Медведи пары eur/usd закрепились в рамках 7-й фигуры, но не решились идти дальше. Уровень поддержки 1,0710 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) устоял, тогда как его преодоление откроет путь к основному ценовому барьеру 1,0620 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме MN). Трейдеры взяли тайм-аут, хотя медвежьи настроения по паре сохраняются.
Индекс доллара США на этой неделе вернулся в область 104-й фигуры и обновил почти трехмесячный максимум, отражая повышенный спрос на американскую валюту. Евро, в свою очередь, находится под давлением «голубиных» настроений ЕЦБ, представители которого заметно смягчили свою риторику. В таких условиях фундаментального характера любой ценовой откат eur/usd следует расценивать как повод для открытия коротких позиций. Слишком много аргументов в пользу развития южного сценария и слишком мало – в пользу перелома тренда.
Взгляните на недельный график eur/usd: пара последовательно снижается четвёртую неделю подряд, хотя нисходящая динамика фиксируется ещё с середины декабря. В начале января покупатели попытались взять реванш и были близки к реализации этой зачади: цена снова вернулась в область 10-й фигуры, отражая усиление европейской валюты. Но увы – к разочарованию покупателей, последующие события поставили крест на их северных амбициях.
По большому счёту, ФРС и ЕЦБ поменялись местами в контексте озвучиваемой риторики. В конце прошлого года Джером Пауэлл ошарашил участников рынка своими «голубиными» заявлениями – фактически он анонсировал снижение процентной ставки на одном из ближайших заседаний. Вслед за Пауэллом неожиданное заявление сделал последовательный «ястреб», член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер. Он также допустил снижение ставки при условии замедления инфляции.
Европейский Центробанк, в свою очередь, занял тогда противоположную позицию. Регулятор заверил участников рынка в том, что процентные ставки останутся на текущем уровне как минимум до лета. Некоторые из членов ЕЦБ (например, глава ЦБ Австрии Хольцман) допускали сохранение статус-кво даже до конца 2024 года.
Такой информационный фон позволил покупателям eur/usd подняться в конце декабря до уровня 1,1140.
Ситуация резко изменилась в январе этого года. Как уже было сказано выше, ЕЦБ и ФРС зеркальным образом изменили свою риторику: Федрезерв засомневался в целесообразности снижения ставки в обозримом будущем, тогда как представители Европейского Центробанка, наоборот, стали форсировать ситуацию.
В частности, глава Центробанка Испании Пабло Эрнандес де Кос сегодня заявил о том, что инфляция возвращается к целевому уровню, а значит следующим шагом ЕЦБ станет снижение ставок. Другой представитель регулятора – Марио Сентено – озвучил аналогичную позицию. По его словам, если инфляция продолжит двигаться по той же траектории, что ожидается, то следующим решением ЦБ будет снижение ставок. Главный экономист Европейского Центробанка Филип Лейн воздержался от прогнозов по ставке, но вместе с тем заявил, что проблемы, связанные с ситуацией в Красном море, «являются достаточно сдержанными, учитывая небольшой вклад стоимости перевозок в инфляцию». То есть он нивелировал предположения ряда экспертов о том, что события на Ближнем Востоке отразятся на динамике инфляции в еврозоне.
К слову, сегодня был опубликован ежемесячный отчет ЕЦБ о потребительских ожиданиях, согласно которому инфляционные ожидания в еврозоне продолжают снижаться. Так, инфляционные ожидания потребителей на ближайшие 12 месяцев снизились в декабре до 3,2% (ноябрьское значение – 3,5%). Это самое низкое значение показателя с февраля 2022 года. Медианный уровень предполагаемой инфляции за предыдущие 12 месяцев составил 6,9% (предыдущее значение – 7,6%). Одновременно участники опроса спрогнозировали сокращение экономического роста (на 1,3%) в течение ближайших 12 месяцев. Напомню, что последние данные по росту инфляции в еврозоне (за январь) оказались в «зелёной зоне», но вместе с тем отразили замедление как общего, так и базового ИПЦ. Так, общий индекс потребительских цен вышел на отметке 2,8% при прогнозе 2,7%. Стержневой ИПЦ вместо прогнозируемого снижения до 3,2% снизился до 3,3%.
По словам главы ЕЦБ Кристин Лагард и Класса Кнота (глава ЦБ Нидерландов), регулятор приступит к снижению ставок, как только будет уверенность в том, что рост заработной платы адаптируется к более низкой инфляции. Как отметил Клаас Кнот, это «единственная часть, которой не хватает – как только эта часть головоломки встанет на место, мы сможем немного снизить процентные ставки».
Тем временем американский регулятор продолжает сводить на нет надежды на агрессивное снижение ставки ФРС. Сильный рост ВВП США в 4 квартале, сильные Нонфармы, рост общей инфляции и уровня средней заработной платы, геополитическая напряжённость – все эти факторы говорят о том, что Федрезерв не станет спешить со смягчением ДКП. По мнению валютных стратегов Bank of America, первое снижение ставки состоится лишь на июньском заседании (ранее они ориентировали своих клиентов на март, но после январского заседания ФРС эксперты BOA обновили свой прогноз).
Впрочем, если общая инфляция в США и дальше будет ускоряться, а рынок труда накаляться, то дату первого снижения ставки придется снова передвигать – на июль или сентябрь.
Таким образом, на мой взгляд, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению цены в среднесрочной перспективе. Первая цель нисходящего движения – 1,0710 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Основная цель – 1,0620 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме MN).
