Индекс доллара США по итогам вчерашнего дня серьёзно просел, обновив двухнедельный минимум. Долларовым быкам пришлось не по нраву выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в стенах Конгресса. Хотя по большому счету, его риторика не была уж слишком голубиной – озвученные прогнозы смягчения ДКП носили размытый характер, со множеством «но» и множеством «если». Поэтому такая специфическая реакция рынка – против гринбека – объясняется скорее завышенными ожиданиями на фоне предыдущих выступлений главы Федрезерва. Но Пауэлл решил сохранить баланс в своей риторике, и данное обстоятельство сыграло против американской валюты.
С одной стороны, глава Федрезерва заявил о том, что процентная ставка находится на пике текущего цикла. То есть следующим шагом ФРС будет снижение ставки (вопрос только когда). С другой стороны, Пауэлл отметил, что прогресс в движении инфляции в США к целевому двухпроцентному уровню «не гарантирован», поэтому смягчение монетарной политики «придется отложить до тех пор, пока Центробанк не будет уверен в достижении своей цели».
Никаких временных ориентиров Пауэлл при этом не озвучил.
По большому счету, выступление главы Федрезерва в Конгрессе никаких новых вводных рынкам не дало. Более информативным вчера был его коллега – глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. Он дал понять, что достаточно сильные экономические данные с начала года, вероятно, сделают целесообразным снижение ставок ФРС «только дважды или, возможно, только один раз в этом году».
Но даже такие мессиджи не усилили американскую валюту. Индекс доллара США снизился к основанию 103-й фигуры, а пара eur/usd протестировала 9-ю фигуру. Всё это объясняется, на мой взгляд, несколькими факторами. Во-первых, выступление Джерома Пауэлла оказалось «размазанным», без какой-либо конкретики. Какие условия смягчения ДКП? Какие временные ориентиры? Эти вопросы остались без ответа, и данный факт был интерпретирован против гринбека. Во-вторых, все инфляционные индикаторы, которые были опубликованы в феврале, продемонстрировали нисходящую динамику, в том числе и «излюбленный» Федрезервом базовый индекс PCE. Поэтому слова Пауэлла о выжидательной позиции в этом контексте не сигнализируют о существенной отсрочке. Рынок по-прежнему ожидает снижение ставки ФРС в июне или июле.
Что касается Кашкари, то здесь стоит напомнить, что в этом году он не обладает правом голоса в Комитете. Кроме того, ранее он уже призывал к сохранению выжидательной позиции: в частности, не так давно он обеспокоился последними Нонфармами – по его словам, если рынок труда будет оставаться сильным, регулятору придется снижать ставку «очень медленно».
Собственно, по этим причинам долларовые быки и остались недовольны вчерашними спичами – завышенные ожидания/разочаровывающая реальность.
Ключевой мессидж Пауэлла заключается в одной единственной фразе: «в какой-то момент этого года Федрезерв будет готов снизить процентную ставку, но не в самое ближайшее время». В то же время, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, рынок на 100% уверен, что ФРС не снизит ставку в марте и почти уверен (на 83%) в том, что он не сделает это на следующем, майском заседании. Данные прогнозные расклады согласуются с фразой Пауэлла о том, что ЦБ не смягчит политику «в ближайшее время».
В тоже время июнь – это не «ближайшее время», поэтому вероятность смягчения ДКП здесь выше, фактически 50/50.
Другими словами, Пауэлл лишь подтвердил уверенность трейдеров в том, что ЦБ не станет трогать ставку на ближайших двух заседаниях. Но данный факт был давным-давно отыгран. Поэтому констатация уже известного факта разочаровала долларовых быков.
Плюс ко всему, на рынке возрос интерес к риску, на фоне последних новостей из Конгресса. Палата представителей, которая, как известно, контролируется республиканцами, приняла законопроект о финансировании работы федерального правительства, отодвинув тем самым угрозу частичного шатдауна. Это один из законопроектов из шести – о расходах на 460 млрд долларов. По остальным дедлайн наступает чуть позже, 22 марта.
Также инвесторов порадовали и новости из КНР. Стало известно, что объем внешней торговли Китая в январе – феврале вырос на 5,5% и составил 930,86 млрд долларов. Резко вырос экспорт: за отчетный период объём увеличился сразу на 7,1% в годовом выражении, тогда как эксперты ожидали прирост показателя на 1,9%. Импорт страны также вырос – на 3,5% г/г (при прогнозе роста всего на 0,2%).
Таким образом, доллар оказался под давлением из-за безликого выступления Джерома Пауэлла и на фоне усиливающегося интереса к рисковым активам.
Но при этом, по итогам вчерашнего дня пара eur/usd осталась в рамках 8-й фигуры, тогда как для подтверждения северного сценария покупателям необходимо закрепиться выше уровня сопротивления 1,0900 (нижняя граница облака Kumo, совпадающая с верхней линией индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Вчерашняя попытка провалилась – данный факт должен насторожить сторонников длинных позиций. Поэтому пока пара не обосновалась выше 1,0900, по паре целесообразно занимать выжидательную позицию.
