Доллар оперился, уйти в более глубокую коррекцию ему не позволили несколько ключевых факторов.
Прежде всего негативные данные о деловой активности в еврозоне способствовали остановке падения доллара. Важным стимулом для покупки стала публикация еженедельных заявок на пособие по безработице. Снижение числа первичных заявок до минимума за последние пять недель подтвердило крепость американской экономики.
Это создает предпосылки для ФРС отложить снижение процентных ставок.
Кроме того, значительное влияние на динамику доллара оказал «эффект Nvidia». Компания превзошла прогнозы по выручке за прошлый квартал и представила оптимистичные будущие оценки. Это стимулировало приток капитала на американские рынки и поддержало интерес к доллару.
Сильные показатели рынка труда и уверенные корпоративные прогнозы подчеркивают потенциал для долгосрочного повышения процентных ставок. При этом рост акций Nvidia на 12% и, как следствие, рост индекса Nasdaq 100 примерно на 2% создали позитивный настрой среди инвесторов, несмотря на традиционную тенденцию к снижению доллара в периоды роста аппетита к риску.
Сегодня индекс доллара торгуется на слабой ноте – ниже отметки 104,0. Инвесторы не активны, поскольку находятся в ожидании свежих катализаторов, которые могут подсказать, когда ФРС начнет снижать процентные ставки.
На старте пятницы представитель ЦБ Кристофер Уоллер заявил, что недавние более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции подтверждают осторожный подход к управлению рисками, и регулятор не спешит начинать снижение процентных ставок.
В Commerzbank считают, что выраженный цикл снижения процентных ставок маловероятен в ближайшие два года.
Доллар сейчас поддерживает и растущая напряженность на Ближнем Востоке. Дальнейшие конфликты не могут поднять курс еще выше.
На следующей неделе рынки сосредоточат внимание на ВВП США в годовом исчислении за четвертый квартал, который, по прогнозам, останется стабильным, на уровне 3,3%. Также будут опубликованы базовый индекс цен расходов на личное потребление (Core PCE) и PMI ISM в обрабатывающей промышленности за февраль.
В целом консенсус крупнейших аналитиков предвещает укрепление доллара в первой половине 2024 года. Тренд вверх будет обусловлен уникальным ростом экономики США и скептицизмом в Китае.
Евро. Без шансов на рост
После того как курс EUR/USD достиг 1,1100 в декабре, последующие потери опустили его к отметке 1,0800.
В Lombard Odier пишут, что главным вызовом для снижения курса EUR/USD является возможность более раннего снижения ставок ФРС. Тем не менее устойчивость ФРС к этому, а также стабильность рынка труда и неустойчивая инфляция в сфере услуг указывают на то, что первое снижение ставок маловероятно до мая или даже позднее.
Новые оценки поддерживают доллар, указывая на его недооцененность на фоне слабой экономической динамики за пределами США. Даже потенциальное снижение ставок ФРС не обязательно будет иметь медвежий эффект на доллар, вопреки общему мнению.
Позиция доллара, вероятно, останется привлекательной с точки зрения доходности даже после снижения ставок ФРС, при этом исторические данные показывают, что контекст снижения играет значительную роль в динамике доллара.
Аналитики видят благоприятные условия для дальнейшего снижения пары EUR/USD, сохраняя трехмесячный прогноз на уровне 1,0400 и предвидя возможный переход ЕЦБ к более мягкой политике, что может ослабить евро.
В качестве потенциального риска рассматриваются политические изменения в США, в частности, возможное возвращение Дональда Трампа в Белый дом, что могло бы поддержать доллар и повлиять на прогноз банка о снижении его курса во второй половине года.
Годовой прогноз для пары EUR/USD установлен на уровне 1,0800.
Фунт ждет свежих указаний по снижению ставки
Фунт в пятницу борется за направление и торгуется в узком диапазоне. Инвесторы ожидают свежих указаний по процентным ставкам Банка Англии. Ожидания рынка относительно снижения ставки Банком Англии будут определять дальнейшие действия по фунту.
Неопределенность в отношении сроков снижения ставки сохранятся, но инвесторы надеются, что регулятор сможет снизить процентные ставки в начале второй половины этого года. Шансы на снижение ставки на июньском заседании по монетарной политике составляют менее 50%, в августе – кажутся неизбежными.
Оптимизм деловых кругов улучшается в стране на фоне неминуемых надежд на то, что Банк Англии перейдет к снижению ставок.
По данным GfK, потребдоверие показало небольшое снижение в феврале 2024 года, оставаясь на два пункта ниже показателя января, когда был зафиксирован двухлетний максимум.
Несмотря на это, прогноз по будущим личным финансам остается стабильным и оптимистичным, что свидетельствует о потенциале поддержки расходов домохозяйств в условиях кризиса.
Индекс потребительского доверия, служащий барометром настроений нации уже более 50 лет, показал улучшение настроений с -38 в феврале 2023 года до -21 в феврале 2024 года. Однако в феврале текущего года наблюдалось некоторое падение по большинству показателей, за исключением оптимизма относительно личного финансового положения на следующие 12 месяцев, который остался стабильным.
Компоненты опроса, касающиеся общей экономической ситуации, показали ухудшение как в оценках прошедшего года, так и в ожиданиях на предстоящий период. Эти данные совпали с сообщением ONS о том, что экономика вступила в техническую рецессию.
Прогноз Nomura по евро и фунту
В Nomura оптимистично настроены в отношении фунта, прогнозируя, что Банк Англии последует за ЕЦБ и ФРС в снижении ставок, но не раньше августа.
Основанием для такого прогноза послужили недавние данные PMI, указывающие на укрепление в секторе услуг Великобритании, что, по мнению экономистов, удержит Банк Англии от снижения ставок до указанного срока.
Такая относительно менее голубиная позиция должна поддерживать стабильность фунта на валютном рынке.
Британский сектор услуг продемонстрировал показатель PMI на уровне 54,3, что является значительно более высоким, чем показатель в еврозоне (50). Сводный индекс Великобритании, включающий услуги и производство и отражающий экономику в целом, достиг 53,3 против 48,9 в еврозоне.
Это говорит о более высокой активности в Великобритании по сравнению с еврозоной и предвещает ускорение экономического роста на начало 2024 года.
По евро аналитики занимают нейтральную позицию, учитывая текущую экономическую динамику в еврозоне. Согласно их анализу, сводный индекс деловой активности в еврозоне продолжает сигнализировать о сокращении экономики региона, которое не сравнимо с темпами роста, наблюдаемыми в США.
Данный фактор будет сдерживать значительное колебание курса EUR/USD в ближайшем будущем, ограничивая его потенциальный рост выше отметки 1,10 в ближайшие недели. Даже достижение уровня 1,0900, наблюдавшегося до публикации неожиданных данных о занятости в США (NFP), считается временным.
Для более значительного и устойчивого преодоления текущего диапазона курса EUR/USD рынку необходима большая уверенность относительно того, какой из ЦБ первым начнет сокращать ставки.
Важно, каков будет объем этих сокращений в 2024 году, а также как будут развиваться темпы экономического роста. Пока картина не прояснится, у пары не будет возможности для уверенного продвижения вверх.
