в диапазоне 5,25%–5,50%.
Инвесторы будут внимательно следить за любыми комментариями во время пресс-конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, когда регулятор может начать снижать ставки.
Экономисты Bank of America считают, что Федрезерв изменит свое заявление после заседания на более нейтральные формулировки об ограничительной политике, что послужит сигналом о готовности ЦБ к смягчению.
Однако они не верят, что Дж. Пауэлл и его коллеги полностью раскроют свои позиции.
«Рынок труда охлаждается, а инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось, но мы не думаем, что ФРС пока готова послать сильный сигнал о своих намерениях», – сказали в Bank of America.
Трейдеры оценивают шансы снижения ставок в США в марте почти в 50%. К маю вероятность такого шага возрастает примерно до 90%.
«Если Дж. Пауэлл откажется от идеи быстрого снижения ставок, мы можем увидеть снижение пары EUR/USD», – заявили стратеги Danske Bank.
Пара EUR/USD нащупала поддержку в области 1,0810–1,0820. Утрата этой опоры откроет двери для просадки к 1,0740 и обусловит повторное посещение декабрьских минимумов около 1,0720.
Однако для того, чтобы EUR/USD осуществила такой шаг, доллару потребуется сильный толчок со стороны председателя ФРС Дж. Пауэлла.
Если он не проявит решительности в плане противодействия ожиданиям рынка относительно снижения ставок, гринбек окажется под давлением, а EUR/USD продемонстрирует отскок.
Отметка 1,0870 формирует первоначальное сопротивление на пути к 1,0900 и 1,0930.
Фунт: пан или пропал
В понедельник пара GBP/USD продолжает бороться за направление движения после того, как завершила прошлую неделю практически без изменений.
В фокусе внимания будет очередное заседание Банка Англии по вопросам монетарной политики, которое, вероятно, определит динамику фунта в ближайшие недели.
Ожидается, что BoE сохранит процентные ставки на уровне 5,25% 1 февраля, но за любыми указаниями относительно сроков сокращения ставок инвесторы будут пристально следить.
Трейдеры сейчас оценивают шансы снижения стоимости заимствований в Великобритании в мае почти в 40%, в то время как в июне вероятность такого шага составляет около 75%.
Специалисты HSBC считают, что Банк Англии, вероятно, на этой неделе обнародует значительные пересмотры в сторону понижения своих прогнозов по инфляции на 2024 год.
«Это может дать рынку возможность оценить большую вероятность снижения ставок Банком Англии к маю», – сообщили они.
«Мы ожидаем, что фунт окажется под давлением из-за склонности BoE к смягчению», – добавили в HSBC.
Эксперты UBS предупреждают, что стерлинг может упасть, если рынок укрепится во мнении, что Банк Англии снизит процентные ставки уже в мае.
«Мы ожидаем снижения процентной ставки BoE в мае и считаем, что риски по паре GBP/USD смещены в сторону понижения в краткосрочной перспективе», – отметили они.
Ближайшая поддержка для GBP/USD находится на уровне 1,2700. Прорыв ниже этой отметки позволит «медведям» нацелиться на 1,2650 и 1,2600.
«Реальность такова, что Центральным банкам отстаивать позицию, подразумевающую более высокие ставки в долгосрочной перспективе, становится все труднее, поскольку инфляционный фон демонстрирует признаки улучшения», – сказали аналитики ING.
Инфляционные ожидания британцев на двенадцать месяцев вперед снизились до 3,9% и 3,5% в ноябре и декабре, соответственно, с 4,2% в октябре, показал опрос, проведенный недавно совместно специалистами Citi и YouGov.
В ING полагают, что в четверг Банк Англии откажется от предположения о возможном дальнейшем повышении ставок, но сохранит сигнал о том, что ставки должны оставаться ограничительными в течение длительного периода.
«Что касается разделения голосов, мы подозреваем, что "ястребы" в MPC, наконец, сдадутся и перестанут голосовать за повышение ставки. В то же время, мы думаем, что, вероятно, еще слишком рано видеть, как "голуби" голосуют за снижение. Это заставляет нас ожидать единогласного решения о сохранении ставок на прежнем уровне», – заявили стратеги банка.
В преддверии очередного заседания Банка Англии по вопросам монетарной политики участники рынка ожидают от регулятора более трех снижений ставок в 2024 году, отмечают экономисты Credit Agricole.
«На наш взгляд, это по-прежнему представляет собой относительно "голубиный" прогноз, и мы считаем, что обновленные экономические прогнозы, политическое заявление и разделение голосов в MPC могут побудить инвесторов еще немного умерить свои ожидания по снижению ставок в Великобритании», – сообщили они.
При таком сценарии фунт может завершить неделю на мажорной ноте, особенно если ФРС не окажет существенной поддержки доллару.
Первоначальное сопротивление для GBP/USD расположено в районе 1,2750. Пробой этой области позволит «быкам» продолжить движение к 1,2800 и 1,2850.
