Рынки торгуются с низкой волатильностью в ожидании публикации протокола FOMC, дополнительным фактором снижения активности является падение стоимости акций одного из возмутителей спокойствия в технологическом секторе NVIDIA, который испытал бурный рост после успешного старта проекта ChatGPT и последовавшего взрывного интереса ко всему, что имеет хоть какое-то отношение к области искусственного интеллекта.
Доллар США торгуется разнонаправленно, рынки облигаций меняются мало в сравнении с высокой волатильностью на прошлой неделе. Вполне возможно, что рынок приходит к осознанию того, что перспективы доходности доллара США явно завышены, и требуется еще что-то, что может повысить мотивацию быков по USD.
NZD/USD
Косвенным показателем надвигающегося кризиса является тот факт, что рост населения находится на самом высоком уровне за 76 лет, в то время как строительная активность ослабевает. Продажи домов замедляются, предложение растет, производство бетона упало на 4,6% в четвертом квартале 2023 года, и это восьмое подряд квартальное снижение. Без учета периода ковидной пандемии производство на минимуме за последние 8 лет.
Потребительские расходы в январе выросли на 3.2% относительно января прошлого года, но если принять во внимание инфляцию, то рост оборачивается снижением на 1.5%, а в пересчете на душу населения реальное падение расходов почти 4,5%. Вряд ли такой результат можно считать признаком силы экономики.
Отчет PMI в секторе производства от Business NZ показал самый сильный результат с июня прошлого года, но на этом хорошие новости заканчиваются – 11-й раз подряд итоговый показатель ниже 50п., то есть находится в зоне сокращения. Спасает положение рост активности в сфере услуг, который, скорее всего, сможет вытянуть общий рост экономики в положительную зону, но вряд ли может служить основанием для дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики, то есть еще одного повышения ставки РБНЗ, как того все еще ожидает рынок.
РБНЗ снизил собственный прогноз по инфляции, и ожидает возврата к таргету 2% во второй половине 2025 г.
Показатели реального сектора экономики в целом говорят о том, что РБНЗ нет необходимости в дальнейшем повышении ставок. Ближайшее заседание Банка уже через неделю, и вероятность последнего повышения ставки в текущем цикле все еще высокая, что не дает киви возобновить падение. Прогноз по первому снижению ставки – ноябрь, что сохраняет вероятность попытки развития восходящего движения NZD/USD.
Совокупная длинная позиция по NZD подросла за отчетную неделю на 156 млн, до 206 млн, позиционирование традиционно нейтральное с минимальным бычьим перевесом. Расчетная цена вблизи долгосрочной средней и делает попытку уйти выше.
Киви сломал сценарий, который неделю назад выглядел как наиболее вероятный. Закрепление выше сопротивления 0.6168 привело к прорыву из диапазона вверх, теперь на очереди сопротивление 0.6198, представляющее собой 50% отката от снижения в начале года. Если NZD/USD закрепится выше, то следующими целями будут 0.6238 и 0.6273. В то же время сила этого импульса сомнительна, более вероятным выглядит формирование локальной вершины и переход в боковой диапазон в ожидании новых данных из США.
AUD/USD
Экономика Австралии постепенно восстанавливается, откатываясь от опасной грани, за которой может начаться рецессия.
Ожидается, что рост ВВП в 2023 г. покажет рост 1.4%, что существенно ниже тренда, ключевой поддержкой здесь стал быстрый рост населения, хотя ВВП на душу населения существенно сократился за год. Инфляция снизилась до 4.2% г/г, что существенно лучше по сравнению с предыдущим годом, здесь поддержка пришла от улучшения показателей глобального предложения. Уровень безработицы вырос до 4.1%, рост средней заработной платы замедлился до 4.1% г/г.
Вероятность того, что РБА решится еще раз поднять ставку, сократилась до минимума. Теперь рыночный прогноз предполагает, что РБА будет держать паузу до ноября и сохранит ставку 4,35%, и в течении 2025г. снизит ее до 3%. С учетом того, что ФРС предположительно начнет цикл снижения в июне, и до конца года совокупно снизит ставку на 1%, спред доходности будет меняться в пользу аусси, что, в свою очередь, может послужить причиной разворота AUD/USD вверх.
Пока о реализации этого сценария говорить рано, все будет зависеть от первого шага ФРС и поступающих макроэкономических данных. Но в целом можно предположить, что во второй половине года может сформироваться восходящий тренд AUD/USD.
На текущий же момент пара остается под давлением. Совокупная спекулятивная позиция по AUD продолжает нарастать, за неделю к ней добавилось еще 412 млн, общий перевес -5,096 млрд. Позиционирование уверенно медвежье, расчетная цена по-прежнему смотрит вниз, хотя и появились первые признаки ослабления динамики.
AUD/USD делает попытку к росту, но пока эта попытка выглядит как чистая коррекция. Зона сопротивления 0,6610/30, только после ее прохождения можно будет считать, что шансы на продолжение роста стали весомыми. Более вероятным сценарием является формирование локальной вершины ниже этой зоны с последующим разворотом на юг в направлении ближайшей поддержки 0,6445. Для прорыва ниже условия пока не сложились, до появления новых данных наиболее вероятна торговля в указанных границах.
