Все хорошо, прекрасная Маркиза! Согласно заявлению Банка России, экономика РФ адаптировалась к масштабным западным санкциям, включая более сложные системы платежей и логистику. Экспорт и валютная выручка восстанавливаются, а потребительский спрос и инвестиции сильны. Показатель делового климата в марте оказался самым высоким за последние 12 лет, доходы домохозяйств и сбережения населения растут, что способствует стабилизации котировок USD/RUB.
Тот факт, что экономика РФ в первом квартале развивается лучше, чем ожидалось, дал основание Центробанку удержать ключевую ставку на уровне 16% в марте. На последней встрече рассматривался только вопрос сохранения прежнего уровня стоимости заимствований. При этом было отмечено, что слишком ранее ослабление денежно-кредитной политики может ускорить инфляцию и потребовать возвращения к повышению ставок.
Судя по росту экспорта российской нефти морскими путями до максимальных уровней с начала года, Эльвира Набиуллина и ее коллеги правы – Москва адаптировалась к западным санкциям. Изменила направления транспортировки черного золота с Запада на Восток, научилась обходить ценовой потолок G7 в $60 за баррель. Более того, намерение правительства сократить объем добычи нефти с текущих 9,5 млн б/с до 9 млн б/с, по мнению JP Morgan, способно подтолкнуть Brent выше $100 за баррель.
Динамика экспорта российской нефти
Россия извлекает выгоду как из обязательств ОПЕК+ по сокращению добычи, так и из позитивных новостей из США, Китая и еврозоны, что способствует росту спроса на черное золото. Не последнюю роль играет геополитика. Эскалация напряженности на Ближнем Востоке привела к взлету североморского сорта до полугодовым максимумам, и РФ как один из крупнейших производителей нефти в мире этим пользуется.
Одновременно Центробанк сообщил, что золотовалютные резервы составляют $590 млрд, включая замороженные активы на $300 млрд. Несмотря на снижение общего показателя на $40 млрд с начала вооруженного конфликта на Украине, в 2024 он немного вырос за счет повышения цен на золото на международном рынке. Россия активно приобретает драгметалл в рамках процесса дедолларизации и делает на этом пути определенные успехи. В частности, в 2023 юань заменил «американца» как самую торгуемую валюту в России.
На мой взгляд, главным драйвером пике USD/RUB являются внешние факторы, в первую очередь рост цен на нефть. Что касается внутреннего позитива, то это только одна сторона медали. На другой продолжают накапливаться проблемы, которые удерживают Банк России от снижения ставок. Их длительное удержание на уровне 16% со временем будет все больше и больше тормозить экономику.
Технически консолидация в рамках формирования разворотного паттерна Всплеск и полка на базе 1-2-3 набирает обороты на дневном графике USD/RUB. Стратегия покупок анализируемой пары на прорыве сопротивления на 93 и ее продаж в случае успешного штурма поддержки на 91,3 остается в силе.
