В пятницу пара GBP/USD привлекает новых продавцов и находится под давлением сочетания факторов. Рецессия в Великобритании оживляет ставки на скорейшее смягчение политики Банком Англии и выступает чем-то вроде встречного ветра для фунта.
Сдерживается восстановление пары GBP/USD вблизи недельного минимума на фоне умеренного роста доллара США.
Сегодня рынки оценивают данные по розничным продажам в Великобритании, которые могут повлиять на динамику курса и придать новый импульс паре GBP/USD. Новые цифры внушают оптимизм, но фунт не спешит радоваться.
Розничные продажи в месячном выражении выросли на 3,4% в январе против ожидаемых 1,5% и -3,3% в декабре.
Годовые розничные продажи в Соединенном Королевстве поднялись на 0,7% против ожидаемых -1,4% и декабрьских -2,4%.
Вчера фунт немного восстановил позиции, так как данные по розничным продажам и промышленному производству в США, оказавшиеся хуже ожиданий, привели к снижению доллара. Снижение может быть воспринято как сильный негативный сигнал для розничного сектора.
Несмотря на это, ФРС, вероятно, не будет слишком обеспокоена падением розницы, учитывая общую устойчивость потребительской активности.
Доллар снизился по отношению к другим валютам, но аналитики предостерегают от слишком поспешных выводов о долгосрочных тенденциях на основе этих данных. В City считают, что еще слишком рано говорить о том, что доллар достиг пика роста. Это неприятная информация для фунта.
Промышленное производство также показало снижение вместо ожидаемого роста. Экономисты Wells Fargo подчеркивают, что производственная активность продолжает сдерживаться экономической неопределенностью и высокими финансовыми затратами, ограничивающими капиталовложения.
Тем не менее рыночные ожидания снижения ставок в 2024 году возросли, что отчасти объясняет недавнее ослабление доллара. Но американская валюта будет поддержана в ближайшее время, так как нет реальных оснований для снижения ставок в марте и остаются вопросы относительно возможности их снижения в мае.
Рецессия в Британии
Вход Великобритании в рецессию в последних кварталах 2023 года стал значимым испытанием для экономической стратегии премьер-министра Риши Сунака на фоне приближающихся национальных выборов.
Сокращение ВВП на 0,3% в последнем квартале года, после падения на 0,1% в предыдущем квартале, указывает на серьезные вызовы, стоящие перед британской экономикой.
Эта новость усилила ожидания инвесторов относительно возможного снижения процентных ставок Банком Англии в текущем году, а также повысила давление на правительство по вопросу оказания дополнительной поддержки бизнесу в преддверии бюджета, запланированного на 6 марта.
Включение Великобритании в число развитых экономик, переживающих рецессию, подчеркивает сложности глобального экономического контекста, хотя и предполагается, что рецессия в стране будет относительно короткой и не глубокой.
Прогнозы говорят о том, что уровень жизни в Великобритании может снизиться в значительной степени, что станет беспрецедентным событием со времен Второй мировой войны.
Несмотря на ожидание небольшого улучшения в 2024 году, с прогнозируемым ростом ВВП лишь на 0,25%, экономика страны испытывает длительный период стагнации.
Снижение ставок
Последние данные по инфляции в Великобритании, которые оказались ниже ожиданий на уровне 4% в январе, вновь разжигают дискуссии среди инвесторов о потенциальном снижении процентных ставок к июню.
Несмотря на это, недавний сильный рост зарплат, зафиксированный во вторник, напоминает о причинах, по которым Банк Англии продолжает придерживаться осторожной позиции.
Риши Сунак говорит о возможности начала снижения стоимости заимствований к началу лета, отметив, что инвесторы оценивают вероятность снижения ставки примерно в 68% на июньском заседании банка.
Глава Банка Англии Эндрю Бейли подчеркнул наличие определенных признаков экономического подъема. Однако выразил желание увидеть дополнительные доказательства ослабления инфляционного давления перед принятием решения о снижении ставок.
Экономисты Deutsche Bank по Великобритании пишут, что, хотя основное внимание Банка Англии останется прикованным к динамике цен, ухудшение производства и наличие технической рецессии могут создать дополнительные проблемы.
Производство в экономике снизилось на 0,1% в декабре после роста на 0,2% в ноябре. Сокращение ВВП в четвертом квартале в значительной степени было обусловлено снижением в производственном секторе, строительстве и оптовой торговле.
Особенно тревожным является факт, что ВВП на душу населения не показывал роста с начала 2022 года, что стало самым длительным периодом стагнации с момента начала ведения соответствующих записей в 1955 году.
Эти обстоятельства подчеркивают сложности, с которыми сталкивается британская экономика, и могут оказать значительное влияние на будущие решения Банка Англии относительно монетарной политики.
Новый взгляд на ситуацию
Вопреки общему восприятию рецессии в Великобритании как чрезвычайно негативного явления, экономисты из Berenberg Bank предлагают другой взгляд на ситуацию. Они считают, что недавние данные, указывающие на сокращение экономики, не являются столь тревожными.
Ключевым фактором слабости было значительное уменьшение экспорта, а не внутренние экономические проблемы. С этой точки зрения, худшее для экономики страны уже позади.
Великобритания пережила два последовательных квартала сокращения ВВП в конце 2023 года, что технически определяется как рецессия. Стоит обратить внимание на три важных момента, которые следует учитывать при оценке текущей экономической ситуации.
Значительное падение экспорта стало основной причиной экономического спада, в то время как внутренняя активность оставалась относительно устойчивой.
Здоровье рынка труда и устойчивая внутренняя активность, а также улучшение доверия и индексов PMI в январе, свидетельствуют о том, что экономическое положение Великобритании лучше, чем можно было предположить исходя из рецессии.
Исторически, первоначальные оценки ВВП часто подвергаются пересмотру, что может изменить картину экономического спада.
Аналитики банка также отмечают, что падение экспорта в четвертом квартале может быть временным явлением и вполне вероятно его обращение вспять в первом квартале следующего года. Кроме того, наблюдается рост инвестиций в бизнес, что является положительным сигналом для экономики.
С учетом этих факторов, а также предвидения восстановления роста в последующих кварталах, есть уверенность в том, что экономика Великобритании находится на пути к выздоровлению.
Текущий экономический спад следует рассматривать в контексте более широкой экономической картины, которая не соответствует типичному сценарию рецессии.
Техническая картина фунта
Инициатива в паре GBP/USD перешла на сторону продавцов.
Несмотря на неоднозначную картину, наступление медведей может продолжиться, а их потенциальные цели расположены на 1,2530 и 1,2490.
Отмена медвежьего сценария произойдет в случае пробоя уровня сопротивления 1,2602. В таком случае быки могут пойти на штурм 1,2654 и 1,2700.
