На протяжении двух последних дней – в среду и четверг – продавцы пары usd/jpy пытались организовать южную коррекцию, однако застопорились в области 149-й фигуры. Трейдеров не напугали вербальные интервенции со стороны японского правительства, поэтому после короткой передышки пара снова поднялась выше таргета 150,00.
По большому счёту, это не критический уровень для покупателей usd/jpy – условная «красная линия» расположена выше, у границ 152-й фигуры. Разумеется, здесь нет никаких гарантий – японские власти могут провести валютную интервенцию и сегодня, без какого-либо предупреждения. Но всё же предыдущие ценовые максимумы (2023 и 2022 годов) находятся в районе отметки 151,90. Поэтому покупатели вполне могут повторно протестировать 151-ю фигуру и в случае успеха – рискнуть и приблизиться к границам 152-й фигуры.
Но на мой взгляд, участники рынка не станут реализовывать столь самоубийственный сценарий. Можно предположить, что северные импульсы будут угасать в районе уровня сопротивления 151,00 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Трейдеры будут руководствоваться, так сказать, инстинктом самосохранения, понимая, что более высокие ценовые уровни несут в себе большие риски. Такая саморегуляция сформирует ценовой потолок диапазона. Нижняя граница данного коридора будет пролегать, вероятно, в районе отметки 149,20 (линия Tenkan-sen на дневном графике). Другими словами, пара будет фактически зажата в тисках широкодиапазонного 200-пунктного коридора. Пойти выше не позволят риски валютной интервенции, уйти ниже будет трудно из-за общей слабости японской валюты.
Сегодняшний рост цены usd/jpy спровоцировал глава Банка Японии Кадзуо Уэда. По большому счёту, он повторил недавно озвученный мессидж о том, что денежно-кредитные условия в Японии останутся аккомодационными и после прекращения действия отрицательных ставок. Такие выводы глава ЦБ сделал исходя из текущих экономических и ценовых перспектив. По его словам, рынок труда в стране остается дефицитным, и данный факт скорее всего приведет к тому, что предприятия будут передавать далее по цепочке свои растущие издержки посредством повышения цен. Одновременно ожидается, что зарплаты вырастут «ненамного больше, чем инфляция, прогнозируемая на следующий финансовый год». При этом Уэда снова подчеркнул, что будет внимательно следить за результатами весенних переговоров по заработной плате.
Последняя ремарка – ключевая. Дело в том, что Банк Японии ещё по итогам январского заседания дал понять, что не будет обсуждать вопрос калибровки ДКП до окончания «весенних наступлений», то есть до окончания переговоров по зарплате между профсоюзами и работодателями. При этом шансы на успешные переговоры (в интерпретации ЦБ) невелики. В частности, по мнению бывшего члена Совета управляющих Банка Японии Момма Кадзуо, японский регулятор в этом году может и вовсе отказаться от нормализации монетарной политики в этом году. «Вероятность того, что Центробанку удастся твердо убедиться в устойчивом характере роста оплаты труда, составляет примерно 20-30%», - сказал Момма Кадзуо.
Кроме того, опубликованный вчера отчёт по росту экономики Японии также снизил вероятность калибровки ДКП в обозримом будущем. Вопреки прогнозам роста (небольшого, но всё-таки роста), японская экономика неожиданно оказалась в рецессии. Объём ВВП сокращается второй квартал подряд: на 0,4% в четвертом квартале 2023 года и на 3,3% в третьем квартале – прежде всего из-за вялого уровня потребления и капитальных затрат. Структура релиза говорит о том, что расходы домохозяйств снизились на 2,5% г/г в декабре, так как заработная плата растет более слабыми темпами, чем инфляция. Расходы бизнеса также снизились на 0,1% в последнем квартале прошлого года.
Таким образом, пара доллар-иена вполне обоснованно рвётся вверх, реагируя на сложившийся фундаментальный фон. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда в очередной раз озвучил «голубиные» тезисы, отчёт по росту японской экономики разочаровал, а шансы на калибровку ДКП весной – тают на глазах. Тем временем доллар продолжает демонстрировать боевой настрой, особенно после публикации январской инфляции. Единственный сдерживающий фактор для покупателей usd/jpy – это риск валютной интервенции. Данный фактор будет тормозить пару в случае импульсного взлёта в район отметок 151,50 – 151,90.
Всё это говорит о том, что с большой долей вероятности по паре сформировался ценовой диапазон, верхняя граница которого – 151,00 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике), нижняя – 149,10 (линия Tenkan-sen на том же таймфрейме). Даже если покупатели зайдут в район 151-й фигуры, не стоит испытывать судьбу, удерживая лонги «по последнего». Ценовая зона выше 151,00 – это зона повышенного риска.
