Инфляционные отчёты, опубликованные в США (вчера) и Великобритании (сегодня), оказались на удивление разнополярны: все компоненты американского отчёта вышли в зелёной зоне, все компоненты британского – в красной. Реакция трейдеров не заставила себя ждать: пара gbp/usd вернулась в область 25-й фигуры и обновила недельный минимум. Хотя ещё вчера утром фунт пытался обновить локальные максимумы, реагируя на релиз данных в сфере рынка труда Великобритании. Но от былого оптимизма не осталось и следа: пара оказалась существенным под давлением.
Языком сухих цифр
Согласно опубликованным данным, общий индекс потребительских цен в Великобритании снизился на 0,6% в месячном исчислении при прогнозе -0,3%. Это минимальное значение показателя с января прошлого года. В годовом выражении индекс вышел на отметке 4,0%, тогда как большинство экспертов прогнозировали рост до 4,1%.
Базовый индекс потребительских цен также оказался в красной зоне: при прогнозе роста до 5,2% показатель остался на отметке 5,1%. А вот индекс розничных цен, который используется работодателями при обсуждении зарплатного вопроса, ощутимо снизился: в месячном выражении он вышел на отметке -0,3% (минимальное значение с июня прошлого года), в годовом исчислении – до 4,9%, при прогнозе 5,1%. Это наиболее слабый темп роста с октября 2021 года. Также стоит отметить, что этот показатель последовательно снижается на протяжении пяти месяцев. Напомню, что разница в динамике индексов ИПЦ и ИРЦ выражается, в частности, в учете затрат на жилье.
Индекс закупочных цен производителей, который с января прошлого года находится в отрицательной области, рухнул до -3,3% г/г, при прогнозе спада до -3,0%. Аналогичную траекторию продемонстрировал и индекс отпускных цен производителей, снизившись в январе до -0,6% (прогноз был на уровне -0,4%).
О чем говорит релиз?
Несмотря на красный окрас британского отчёта, сам по себе релиз носит весьма противоречивый характер. Ведь де-факто в годовом исчислении индекс потребительских цен (как общий, так и стержневой) остался на уровне предыдущего месяца. То есть инфляция не ускорилась (вопреки прогнозам большинства аналитиков), но и не продемонстрировала признаков дальнейшего замедления. Существенно просел лишь индекс розничных цен.
Поэтому возникает вопрос: сможет ли сегодняшний релиз смягчить позицию Банка Англии? На мой взгляд – нет, учитывая предшествующие заявления представителей английского регулятора. Напомню, что глава Банка Англии Эндрю Бейли по итогам январского заседания заявил о том, что поддерживает идею сохранения ставки на текущем уровне «в течение длительного времени» – пока не появится уверенность в том, что инфляция снизится к целевому двухпроцентному уровню. В то же время данные по росту ИПЦ в январе говорят о том, что инфляция проявляет строптивость: годовые показатели в январе застыли на декабрьском уровне. Поэтому не стоит ожидать от представителей английского регулятора «голубиных песнопений» – ЦБ наверняка сохранит осторожную и выжидательную позицию.
Тем не менее фунт сегодня оказался под существенным давлением, так как надежды «ястребов» на ускорение инфляции также не оправдались. На мой взгляд, теперь фунт в паре с долларом будет следовать за гринбеком ввиду собственной, так сказать, несостоятельности.
Доллар не дремлет
Доллар США продолжает набирать обороты после публикации данных по росту инфляции в США в январе. Общий индекс потребительских цен вышел в зелёной зоне, поднявшись до отметки 3,1%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более сильный спад (до 2,9% после роста к отметке 3,4% в декабре). Стержневой индекс также оказался выше прогнозных оценок. В месячном исчислении показатель вырос до 0,4% (наиболее сильный темп роста с мая 2023 года), а в годовом выражении – остался на уровне декабря, то есть на отметке 3,9% (при прогнозе спада до 3,7%).
После публикации январского отчёта вероятность понижения процентной ставки на майском заседании ФРС заметно снизилась – сейчас она составляет 35% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). Ещё вчера утром шансы на смягчение ДКП в мае составляли 50/50. Реагируя на релиз, индекс доллара США обновил трёхмесячный максимум, отражая повышенный спрос на американскую валюту. Пара gbp/usd также снизилась, но южный импульс вчера угас у основания 26-й фигуры. Сегодняшний отчёт позволил медведям пары проявить себя в полной мере – цена на всех парах летит к основанию уже 25-й фигуры. Учитывая сложившийся фундаментальный фон, можно предположить, что нисходящая тенденция сохранится в среднесрочной перспективе.
На данный момент продавцы gbp/usd тестируют уровень поддержки 1,2540 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Следующая цель южного движения – 1,2430 (нижняя граница облака Kumo на том же таймфрейме).
