Доллар США продолжает удерживать достигнутые к понедельнику высоты, небольшой откат выглядит лишь как техническая коррекция, а не как признак вероятного ослабления.
Фондовые биржи торгуются разнонаправленно, азиатские биржи закрылись преимущественно с понижением, в то время как Европа в зеленой зоне, американские индексы начали день вблизи уровней понедельника.
Спрос на риск присутствует, что отражается и в росте цен на нефть, и в устойчивости акций, но сырьевые валюты никакого преимущества пока извлечь не могут.
Индекс ISM США в секторе услуг показал резкий рост в январе с 50.5п до 53.4п, что оказалось выше ожиданий. Экономика продолжает демонстрировать чудеса устойчивости в условиях высоких ставок, что увеличивает риски и уменьшает шансы на то, что ФРС начнет в марте снижать ставку. Субиндекс занятости вырос с 43.8п до 50.5п, это самый большой прирост с января 2021 года.
Пока оснований рассчитывать на разворот по индексу доллара на юг не добавилось, доллар остается фаворитом рынка. Вероятность снижения ставки в марте, по данным фьючерсного рынка на ставку, составляет уже менее 18%, к тому же вероятность того, что ставка снизится в мае, упала до 55%. Еще немного, и рынок начнет ожидать первое снижение в июне, для доллара это означает пересмотр прогнозов по доходности в его пользу и все меньше шансов на дальнейшее ослабление.
NZD/USD
Шансы на то, что РБНЗ снова повысит OCR, уменьшились по мере накопления свидетельств воздействия монетарной политики и падения инфляции, но они вовсе не равны нулю, учитывая слегка ястребиный тон речи их главного экономиста на прошлой неделе и все еще высокий уровень инфляции.
Сегодня ночью будет опубликована статистика по рынку труда за 4 квартал. Ожидается, что уровень безработицы вырастет с 3.9% до 4.3%, что выше ноябрьского прогноза РБНЗ. Хотя снижение спроса на рабочую силу по мере замедления экономики сыграло свою роль, продолжающийся рост предложения рабочей силы, в первую очередь за счет миграции, по-прежнему остается ключевым фактором. В результате того, что рост предложения рабочей силы продолжает опережать спрос на рабочую силу, ожидается, что рост заработной платы, который тесно связан с внутренним инфляционным давлением, продолжит замедляться.
Ожидается, что средняя почасовая заработная плата снизится с 7.1% до 6.8%, если прогноз оправдается, то шансы на еще одно повышение ставки также снизятся, и после выхода отчета NZD может уйти вниз еще глубже.
Пока надо исходить из того, что рынки анализируют вероятность еще одного повышения ставки РБНЗ перед началом цикла снижения летом. Если эта вероятность сохранится, киви сможет вырасти относительно текущих уровней, но если отчет по рынку труда окажется менее инфляционным, чем прогнозируется, шансы на повышение ставки станут близки к нулю, и ничто больше не удержит NZD от дальнейшего снижения.
Чистая короткая позиция по NZD сократилась за отчетную неделю на 43 млн, до -64 млн, позиционирование по-прежнему уверенно нейтральное с минимальным медвежьим перевесом. Расчетная цена ниже долгосрочной средней и продолжает снижаться.
Как и ожидалось, NZD/USD предпринял попытку закрепиться ниже поддержки 0.6057, но пока неудачно, и в настоящий момент торгуется чуть выше. Рост считаем коррекционным, ближайшая зона сопротивления 0,6105/20, где возможен разворот вниз с ускорением движения. Ожидаем еще одного импульса на юг с целью 0,5995, где может быть найдена краткосрочная поддержка. Закрепление ниже 0.5995 пока маловероятно, поскольку неопределенность остается высокой и явного сигнала к дальнейшему ослаблению киви нет.
AUD/USD
РБА на завершившемся сегодня утром заседании оставил процентную ставку на уровне 4.25%. В сопроводительном заявлении было отмечено, что, хотя инфляция и показывает признаки устойчивого снижения, в секторе услуг она остается высокой, и достижение целевого уровня еще не близко.
В декабре 2024 г. рынок прогнозировал повышение ставки до 4.6% в феврале, но реальность внесла поправки в прогнозы. Потребительская инфляция уверенно снижается, а рост заработной платы наконец начал показывать признаки замедления.
В квартальном бизнес-опросе проблема темпов роста заработной платы выделена особо. Действительно, в 4 квартале появились первые признаки ослабления как затрат на факторы производства, так и роста цен на продукцию, темпы роста затрат на рабочую силу замедлились с 1.9% до 1.3%.
Возможно, этот параметр послужил дополнительным аргументом для РБА не поднимать еще раз ставку, а подождать следующего отчета и убедиться, что динамика по инфляции и заработной плате позитивная. Как бы то ни было, РБА оставил ставку на текущем уровне, но поскольку в декабре в котировках аусси уже было учтено еще одно повышение, то австралийский доллар ушел вниз после заседания и, по всей видимости, еще некоторое время будет испытывать дополнительное давление.
Чистая короткая позиция по AUD растет третью неделю подряд, последнее изменение -288 млн, общий медвежий перевес достиг -3,849 млрд. Расчетная цена уверенно снижается.
AUD/USD ушел ниже поддержки 0,6527, как и ожидалось. Ближайшее сопротивление 0.6525, далее 0,6550/60, рост выше этого уровня считаем маловероятным. Ожидаем, что после небольшой коррекции вверх аусси возобновит снижение в направлении среднесрочной цели 0.6275.
