Вчера пара доллар-иена резко подскочила на 1,2% после того, как Банк Японии впервые за 17 лет повысил процентные ставки, но намекнул на дальнейшее сохранение мягкой политики. Сегодня эксперты ожидают еще одну мощную волну укрепления мажора, если ФРС США оправдает ястребиные ожидания рынка. Разбираемся, как высоко может взлететь котировка и какие могут быть риски.
Иена снова в аутсайдерах
Утром в среду японская валюта продолжает снижаться к своему американскому визави после громкого обвала накануне. На старте дня иена протестировала в паре с долларом самую низкую за четыре месяца отметку 151,50.
Главной причиной текущей слабости JPY стало мартовское заседание Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики, которое завершилось вчера. По его итогам регулятор впервые с 2007 года вывел процентные ставки с отрицательной территории, повысив их диапазон до 0%–0,1%.
Это решение было широко ожидаемым. После того как в минувшую пятницу крупнейший японский профсоюз Rengo сообщил о рекордном повышении заработной платы в текущем году, почти 90% наблюдателей спрогнозировали монетарный разворот BOJ в марте.
Напомним, что ранее члены Банка Японии неоднократно заявляли о необходимости повышения заработной платы, чтобы таким образом разогреть потребительский спрос в стране и тем самым обеспечить устойчивый рост цен.
Вчера, принимая решение об изменении денежно-кредитной политики, регулятор выразил оптимизм по поводу скорого достижения своей главной цели – стабильной 2%-ной инфляции.
При нормальных обстоятельствах это историческое для Японии событие должно было спровоцировать мощный взлет иены, но BOJ обрезал ей крылья всего лишь одной ремаркой.
Центробанк подчеркнул важность сохранения благоприятных финансовых условий в стране для поддержания экономики даже после того, как он повысил процентные ставки и отменил режим контроля кривой доходности, действовавший с 2016 года.
Также на мартовской встрече BOJ принял решение сократить покупки коммерческих бумаг и корпоративных облигаций, но при этом пообещал продолжать покупать 10-летние японские гособлигации, вмешиваясь по мере необходимости, если доходность будет слишком высокой.
– Продолжающиеся покупки 10-летних JGB означают лишь одно: доходность японских бумаг по-прежнему будет значительно уступать аналогичному американскому показателю, что является сильным сдерживающим фактором для иены. В таких условиях японская валюта останется слабой по отношению к доллару до тех пор, пока ФРС США не начнет снижать ставки, – отметил аналитик Дэвид Чао.
Но самым главным понижающим фактором для иены сейчас являются возросшие опасения трейдеров по поводу более длительного сохранения огромной разницы в процентных ставках между Японией и США.
Поскольку на мартовском заседании BOJ не дал намеков относительно своих будущих шагов по нормализации политики, многие участники рынка почти полностью исключили возможность дополнительного ужесточения со стороны регулятора в текущем году.
– Мы не получили никаких четких сигналов о следующих ястребиных действиях от управляющего банком Кадзуо Уэды. Таким образом, текущее повышение ставок в Японии было воспринято как голубиное и символическое, что оказало давление на иену, – заявил валютный стратег Nomura Юсуке Мияири.
Эксперт ожидает дальнейшего ослабления курса JPY в обозримом будущем, поскольку мартовское заседание BOJ укрепило мнение о том, что кэрри-трейд иены далек от завершения.
Такого же мнения придерживается и его коллега Даниэла Хаторн. Она прогнозирует новую волна роста кэрри-сделок с участием японской валюты в ближайшее время.
– Это означает, что иена продолжит слабеть в паре с долларом, особенно если Федрезерв по-прежнему будет откладывать снижение ставок, – резюмировала аналитик.
Доллар ждет нового импульса от ФРС
Большинство экспертов считают, что иена продемонстрирует очередной приступ слабости в паре с долларом уже сегодня. Триггером для этого может послужить более ястребиное заседание FOMC по вопросам монетарной политики.
– Изменение курса доллара к иене в ближайшей перспективе будет в большей степени зависеть от ситуации в США, поскольку сегодня в фокусе внимания инвесторов находится мартовская встреча ФРС. Если она укрепит мнение рынка о более позднем и менее интенсивном смягчении политики американского ЦБ в текущем году, это может открыть долларовым быкам быстрый путь к уровню 152, – спрогнозировал аналитик OCBC Кристофер Вонг.
Ожидается, что на сегодняшнем заседании Федрезерв ничего не предпримет в отношении процентных ставок, но обновит свои экономические прогнозы, включая так называемый "точечный график". Именно он представляет сейчас наибольший интерес для инвесторов, как и последующие комментарии главы ведомства Джерома Пауэлла.
– Все помнят, что в декабре Федеральная резервная система дала четко понять, что намерена снизить процентные ставки примерно на 75 б.п. в 2024 году. Теперь же прогноз может оказаться под угрозой срыва из-за недавнего отскока инфляции, – отметил экономист Мохаммад Али.
Эксперт считает, что если банк повысит свою оценку по росту цен, это неминуемо повлечет за собой пересмотр ожиданий по смягчению. Меньшее число сокращений на диаграмме dot plot приведет к повышению кривой доходности и ралли доллара.
– Учитывая недавнее ускорение инфляции в США, есть риск, что средний точечный прогноз ФРС будет снижен с трех до двух сокращений в этом году. Если это произойдет, я думаю, Пауэлл попытается взять ястребиную ноту на своей пресс-конференции, что поддержит доллар, – заявил стратег Standard Chartered Николас Чиа.
Его коллеги из TD Securities считают, что любой серьезный ястребиный сюрприз от председателя ФРС может подтолкнуть пару USD/JPY выше максимума 2022 года 151,90, после чего ее рост, скорее всего, приостановится на фоне угрозы вмешательства японских властей.
Сейчас, когда иена снова упала к доллару до многолетних минимумов, есть высокая вероятность того, что Токио может снова разразиться сильными словесными интервенциями в адрес валютных спекулянтов. При таком развитии событий паре USD/JPY вряд ли удастся покорить в ближайшее время круглую фигуру 152.
Техкартина
Технический анализ показывает, что пара USD/JPY настроена на рост и может достичь новых максимумов в краткосрочной перспективе. Уверенный прорыв вверх от ключевой 200-дневной скользящей средней и рост выше 151,00 стали значимым стимулом для оптимистично настроенных трейдеров.
Кроме того, улучшение показателей на дневных графиках, которые еще не достигли зоны перекупленности, поддерживает позитивные ожидания по котировке. Таким образом, движение к уровню 152,00, где был зафиксирован максимум октября 2022 года, кажется весьма вероятным.
С другой стороны, медведи могут перехватить инициативу, если актив опустится ниже отметки 150,80. Устойчивое падение ниже этого уровня, скорее всего, вызовет дополнительные продажи и снизит курс к отметке 150,00, а оттуда – к важному уровню поддержки в районе 149,50. Если продавцам удастся взять и эту отметку, можно ожидать более серьезного снижения USD/JPY.
