Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0938 – то есть в рамках 9-й фигуры, но достаточно далеко от достигнутого максимума (1,0982). Если взглянуть на недельный график eur/usd, мы увидим первые признаки перелома тренда. В начале февраля продавцы пары обновили лоу текущего года – 1,0696 – но закрепиться в рамках 6-й фигуры не смогли. После этого инициативу перехватили покупатели, которые медленно, но уверенно тянули пару вверх. На минувшей неделе этот процесс ускорился: трейдеры после долгой осады всё-таки преодолели уровень сопротивления 1,0890 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике) и наконец-то открыли себе путь в область 9-й фигуры. Более того, покупатели попытались приблизиться к психологически важному таргету 1,1000, но на одном «кураже» этого сделать не получилось. Трейдеры зафиксировали прибыль, после чего пара откатилась на полсотни пунктов вниз.
Но в целом, безусловно, этот раунд остался за покупателями eur/usd. Этому способствует сложившийся фундаментальный фон. Ещё в феврале участники рынка терзались сомнениями относительно перспектив северного тренда. Противоречивые сигналы со стороны ФРС, сильные январские Нонфармы, замедление темпов снижения инфляции в США, «голубиные» мессиджи со стороны ЕЦБ – все эти фундаментальные факторы, с одной стороны, не позволяли продавцам возобновить южное движение, но с другой стороны, сдерживали и северные ценовые «порывы».
Однако события минувших дней склонили чашу весов в пользу северного сценария. Прежде всего (и в основном) – за счёт ослабления доллара, а не усиления евро. Более того, по итогам последнего заседания ЕЦБ единая валюта оказалась под значительным давлением (взгляните на динамику основных кросс-пар с участием евро, в частности eur/jpy и eur/gbp). Поэтому локомотивом восходящего движения является прежде всего гринбек. Впрочем, обо всем по порядку.
Ключевые события минувшей недели – выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе США и публикация данных в сфере американского рынка труда за февраль. Эти события шли в хронологической последовательности, и в каком-то смысле данное обстоятельство стало фатальным для доллара. Пауэлл подготовил почву для ослабления гринбека, а Нонфармы завершили начатое, выполнив роль «контрольного выстрела».
По большому счёту, глава ФРС ничего кардинального нового в стенах Конгресса не сказал. Он лишь напомнил публике о том, что Федрезерв готовится к смягчению монетарной политики, а пресловутый «час икс» не так далёк, как некоторым кажется. По его словам, регулятор «достаточно близок» от того момента, когда будет уверен в том, что инфляция снижается на устойчивой основе и достаточно, чтобы начать снижать процентную ставку. Кроме того, Пауэлл отметил, что среди необходимых условий для смягчения ДКП – охлаждение рынка труда в США.
Опубликованные буквально на следующий день февральские Нонфармы показали, что американский рынок труда хоть и не охлаждается, но уже и не накаляется былыми темпами. С одной стороны, прирост рабочих мест превысил консенсус-прогноз (275 тыс. вместо 198 тыс.), но с другой стороны, безработица неожиданно выросла (3,9% вместо ожидаемых 3,7%). Кроме того, Министерство труда пересмотрело оценку роста числа занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики в январе (с 353 тысяч до 229 тысяч) и декабре (с 333 тысяч до 290 тысяч). Плюс ко всему, в феврале было зафиксировано замедление роста средней заработной платы – после ускорения в январе до 0,5% (в месячном исчислении) рост средней почасовой оплаты труда в феврале замедлился до 0,1% м/м (при прогнозе +0,3%). В годовом выражении этот показатель также замедлился – с 4,4% до 4,3%.
Также на минувшей неделе было опубликовано исследование JOLTS от Бюро статистики труда, которое показало сокращение количества вакансий в январе (8,86 млн, в декабре – 8,88 млн), а также данные рекрутинговой компании Challenger, Gray & Christmas, согласно которым американские компании в феврале объявили о сокращении числа рабочих мест на 84,638 тыс. (число увольнений стало рекордным для февраля с 2009 года).
Все эти релизы на фоне «голубиных» сигналов Пауэлла оказали сильнейшее давление на американскую валюту.
Что мы имеем в сухом остатке?
1). Глава ФРС заявил о том, что снижение процентной ставки «безусловно начнется в текущем году», но станет возможным только после получения регулятором дополнительных доказательств устойчивого замедления инфляции и охлаждения рынка труда.
2). Инфляционные отчёты, опубликованные в феврале, отразили снижение инфляции (хотя некоторые показатели, такие как CPI, замедлили темпы снижения)
3). Постепенное ослабление напряженности на рынке труда в США, который по-прежнему остается достаточно сильным.
Если вышеуказанные тенденции сохранятся (охлаждение рынка труда + замедление инфляции + снижение зарплатных показателей), то к началу лета, а именно к июньскому заседанию, могут сложиться достаточные условия для начала снижения ставки. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность реализации июньского сценария сейчас составляет 60%.
Для полноты картины необходимы более свежие данные по росту инфляции в США. Отчёты за февраль будут опубликованы уже на следующей неделе: во вторник (12 марта) мы узнаем февральское значение индекса потребительских цен, а в четверг (14 марта) – индекса цен производителей.
Если и эти релизы окажутся не на стороне гринбека, то покупатели eur/usd могут не только зайти в область 10-й фигуры, но и протестировать уровень сопротивления 1,1070 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), преодоление которого откроет трейдерам путь в район 11-й фигуры.
