Отчет CFTC показал, что спекулятивные настроения в отношении доллара США оставались стабильными, что, по всей видимости, отражает переход инвесторов в фазу ожидания перед заседанием FOMC. Изменения незначительны (+37 млн), совокупная позиция по USD против основных валют -5.618 млрд.
Наибольшее изменение (-991 млн) зафиксировано по иене, что является следствием политики Банка Японии и развенчанием слухов о том, что до апрельского решения по заработной плате Банк может решиться на какие-то активные действия. По остальным валютам изменения небольшие, обращает на себя внимание заметное снижение длинной позиции по золоту (-4,2 млрд) до 30,1 млрд, что косвенно указывает на подготовку к покупкам доллара.
Глава ФРС Дж.Пауэлл в интервью телешоу «60 минут» на выходных подтвердил свое мнение, что ФРС, вероятнее всего, в марте не начнет цикл снижения ставок, а также то, что ожидает всего тои снижения в текущем году. Эта позиция серьезно противоречит рыночным прогнозам, которые ждут не менее пяти снижений. Это интервью было снято еще в четверг, до выхода сильных данных по занятости, что снижает его значимость и вносит еще большую неопределенность в планы ФРС.
Сегодня будет опубликован ключевой отчет ISM в секторе услуг, который может добавить интриги, поскольку сильный рост экономики США пока не вполне учитывается рынками. На фоне снижения доходности американских облигаций относительно остальных стран, которое наиболее активно происходило в декабре и январе, доллар сохраняет свои позиции, и если другие центробанки, в первую очередь ЕЦБ и Банк Англии, намекнут о неготовности снижать ставки в соответствии с прогнозами, то доллар сможет получить еще один импульс к укреплению.
EUR/USD
Еврозона избежала технической рецессии, рост ВВП в 4 квартале 2023 г. был нулевым. Больше всего нагрузка заметна в Германии, как основном производственном кластере, где снижение ВВП составило 0.3%, и выйти в ноль удалось во многом за счет Южной Европы из-за сильного роста туристического сектора.
Экономический индекс Sentix для еврозоны вырос на +2,9п до -12,9п в феврале, это четвертое увеличение подряд, но процесс восстановления остается слабым именно из-за Германии, где сохраняется устойчивая угроза рецессии.
Позиционирование по евро за отчетную неделю не изменилось (+51 млн), общий бычий перевес +12,034 млрд, что довольно много на фоне других валют, но мало относительно летних максимумов. Расчетная цена делает попытку вновь уйти вверх, что немного необычно и оставляет евро шансы на возобновление роста.
Неделей ранее мы видели основной сценарий по евро в сторону дальнейшего снижения. Этот сценарий реализуется, но ожидать сильного снижения ниже 1.0724 пока рано. Вероятнее всего, EUR/USD попробует закрепиться в районе поддержки 1.0750/60, если сегодняшний отчет по ISM США не окажется слишком сильным. Сопротивление видим в зоне 1.0845/60, к концу дня возможет рост волатильности.
GBP/USD
Банк Англии, как и ожидалось, решил оставить банковскую ставку без изменений на уровне 5.25%, разделение голосов свидетельствовало о сохранении разногласий, шесть членов Комитета проголосовали за сохранение текущей ставки, двое голосовали за повышение, а один за снижение.
Но кое-какие изменения все же появились. Из сопроводительного заявления исчезла фраза о возможности дальнейшего ужесточения политики, если появятся признаки более устойчивого инфляционного давления, и появились намеки на более длительный период сохранения текущей ставки.
Прогноз по инфляции был пересмотрен в сторону более низкого уровня в краткосрочной перспективе, но повышен в среднесрочной, то есть достижение целевого уровня 2% теперь прогнозируется в 4 квартале 2026 г. До этого срока еще 2.5 года, и понятно, что этот прогноз – не более чем текущий ориентир, который может измениться в любой момент. Кроме того, прогноз роста ВВП был пересмотрен в сторону повышения на протяжении всего прогнозируемого периода.
По сути, результаты заседания надо считать более голубиными, чем ранее, однако фунт не ушел вниз, а остался в диапазоне. До следующего заседания 21 марта выйдет много макроэкономических данных, среди которых два отчета о занятости и два инфляционных отчета. Здесь наиболее важным показателем будет вероятный пик по заработной плате, который либо будет достигнут, либо нет, и именно этот показатель определит дальнейшую траекторию ставки.
На текущий момент рыночный прогноз предполагает первое снижение ставки в июне, это оставляет возможность роста фунта, поскольку прогноз по ставке ФРС, несмотря на ряд неожиданностей, пока все же предполагает первое снижение в марте или мае. Но ясно, что условий для сильного тренда по-прежнему нет, Банк Англии в целом собирается действовать синхронно с ФРС и ЕЦБ.
Британский фунт продолжает наращивать длинную позицию, за неделю она добавила 218 млн, общий перевес +2,711 млрд. Позиционирование бычье, но расчетная цена потеряла динамику.
Фунт сумел удержаться в границах бокового диапазона на фоне укрепления доллара по всему спектру рынка. В случае прорыва ниже 1.2596 возможно дальнейшее движение к техническому уровню 1.2525, далее 1.2495, однако этот сценарий пока выглядит менее вероятным, чем откат вверх к середине диапазона 1.2710/20.
