Похоже, что инвесторы оправились от шока, полученного во вторник в результате публикации данных по инфляции в Америке. Глобальная распродажа на рынках рисковых активов прекратилась или нет?
Сейчас именно такие вопросы задают себе участники рынка. После того как в начале года вышли данные с рынка труда, которые оказались заметно выше всех прогнозов, а цифры по инфляции только укрепили сомнения в том, что ставки, вероятно, не будут повышены в первой половине текущего года, фактор неопределенности сроков начала снижения процентных ставок только заметно вырос.
Но и здесь, как оказывается, все не так однозначно. Уже после выхода значений индекса потребительских цен (CPI) президент ФРБ Чикаго О. Гулсби во время сессии вопросов и ответов, организованной Советом по международным отношениям в Нью-Йорке, сказал, что не следует расстраиваться из-за данных по инфляции, которые оказались выше, чем предполагалось. Они отражают пока что лишь месячную динамику, а не устойчивую тенденцию. Он также добавил, что это «совершенно очевидно, что инфляция снижается». Фактически он постарался успокоить рынки.
И еще. В среде экономистов также существует мнение, что ФРС вряд ли, основываясь на одном отчете по занятости и инфляции, вдруг решит изменить свое мнение о необходимости начать снижать ставки.
Мы полностью согласны с этим мнением. Для того чтобы регулятор задумался об изменении своей позиции, необходима как минимум трехмесячная устойчивая тенденция, поэтому пока еще рано радикально менять свое отношении к ситуации на рынках. Оно пока что по-прежнему указывает на вероятность старта снижения ставок ФРС в этом году, что, собственно, принимается всеми, включая членов ФРС. Инфляция ведь снижается, пусть не так быстро, как хотелось бы. Существует лишь одна проблема – когда это начнется.
Главным фактором риска для инвесторов остаются сроки. Они пытаются прогнозировать, оценивая поступающие данные. Но в данной ситуации, когда показатели демонстрируют отсутствие четкой тенденции и формируется фактор неопределенности.
К чему все это может привести?
С одной стороны, в любом случае рано или поздно, исходя из экономических моделей ФРС, ставки будут снижаться, и это может начаться если не в любой момент, то в ожидаемом будущем. Это положительный момент для стоимости рисковых активов, включая гособлигации Казначейства США и отрицательный для курса доллара. Но с другой – отсутствие ясности уже породило рост волатильности в стоимости активов, которая, вероятно, сохранится до начала снижения ставок.
Вполне вероятно, что после локальной распродажи во вторник инвесторы будут подбирать подешевевшие активы, исходя именно из концепции неизбежности снижения процентных ставок. В то же время не стоит ожидать какой-то однозначной позиции в инвесторской среде, так как одни будут торговать в долгую, выкупая просадки, надеясь на скорейшее начало снижения ставок, а другие будут, наоборот, продавать с локальных максимумов. На наш взгляд, это может порождать не только высокую волатильность, но и диапазонную торговлю со смещениями либо вверх, либо вниз. Жажда получения прибыли будет толкать рыночных игроков на такое поведение.
Что касается перспектив доллара, то он будет получать поддержку на любых мало-мальски значимых положительных данных статистики, но в то же время будет оказываться под прессингом, если они будут выходить слабее ожиданий.
Прогноз дня:
USD/JPY
Пара торгуется выше уровня 150.00, корректируясь после заметного роста в последнее время. Если данные по розничным продажам в Америке окажутся негативными – это может подтолкнуть пару к продолжению снижения сначала к 148.80, а затем, возможно, и к 147.80.
USD/CAD
Пара находится выше уровня поддержки 1.3535. Слабая статистика из США, а также все еще высокие цены на сырую нефть могут спровоцировать ее снижения ниже этой отметки с перспективным падением к 1.3470.
