Экономика России работает лучше, чем мы предполагали. И чем кто-либо предполагал. К такому выводу пришел МВФ, повысив прогнозы по ВВП РФ на 2024 более чем вдвое по сравнению с октябрем до 2,6%. Это несколько ниже, чем 3%-й прирост валового внутреннего продукта в 2023, однако речь идет о наибольшем увеличении оценки среди всех входящих в обзор стран. Динамика показателей заставляет сомневаться в эффективности западных санкций и оказывает поддержку рублю. Если бы не позитивные известия, «быкам» по USD/RUB было бы гораздо проще проводить атаки.
Прогнозы Международного валютного фонда оказались существенно выше оценок Банка России. В ноябре он ожидал роста ВВП на 0,5-1,5% в 2024, что стало бы существенным замедлением по сравнению с увеличением показателя на 2,2-2,7% по итогам прошлого года. Министерство экономики выставляло более серьезные цифры: 3,5% в 2023 и 2,3% в 2024.
Прогнозы МВФ по ведущим экономикам мира
В основе ускорения экономического роста, по мнению МВФ, лежат военные расходы. При этом России, похоже, удается справиться не только с перенаправлением потоков нефти и газа с Запада на Восток, но и с оттоком кадров за рубеж. Оставшиеся работники требуют повышения зарплат и получают это, что долгое время разгоняло инфляцию. Впрочем, ЦБ РФ эту проблему благополучно решил, повысив ключевую ставку до 16%. При этом замедление потребительских цен до 1,11% в ноябре и до 0,73% в месячном исчислении в декабре сигнализирует, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики завершен. Рынок начинает закладывать ожидания монетарной экспансии, что оказывает поддержку «быкам» по USD/RUB.
Не будем забывать, что в любой паре всегда две валюты. Укрепление рубля по отношению к доллару США до полугодовых максимумов в середине января было во многом обусловлено ожиданиями срочного рынка о снижении ставки по федеральным фондам на 160 б.п. в 2024 начиная с марта. Однако после заявления Джерома Пауэлла на пресс-конференции по итогам январского заседания FOMC, что первый месяц весны не является базовым вариантом начала цикла ослабления денежно-кредитной политики, «американец» укрепил свои позиции против основных мировых валют.
Давление на рубль оказывают слухи об ослаблении контроля за движением капитала и о разногласиях между Индией и Россией по поводу поставок нефти. Крупнейшие экономики Азии являются ключевыми рынками сбыта для черного золота из РФ. Снижение спроса чревато уменьшением валютной выручки, проблемами бюджета и ослаблением рубля. Не очень хорошая новость для партии власти в преддверии президентских выборов.
Технически на дневном графике USD/RUB продолжается отыгрыш разворотного паттерна 1-2-3. Если «быкам» удастся вывести котировки пары за пределы верхней границы диапазона справедливой стоимости 87,25-90,5, риски активации модели Расширяющийся клин возрастут. Одновременно появится возможность нарастить ранее сформированные длинные позиции по доллару США против рубля.
