Одно из важнейших событий - подъем индекса Nikkei 225 выше исторического максимума - отражает как силу фондового рынка США, рост которого спровоцировал спрос на риск по всему миру, так и перераспределение инвестиционных денег с Китая на Японию.
Исторически крупные выплаты по заработной плате создают среди глобальных инвесторов ожидание того, что экономика Японии находится в начале периода экономического роста, отсюда вероятность роста спроса на иену. Обычно повышение ставки Банком Японии отрицательно действует на фондовые индексы, но в этот раз всё идет иначе, инвестиционный приток значителен и иена должна укрепляться, если брать во внимание только этот фактор.
Отчет по инфляции показал, что базовый индекс (за исключением продуктов питания) вырос в феврале с 2.0% до 2.8%. На первый взгляд, это условие для того, чтобы Банк Японии продолжил поднимать ставку и дальше, что создало бы для иены мощный стимул к укреплению, но как раз в случае с Японией такой шаг маловероятен.
Борьба с инфляцией в Японии имеет совсем не ту специфику, что в большинстве развитых стран. В 2023 г. рождаемость в стране упала еще на 5.1%, это восьмое падение подряд, поэтому вопрос о сдерживании потребительской активности относительно стран с высокой миграцией вообще не стоит, поэтому внутренний спрос будет снижаться независимо от принимаемых правительством и Банком Японии мер.
Иена замерла вблизи многолетнего максимума, и куда качнется курс - зависит от того, в какую сторону будет смещаться баланс интересов.
Чистая короткая позиция по иене выросла за отчетную неделю на 1 млрд, до -9.6 млрд, спекулятивное позиционирование уверенно медвежье. Расчетная цена все еще ниже долгосрочной средней, но поменяла направление, что увеличило неопределенность.
На текущий момент оба сценария движения иены, как вверх, так и вниз, выглядят равновероятными. В пользу дальнейшего роста общая рыночная ситуация, способствующая как спросу на доллар, так и позиция японских экспортеров, извлекающих прибыль из слабой иены. В пользу снижения - позиция правительства Японии, которое может посчитать неприемлемым дальнейшее ослабление иены и скорректировать курс интервенцией, а также встречный курс ФРС и Банка Японии, предполагающий сокращение спреда доходности в ближайшие месяцы.
Успешная попытка преодолеть сопротивление 151.96 может спровоцировать рост курса USD/JPY вплоть до 159.00/50, однако с каждой новой фигурой вероятность интервенции будет только нарастать. Фундаментальных причин для дальнейшего ослабления иены немного, поэтому такой сценарий все же маловероятен. Вероятный откат вниз может найти поддержку 148.50/70, более сильные движения маловероятны без дополнительных данных.
