Доллар в четверг болезненно перенес новую порцию новостей по экономике. Вводные говорят о том, что голуби могут оживиться, а рынки вслед за этим начнут пересматривать ожидания по ставкам в обратную сторону, то есть в сторону смягчения монетарной политики ФРС. Но здесь не все так просто, есть нюансы.
Январские данные о розничных продажах в США показали неожиданное снижение на 0,8%, что значительно хуже прогнозируемого спада на 0,2%. При этом продажи, исключая автомобили, упали на 0,6%, вопреки ожиданиям роста на 0,2%.
Такое падение довело объемы продаж до самых низких показателей с июля предыдущего года. Кроме того, продажи топлива достигли минимума с октября 2021 года, а стройматериалов – с сентября того же года.
Несмотря на то что розничные продажи на номинальную стоимость в США сейчас на 1,1% выше, чем год назад, этот рост значительно ниже инфляции на уровне 3,1% год к году. Значит, мы имеем дело с сокращением потребительской активности, несмотря на сильный рынок труда.
Дополнительное разочарование принесли данные по промышленному производству, которое сократилось на 0,1% вместо ожидаемого роста на 0,2% после стагнации в предыдущие два месяца.
Учитывая важность потребительского спроса и промышленного производства как ключевых индикаторов экономической активности, одновременное замедление обоих показателей может вызвать обеспокоенность относительно будущего экономического роста.
Это может стимулировать ожидания относительно скорого смягчения монетарной политики, внося в рыночные перспективы новые переменные. При этом вместо мягкой посадки без рецессии теперь возрастает беспокойство за экономический рост и потенциальное смягчение монетарных условий, чтобы минимизировать экономический спад.
Для доллара такие новости могут быть негативными, поскольку они могут спровоцировать рынки пересмотреть ожидания относительно времени снижения ставок. Фондовые рынки могут краткосрочно воспринять это как положительный сигнал.
Однако для долгосрочных инвесторов такие события могут создавать предпосылки для обеспокоенности по поводу будущего бычьего рынка акций и приближения его критической точки.
Рецессия. Миф или реальность
В 2023 году экономика США продемонстрировала значительную устойчивость. Однако, по данным опроса Национальной ассоциации бизнес-экономистов (NABE), опубликованному MarketWatch, примерно четверть американских бизнес-экономистов все еще считают возможным наступление рецессии в 2024 году.
Около 24% опрошенных экспертов предвидят экономический спад, а 2% уверены, что рецессия уже началась.
Это мнение заметно отличается от более пессимистичных прогнозов года назад, когда 58% респондентов ожидали рецессии. Такое изменение настроений свидетельствует об улучшении общего восприятия экономических перспектив США, несмотря на сохраняющиеся опасения.
Одной из основных причин, вызывающих беспокойство среди экономистов, является политика ФРС по поддержанию высоких процентных ставок. ЦБ повысил ключевую краткосрочную ставку до 23-летнего максимума в целях борьбы с инфляцией.
Несмотря на замедление инфляции до приблизительно 3%, существует опасение, что высокие ставки могут подавлять экономический рост, делая заимствования дороже.
Интересно, что количество экономистов с Уолл-стрит, считающих, что ФРС держит ставки слишком высокими, увеличилось с 14% шесть месяцев назад до 21%. Эксперты также выражают обеспокоенность по поводу возможных внешних шоков.
Это кризис в Китае, усиление конфликта на Ближнем Востоке или потенциальная политическая нестабильность в США в связи с президентскими выборами 2024 года, которые могут спровоцировать рецессию.
Несмотря на эти риски, общий настрой экономистов скорее оптимистичный. Недавние показатели роста ВВП США впечатлили. Экономический рост в третьем и четвертом кварталах 2023 года составил 4,9% и 3,3% соответственно, а прогнозы на первый квартал 2024 года указывают на уровень около 2%, что выше среднего для страны.
Многие эксперты ожидают, что ФРС начнет снижать процентные ставки в ответ на замедление инфляции уже весной или летом, что может поддержать дальнейший экономический рост.
Однако существует некоторая неуверенность относительно достижения целевого уровня инфляции ФРС 2% к концу года, с большинством прогнозов, указывающих на ожидаемый уровень около 2,5%.
Таким образом, хотя экономика США показывает признаки устойчивости и роста, существующие опасения и потенциальные риски подчеркивают сложность прогнозирования долгосрочных экономических трендов.
Ситуация по доллару
Падение розницы оказало давление на индекс доллара, усиливая дискуссии вокруг возможности снижения процентной ставки.
В конце недели внимание рынка будет приковано к серии ключевых экономических отчетов, связанных с жилищным сектором США и инфляцией. Среди ожидаемых данных – информация о ценах производителей, начале строительства жилья и разрешениях на строительство, которые являются важными показателями экономической активности и могут предоставить дополнительные сведения о состоянии экономики.
Также предварительный индикатор потребительских настроений в Мичигане может дать понимание о будущем потребительском спросе и уверенности населения в экономических перспективах.
В дополнение к этим данным, выступления членов FOMC, включая Барра и Дейли, будут внимательно анализироваться участниками рынка на предмет подсказок относительно будущей монетарной политики.
Любые комментарии, связанные с оценкой экономической ситуации и возможными шагами по ставкам, могут вызвать значительную реакцию на финансовых рынках.
На дневном графике индекса доллара выявлены некоторые интересные детали, указывающие на текущее состояние и возможное направление движения индекса. Отрицательный наклон индикатора относительной силы (RSI) свидетельствует о наличии продажного импульса, что может указывать на краткосрочное давление со стороны продавцов.
Это давление подтверждается и индикатором конвергенции/дивергенции скользящих средних (MACD), где уменьшение зеленых полос обозначает ослабление восходящего движения и потенциальное усиление продаж.
Тем не менее положение индекса выше ключевых уровней простых скользящих средних (SMA) на 20, 100 и 200 дней демонстрирует, что, несмотря на краткосрочные негативные сигналы, долгосрочный тренд остается в пользу быков.
Это означает, что общий восходящий тренд по-прежнему сохраняется, и индекс может продолжить свое движение вверх после возможной коррекции или стабилизации в краткосрочной перспективе.
Независимо от конкретных мер, реализованных администрацией Трампа или Байдена и от возможности исключения одного из кандидатов в ноябре, текущая политическая неопределенность и связанные с ней риски, вероятно, поддержат доллар.
В таких условиях DXY может демонстрировать торговлю в пределах диапазона от 100,00 до 110,00.
Этот прогноз основывается на предположении, что в периоды политической неопределенности и экономических рисков инвесторы склонны обращаться к доллару как к «безопасному убежищу», что поддерживает его стоимость на мировом рынке.
Евро в ловушке
В четверг пара EUR/USD продолжила расти, достигнув уровня 1,0780. Это значительный успех для пары, учитывая, что на этой неделе она не только удержалась выше отметки 1,07, но и почти полностью компенсировала падение после публикации данных по инфляции в США во вторник.
Пересмотр ожиданий по процентным ставкам ФРС на фоне последних экономических данных США подчеркивает серьезность ситуации и указывает на возможную необходимость в более жесткой монетарной политике со стороны ФРС из-за остановки снижения инфляции.
Однако у пары EUR/USD все еще есть возможность, хотя и кратковременная, еще раз подняться к отметке 1,1000.
О достижении уровня 1,1200 в этом году речи не идет, даже тест 1,1100 кажется маловероятным. При этом цель в 1,1000 от текущих значений представляется достижимой, требуя лишь более чем двухпроцентного роста.
На следующей неделе пара EUR/USD может достигнуть 1,1000 хотя бы для активации стоп-ордеров на коротких позициях выше 1,0900, открытых до публикации данных по рынку труда 2 февраля.
В целом мы приближаемся к моменту, который ожидали многие месяцы – началу среднесрочного тренда на укрепление доллара с потенциальными целями по паре EUR/USD ниже 1,0.
Это ожидание основывается на анализе текущих тенденций и предполагаемых изменениях в монетарной политике, а также на общем направлении движения ключевых экономических показателей.
