Доллар снова на коне. Опубликованный сегодня отчёт по росту инфляции в США оказался на стороне долларовых быков, позволив продавцам eur/usd снизиться к основанию 7-й фигуры. При этом инфляция в январе не ускорилась – наоборот, в годовом выражении замедлилась. Собственно, именно поэтому пара «в моменте» достаточно сдержанно реагирует на публикацию.
Но на мой взгляд, трейдеры несколько недооценивают значимость сегодняшнего события. Ведь, по большому счёту, теперь у представителей ястребиного крыла ФРС появились весомые аргументы для отстаивания своей позиции. Перспективы снижения процентной ставки на майском заседании постепенно затуманиваются – горизонт событий смещается дальше, к летним заседаниям Федрезерва. Можно сказать, что сегодняшний релиз – это мина замедленного действия, которая сдетонирует чуть позже, когда отчёт прокомментируют представители американского регулятора.
Итак, сегодня стало известно, что общий индекс потребительских цен в месячном выражении в январе вырос на 0,3% (при прогнозе роста на 0,2%). Показатель демонстрирует восходящую динамику третий месяц подряд (ноябрь – 0,1%, декабрь – 0,2%, январь – 0,3%) после снижения до нулевого уровня в октябре. В годовом исчислении общий ИПЦ также вышел в «зелёной зоне», поднявшись до отметки 3,1%. С формальной точки зрения этот компонент отчёта снова продемонстрировал нисходящую динамику. Но дело в том, что большинство аналитиков прогнозировало более сильный спад – до 2,9% после роста к отметке 3,4% в декабре.
Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также оказался выше прогнозных оценок. В месячном исчислении показатель вырос до 0,4% – это наиболее сильный темп роста с мая 2023 года. В годовом выражении стержневой ИПЦ остался на уровне декабря, то есть на отметке 3,9%. Тогда как большинство аналитиков прогнозировали его снижение до 3,7%.
Структура отчёта говорит о том, что цены на энергоносители в США в январе снизились на 4,6% в годовом исчислении (в предыдущем месяце был зафиксирован спад на 2%) – в частности, бензин подешевел на 6,4%. Темпы роста стоимости новых автомобилей замедлились до 0,7% (декабре – 1%), продуктов питания – до 2,6% (декабрь – 2,7%), одежды – 0,1% (1%), товаров медицинского назначения – до 3% (4,7% в декабре), транспортных услуг - до 9,5% (9,7%).
И всё же, несмотря на фактическое замедление инфляции, рынки акцентировали своё внимание на динамику снижения основных показателей. Реакция трейдеров не заставила себя ждать. Котировки фьючерсов на американские фондовые индексы падают, индекс доллара США – растёт. В частности, индекс Dow Jones Industrial Average спустя полтора часа после релиза снизился на 0,90%, Standard & Poor's 500 опустился на 1,20%, Nasdaq Composite потерял 1,9% (свою роль здесь сыграли и отчеты компаний, но инфляционный отчёт стал «спусковым крючком»). Индекс доллара США в свою очередь резко взмыл вверх и обновил трёхмесячный максимум (104,76).
Соответствующим образом отреагировала и пара евро-доллар. Правда, здесь реакция трейдеров носила более скромный характер. Медведи снизились к основанию 7-й фигуры, но не решились на штурм 6-й фигуры. Трейдеры eur/usd оценивают последствия релиза и традиционно ожидают помощь зала, т.е. заявлений ФРС.
Федрезерв здесь сыграет решающую роль: либо члены регулятора обеспокоятся слабыми темпами замедления инфляции, либо акцентируют внимание на самом факте замедления общей инфляции. На мой взгляд, более реалистичным выглядит первый вариант развития событий. Представители ФРС, вероятно, ужесточат свою риторику, подвергнув сомнению целесообразность смягчения ДКП в перспективе ближайших месяцев. В таком случае «под ударом» окажется майское заседание, так как итоги мартовской встречи уже предрешены (ЦБ сохранит все параметры политики в прежнем виде).
Впрочем, рынок уже сделал самостоятельные выводы, не дожидаясь комментариев ФРС. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность снижения процентной ставки на майском заседании сейчас составляет всего 35%. До публикации инфляционного отчёта данная вероятность составляла 55%. Если члены американского регулятора обеспокоятся темпами замедления инфляции (что весьма и весьма вероятно), ожидания рынка снова сдвинутся – на этот раз на июнь. К слову, такая же история была и с мартовским заседанием. Ещё в конце декабря рынок на 80% был уверен в том, что Федрезерв в марте сделает первый шаг по смягчению монетарной политики. Но противоречивые инфляционные данные за декабрь и январские Нонфармы снизили эту вероятность до текущих 8%. Можно предположить, что такая же судьба уготована и майскому заседанию.
Таким образом, на мой взгляд, продавцы eur/usd сегодня получили достаточно мощный козырь фундаментального характера, который ещё не проявил себя в полной мере. В сложившихся условиях покупки априори ненадёжны, тогда как продажи целесообразно рассматривать после того, как медведи eur/usd преодолеют уровень поддержки 1,0720 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) и закрепятся под ним. Следующей целью южного движения выступает отметка 1,0610 – это средняя линия Bollinger Bands на таймфрейме MN.
