Рынок труда в США разочаровал долларовых быков. Опубликованные сегодня данные спровоцировали повышенную волатильность по паре eur/usd, и данная волатильность оказалась не в пользу гринбека. Пара обновила двухмесячный максимум и подобралась к границам 10-й фигуры, реагируя на противоречивый релиз. Именно противоречивый, а не провальный – далеко не все компоненты отчёта оказались в красной зоне. И тем не менее, февральские Нонфармы стали якорем для американской валюты, утянув индекс доллара США в область 102-й фигуры.
Почему же трейдеры столь категорично интерпретировали сегодняшний отчет против гринбека? На мой взгляд, здесь ключевую роль сыграл глава ФРС Джером Пауэлл, который на этой неделе озвучил свою позицию в Конгрессе США – сначала в Палате представителей, а затем в Сенате. По итогам двухдневного марафона стало понятно, что регулятор не станет тянуть со смягчением монетарной политики в этом году. По словам Пауэлла, Федрезерв «достаточно близок» от того момента, когда будет уверен в том, что инфляция падает достаточно, чтобы начать снижать процентную ставку. Заковыристые формулировки главы ФРС обычно звучат двусмысленно, со множеством «но» и «если». Но в этот раз Пауэлл достаточно прозрачно дал понять, что Федрезерв готов к действиям. При этом он озвучил условия, при которых ЦБ всё же решится приступить к процессу смягчения политики. Среди этих условий – охлаждение рынка труда.
Этим и объясняется столь бурная реакция трейдеров на релиз февральских Нонфармов. Хотя, повторюсь, далеко не все компоненты отчёта оказались ниже прогнозов. Но «красный окрас» заглавных показателей (безработица, зарплаты) усилили уверенность в том, что ФРС приступит к снижению ставки уже в начале лета – в июне или июле.
Так, безработица в США в феврале неожиданно подросла – до 3,9%, тогда как большинство экспертов ожидало её увидеть на прежнем уровне, то есть на отметке 3,7%. Уровень средней почасовой оплаты труда вырос в прошлом месяце всего на 0,1% в месячном выражении (самый слабый темп роста с марта 2022 года), тогда как прогноз прироста был на уровне 0,4%. В годовом исчислении показатель вышел на отметке 4,3%, после того как на протяжении двух месяцев он выходил на уровне 4,4%. В феврале индикатор также должен был остаться на отметке 4,4%. Доля экономически активного населения составила в феврале 62,5% при прогнозе 62,6%.
Все вышеперечисленные компоненты отчета вышли в красной зоне. Это, так сказать, одна сторона медали. Впрочем, вторая сторона медали светит, но не греет, как говорится. Так, показатель прироста числа занятых в несельскохозяйственном секторе в феврале вышел в зелёной зоне – +275 тысяч при прогнозе роста на 198 тысяч. Но при этом результаты предыдущих двух месяцев были пересмотрены в сторону понижения, совокупно – на 167 тысяч. В частности, согласно первоначальной оценке, количество занятых в январе выросло на 353 тысячи. Согласно пересмотренным данным, январский результат был понижен до 229 тысяч.
Таким образом, сегодняшний отчёт отразил сдержанный рост заработной платы и неожиданный рост безработицы. Ничего катастрофичного, но в свете риторики Джерома Пауэлла такие тенденции разочаровали долларовых быков. Спред доходностей между гособлигациями США и других развитых стран сократился, и это оказало существенное давление на гринбек.