Сегодня ФРС проводит заседание по кредитно-денежной политике, ожидается, что она останется без изменений. Основное внимание будет уделено любым подсказкам относительно сроков первого снижения ставок, а также финала QT, который ФРС согласилась обсудить более подробно на сегодняшнем заседании. ФРС также опубликует обновленную ставку и экономические прогнозы.
ФРС предстоит решить трудную задачу – как сбалансировать охлаждение экономики США и неожиданные данные по инфляции, показывающие завидную устойчивость, особенно в секторе услуг, который дает львиную долю вклада в ВВП. Любое изменение прогнозов, что представляется неизбежным, вызовет не только переоценку рыночных ожиданий по ставке, но и приведет к росту волатильности. Соответственно, рынки в первые дни недели торгуются в узких диапазонах в ожидании новых вводных, которые позволят скорректировать долгосрочные прогнозы.
Индекс потребительских цен Канады в феврале неожиданно снизился с 2.9% до 2.8% при прогнозе 3.1%, базовый индекс замедлился с 2.4% г/г до 2.1%. Как и в большинстве других стран, инфляция замедляется за счет товарного сегмента, в то время как в сфере услуг она все еще остается значительной.
Существенное замедление роста цен окажет давление на позицию Банка Канады, который выбирает момент для начала цикла снижения ставок. Тем не менее до первого снижения еще далеко. Ранее Банк Канады неоднократно подчеркивал, что ему потребуются убедительные доказательства устойчивого снижения инфляции, и один месяц ничего не решает. Если сравнить текущую картину с той, что была пару месяцев назад, то ряд других показателей вовсе не в пользу дальнейшего снижения цен – производительность остается низкой, а заработная плата продолжает уверенный рост, повышая инфляционные риски.
Определенную поддержку луни получает от роста цен на нефть, но этот фактор слишком слаб, чтобы бороться с влиянием доходности. Обменный курс канадского доллара зависит от решений ФРС не меньше, чем USD, поэтому после закрытия дня сегодня и корректировки прогнозов по доллару прогнозы по CAD также будут пересмотрены.
Чистая короткая позиция по CAD выросла за отчетную неделю на 829 млн. до -2.288 млрд, позиционирование медвежье, динамика негативная, расчетная цена выше долгосрочной средней.
USD/CAD подошел вплотную к зоне сопротивления 1.3600/20, как мы предположили неделей ранее, ожидаем, что рост продолжится. В случае прорыва указанной зоны цель сместится к 1.3750/80, движение могут произойти уже сегодня вечером после завершения заседания ФРС, если рынки увидят угрозу снижения доходности.
